Банк России опубликовал очередной и последний в этом году макропрогноз, составленный по опросам более 30 ведущих аналитиков страны. На их видение он, в том числе, опирается, принимая решение по ключевой ставке.
Итак, посмотрим, как изменилось мнение консенсуса аналитиков с момента предыдущего опроса, который был составлен в октябре (в скобках в таблице указаны предыдущие данные).
Пройдемся по основным показателям.
Инфляция
Прогноз по инфляции на конец текущего года существенно снижен (с 6,6% до 6,3%), на следующие годы он не изменился. При этом сузился разброс данных - он не столь широкий, как был ранее. Сейчас выше 6,5% инфляцию в следующем году уже никто не ждет.
По всей видимости, на мнение аналитиков так повлияли последние данные Росстата и заявления президента, заранее указавшего почти точный размер инфляции на конец года. Однако аналитики ждут его все равно чуть выше, но прогноз понизили заметно.
Ключевая ставка
А вот по ключевой ставке аналитики, как ни странно, на текущий год прогноз не изменили, по-прежнему ждут ее на уровне 19,2% в среднем за год - это означает, что на последнем заседании ЦБ должен оставить ставку неизменной - 16,5%.
Зато на следующие годы прогнозы снизили - до 13,7% в среднем за 2026 год и до 10% за 2027. При этом разброс прогнозов здесь по-прежнему остается сильным, например, на следующий год он составляет от 12,1 до 15,3%.
ВВП
Прогнозы по ВВП равномерно ухудшены на все годы - везде снижены на 0,1 п.п. Так, в текущем году ждут динамики 0,9%, в 2026 - 1,1%, в 2027 - 1,7%.
Разброс прогнозов показывает, что есть аналитики, ожидающие ежегодно околонулевых темпов, а к 2028 году ухудшение (вместо роста, как ждет консенсус) - сползание в абсолютный ноль.
Экспорт и импорт
Аналитики в очередной раз ухудшили прогнозы по экспорту и повысили по импорту. Так происходило практически с каждым новым прогнозом в этом году. Импортозамещение, что тут говорить. Ну и эффект от санкций в плане ухудшения прогнозов экспорта.
При этом разброс прогнозов предполагает возможность очень сильного обвала экспорта еще и в 2026 году (еще ниже, чем в 2025). Сопоставление диапазонов прогнозов говорит о том, что даже уже в следующем году импорт может сравняться с экспортом и превысить его. Это не консенсус-мнение, но отдельные аналитики уже так считают, что наблюдается впервые.
Торговый баланс, соответственно, может приблизиться к нулю в любом из следующих лет.
Цена нефти
Прогноз по средней цене российской нефти на текущий год понижен на 2 доллара до 56 долларов за баррель (стоит напомнить, что в бюджет закладывался показатель 69, к тому же с совсем другим курсом доллара).
На следующие годы он понижен на 3-4 доллара за баррель, но все равно остается в консенсусе довольно высоким - 54-57 долларов за баррель. Сейчас такие значения видятся маловероятными.
А разброс прогнозов указывает на возможность падения цены до 45 долларов в среднем за год.
Курс доллара
Прогнозы по курсу доллара к рублю в очередной раз сильно понижены. На текущий год - с 85 до 83,8 рублей за доллар (в среднем за год). На 2026 - с 94,6 до 90,3 рублей за доллар. Выхода на курс выше 100 рублей за доллар теперь ожидают лишь в 2028 году.
Однако разброс прогнозов велик в обе стороны. Уже второй раз подряд там виден аналитик, считающий, что курс все следующие годы не будет меняться и составит 80 рублей за доллар. Но есть и ожидающий роста до 115 рублей за доллар.
Примечательно, что аналитики напрочь перестали связывать курс доллар/рубль с ценой нефти: прогнозы по нефти ухудшены, а по курсу - улучшены.
Дефицит бюджета
На дефицит бюджета, который тут прогнозируют в процентах к ВВП, взгляды консенсуса довольно оптимистичны - они ждут его постепенного снижения, но без выхода в положительную зону за следующие 3 года (даже разброс прогнозов не предполагает профицита).
При этом на все следующие годы прогнозы сильно ухудшены: на 2026 год - с -1,7% до -2,2%, на 2025 - с -1,2% до -1,5%. А разброс прогнозов предполагает возможность дефицита в следующем году еще хуже, чем в текущем.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.