Рынок живёт по своим законам, которые нужно знать и которые нельзя нарушать – иначе всё. Но прежде, чем мы поговорим о законах рынка, нужно сказать, что бывают вещи рыночные, а бывают – нет.
«Рыночные» те, для которых есть рынок, т.е., существует неограниченное количество покупателей и неограниченное количество продавцов, между которыми действует совершенная конкуренция. Абсолютно рыночные вещи те, которые торгуются на бирже: акции, металлы, валюты, сырье и т.п. Их ликвидность практически равна ликвидности денег (о ликвидности будем говорить позже). Цену на рыночные активы можно считать объективной (справедливая цена – это другое).
Относительно рыночные вещи каталогизируются, т.е. заинтересованные компании и даже частные лица составляют подробную опись отдельных вещей, обращающихся на узком рынке, нередко в каталогах может быть указана цена на такие вещи. Каталоги монет, банкнот, почтовых марок говорят о том, что это всё это относительно рыночные вещи. Их ликвидность ниже ликвидности абсолютно рыночных вещей, что может объясняться «узостью» рынка – количество заинтересованных лиц, как покупателей, так и продавцов, ограничено. Сюда же можно отнести редкие и дорогие вещи, продаваемые через аукционы, которые также выпускают свои каталоги: антиквариат, предметы искусства, редкие автомобили и т.п. Иногда говорят про несовершенный рынок. Каталоги производителей мы здесь не обсуждаем.
Отдельная категория – нерыночные вещи. К нерыночным можно отнести:
- исключительно редкие и дорогие вещи (яхты, военную технику, острова и т.п.),
- вещи, запрещенные к обороту (в России это советские и российские награды, в СССР – валюта, драгоценные металлы, драгоценные камни),
- вещи, к которым нет вообще никакого интереса (вы очень дорожите бабушкиным пледом, но продать его вы не можете, поскольку кроме вас он никому не нужен).
К нерыночным можно отнести предметы интерьера, антиквариат и другие некаталогизированные предметы потребления и коллекционирования.
Существуют вещи, которые нельзя отнести ни к первым, ни ко вторым, ни к третьим, но, тем не менее, существует рынок таких вещей. Это недвижимость в виде строений и земли. Действительно, у отдельно взятой квартиры один продавец и интересна она очень ограниченному кругу лиц, но, тем не менее, мы знаем, что существует рынок недвижимости. Как так? Заинтересованные лица рассчитывают среднюю стоимость квадратного метра (как рассчитывают – отдельная история), которую участники сделки знают, а цена сделки получается путём несложных арифметических операций. Такие активы можно считать квазирыночными.
Закон 1. Рынки цикличны.
Это такая же данность, как смена дня и ночи, зимы и лета, настроения вашей жены/тёщи/свекрови и т.п. И это не метафоры и не шутки. Смена дня и ночи влияет на суточную деловую (а значит экономическую) активность. На растущем рынке некоторые игроки утром позиции открывают, к вечеру закрывают. То же самое происходит в течение недели. Годовые климатические циклы влияют, прежде всего, на рынки сельхозпродукции – все знают, что в России яблоки в августе дешевле, чем в феврале, а виноград дешевле в октябре по сравнению с июнем. Настроения отдельных персонажей также способны двигать рынки, как вверх, так и вниз. Вот об этом и поговорим.
Экономические циклы изучали разные учёные, в разное время, это были экономисты, математики, даже психологи, некоторым циклам присвоили имена учёных, их изучавших: циклы Кондратьева (иногда Кондратьева-Шумпетера), Форрестера, Кузнеца, Жюгляра, Китчина. Учёные-экономисты выявили определённые экономические закономерности в развитии рынков. Учёные-математики сумели найти математическую формулу, описывающую цикличность в экономике, и обосновать, почему так, а не иначе (про сигмоиду позже). Но оказалось, что некоторые события на рынках могут быть объяснены не экономическими причинами, а психологическими. «Пузыри» на рынке объясняются именно действием психологических факторов (эйфория). А, например, паника, способна если не убить экономику отдельно взятой страны, то нанести ей непоправимый ущерб. На графике показан типичный цикл развития рынка (абсолютно неважно какого).
Мы видим 4 основных фазы.
Первая фаза – фаза тайных действий. В оригинале – «стелс», т.е., невидимка. В самом начале любого цикла на рынок обычно заходят те, кто владеет инсайдерской информацией. Во всем мире пользоваться инсайдерской информацией запрещено на уровне закона, но тем слаще цены на этом этапе. Я написал «обычно» курсивом потому, что бывают везунчики, которые каким-то шестым чувством понимают: вот оно! В начале 2000-х я покупал золото при цене 275 долларов за тройскую унцию. Один раз акции РАО ЕЭС купил тоже по очень сладкой цене. Просто повезло оказаться в нужном месте в нужное время. Знать бы, что потом и рынок золота, и рынок акций РАО ЕЭС совершит 10-кратный рост… Но, я не Господь Бог, увы. Зафиксировал прибыль 20% и был тогда чрезвычайно рад такому исходу. Поэтому считается, что на первой фазе в рынок приходят «умные» деньги, т.е. деньги тех, кто владеет информацией и умеет хорошо считать и прогнозировать.
Вторая фаза – фаза осознанности. Тут в дело вступают институциональные инвесторы – фонды, трасты, в современной России это могут быть СРО, потребительские кооперативы и другие крупные компании, которые обязаны часть средств инвестировать. Я знаю историю, когда собрание жилищного кооператива в Москве постановило свободные средства вложить в акции Газпрома. На второй фазе те, кому посчастливилось войти в рынок на первой фазе, начинают фиксировать прибыль (я – когда вложился в золото, я – когда вложился в акции РАО ЕЭС). Не будучи институциональными инвесторами, не владея инсайдерской либо серьёзной аналитической информацией, «счастливчики» попадают в «ловушку медвежьего тренда» (мой случай, см. график выше).
Третья фаза – всеобщего увлечения. В развитии третьей фазы вольно или невольно оказываются замешаны СМИ. Эта фаза, как мы видим, включает в себя 3 этапа: энтузиазм (ура-ура!!!), жадность (я уже неплохо заработал на этом росте, а он всё не кончается! дай-ка я займу немного и вложу ещё!), авантюризм (заложу квартиру бабушки и на все войду в рынок). Институциональные инвесторы продают большую часть своих активов жадным и авантюристам именно на третьей фазе.
Но рост не бывает вечным, рано или поздно всему приходит конец. Бурный рост всегда завершается не менее драматичным обвалом (момент Мински). На четвёртой фазе развития рынка жадные спекулянты и авантюристы чаще всего сливают активы. Проходя через стадии сначала отрицания реальной угрозы, затем смятения и капитуляции, они в отчаянии фиксируют убытки - профессионалы новичков выносят с рынка.
В основе такой цикличности рынков лежит дисбаланс спроса и предложения. Обычно принято говорить про баланс спроса и предложения, но баланс возможен только в конкретный момент времени. Если вы внимательно посмотрите на график, то вы увидите, что относительный баланс присутствует только в первой фазе, во второй и третьей фазах спрос преобладает, особенно на третьей, а вот на четвёртой фазе уже преобладает предложение.
Вообще, реальный рынок выглядит несколько иначе (см. следующую картинку), понять, что происходит, непрофессиональный инвестор не сможет. Психология всегда ведёт новичка к убыткам одним и тем же путём: на хаях покупают (т.е., по максимальной цене, от слова high, из жадности), на луях продают (т.е., по минимальной цене, от слова low, из страха потерять больше). Новичок, попав в качели боковика (бокового тренда), очень быстро сливает огромные суммы (читайте в сети статью «Разорение Дениса Громова»). Но не только новички могут совершать фатальные ошибки. Ник Лисон – профессионал, лучший трейдер банка Бэрингс, одного из старейших банков планеты (1762 – 1995), менее чем за год довел банк Бэрингс до банкротства.
Поэтому никогда не забываем Правило №6, так как игроком движет лишь два чувства – страх и жадность. А чувства, как я уже говорил, лишь мешают.
Закон 2. Сигмоида работает!
О сигмоиде поговорим в следующей публикации.
Первая публикация этого цикла была посвящена приниципиально важным понятиям "актив" и "пассив". Базу нужно знать, без этого никак.
Вторую я назвал "10 золотых правил управления активами".
В третьей рассказал о том, что управление активами это не игра, искусство.
Эта публикация четвёртая. Подписывайтесь на канал, дальше будет ещё интереснее.
© Овчинников А.В., 1991 - 2025.
#инвестор, #инвестиция, #актив