Спецапдейт: «Выбирайте — думать самостоятельно или превратиться в биомусор» [Part 1 // Part 2 // Part 3.1–3.2 // Part 4.1

Спецапдейт: «Выбирайте — думать самостоятельно или превратиться в биомусор» [Part 1 // Part 2 // Part 3.1–3.2 // Part 4.1]

Если дотком-пузырь был разминкой, а ипотечный кризис — бойней для среднего класса, то период после 2008 можно описать как приход на царствование «нравственного риска» [moral hazard; риск недобросовестного поведения]. Центробанки и Уолл-стрит окончательно решили: спасать спекулянтов можно вечно.

После GFC ФРС и другие ЦБ делали ставку на беспрецедентные использование печатных станков: объем QE удвоили более чем в два раза до $3.5 трлн с 2008 по 2014 гг. Банки, утопавшие в токсичных активах, да, были спасены, однако финрынки — зомбифицированы. Эти триллионы не просто перекочевали на Уолл-стрит, они научили спекулянтов, что крах — это не конец, а мимолетная распродажа перед неминуемым ралли. Уверенность, что тебя всегда вытащат со дна, стала новой религией. Ну и рынки сломались окончательно, так как любая волатильность была по сути подавлена.

Например, в мае 2010 случился знаменитый «Флэш-крэш» — событие, которое показало, насколько финрынки стали игрушкой алгоритмов. Dow Jones рухнул на 10% за считанные минуты, потеряв около 1000 пунктов, а затем так же быстро отскочил. Как позже выяснилось, виновниками были высокочастотная торговля [High Frequency Trading, HFT] и «темные пулы» [dark pools — непрозрачные торговые платформы Уолл-стрит для крупных институционалов: банки, фонды, страховые и т.п.].

Один крупный ордер на продажу фьючерсов SP500 спровоцировал каскад автоматических продаж, так как HFT-боты, запрограммированные на молниеносные реакции, начали сбрасывать активы, не разбираясь в происходящем. Ликвидность вжух и испарилась, а «темные пулы» усугубили хаос, скрывая реальные объемы торговли. Т.е. причиной стал не реальный кризис экономики, а сбой в коде «казино»: розничные трейдеры оказались лохами за одним столом с профессиональными шулерами.

Регуляторы потом ввели «предохранители» [Circuit Breakers — автоматические прерыватели торговли в течение рыночных падений], но доверие к рынкам было подорвано. Еще раз: финрынки уже не отражали состояние дел в экономике, а стали полем для манипуляций. Инвесторы начали видеть в каждом обвале повод для покупки — ведь на столе всегда оставалось волшебное QE.

@marketheart