Погасить облигации досрочно? Реально!

Досрочное погашение (отзыв, колл, call option) — это право эмитента выкупить свои облигации у инвесторов до наступления официальной даты погашения. Условия, сроки и цена досрочного выкупа всегда заранее прописываются в документах выпуска (в т.н. «Решение о выпуске»). Это не сюрприз, а заранее известное условие.

1. Зачем эмитенту это нужно?

Эмитент использует это право в двух основных случаях:

• Снижение процентных ставок на рынке: Если компания или государство выпустило облигации под высокий процент (например, 15%), а через пару лет ставки упали до 10%, им становится невыгодно платить высокие купоны. Они могут погасить старые дорогие облигации и выпустить новые, более дешевые, сэкономив на процентах.
• Досрочное погашение требований: Иногда эмитент просто хочет снизить долговую нагрузку, используя свободные денежные средства.

2. Механизмы досрочного погашения: Оферта и Безотзывность

Это ключевое различие, которое должен понимать каждый инвестор.

А. Оферта (Offer)

Оферта — это предложение, которое эмитент делает всем владельцам облигаций. Инвестор сам решает, продавать ему облигации обратно эмитенту или нет.

• Типы оферт:
• Безотзывная оферта: Эмитент обязан выкупить облигации у всех инвесторов, которые захотят их продать. Это право инвестора на досрочный выход.
• Отзывная оферта (Call option): Эмитент имеет право выкупить облигации. Инвестор же обязан их продать, если эмитент такое решение принял. Это право эмитента.
• Как проходит?
• Эмитент объявляет дату оферты и цену выкупа (которая обычно равна номиналу — 1000 руб. за штуку).
• Инвестор в установленный срок (часто за несколько дней до оферты) подает заявку брокеру на продажу или, наоборот, на отказ от участия (зависит от условий).
• В день оферты происходит расчет: эмитент платит инвестору номинальную стоимость облигации + накопленный купонный доход (НКД).
• Важный нюанс: Если вы не подали заявку на продажу в оферту, ваши облигации остаются у вас и продолжают обращаться на бирже.

Б. Безотзывные облигации

Это облигации, которые нельзя погасить досрочно по инициативе эмитента. Они действуют строго до своей даты погашения. Для инвестора это плюс, так как гарантирует получение купонов до самого конца, даже если ставки на рынке упадут.

3. Ключевые нюансы для инвестора: Плюсы и минусы

Плюсы досрочного погашения для инвестора:

1. Возврат ликвидности: Вы получаете свои деньги назад в заранее известную дату, не дожидаясь окончания срока облигации. Это удобно для планирования.
2. Защита от дефолта: Если вы сомневаетесь в финансовом состоянии эмитента, оферта — хороший шанс вернуть свои деньги без риска.
3. Фиксация прибыли: Если вы купили облигацию с дисконтом (дешевле номинала), а оферта происходит по номиналу, вы можете сразу зафиксировать прибыль.

Минусы и риски для инвестора:

1. Реинвестиционный риск — ГЛАВНЫЙ РИСК!
2. Суть: Вы получаете назад номинал, но вам нужно снова купить какие-то активы. Если за время владения облигацией рыночные ставки значительно упали, вы не сможете найти аналогичную доходность. Вам придется реинвестировать деньги в менее доходные инструменты.
3. Пример: Вы купили облигацию с купоном 12%. Ставки упали, эмитент объявляет оферту. Вы получаете деньги назад, но на рынке все подобные облигации теперь дают только 8%. Ваш доход в будущем снизился.
4. Потеря премии при продаже выше номинала:
5. Если вы купили облигацию дороже номинала (с премией), а оферта происходит по номиналу, вы получите убыток.
6. Пример: Вы купили облигацию за 1050 руб. (номинал 1000 руб.), потому что ее купон был выше рыночного. При оферте по номиналу вы получите 1000 руб. и понесете убыток 50 руб. на каждой бумаге.
7. Снижение доходности портфеля: Для консервативных инвесторов, которые строили «лестницу» из облигаций с стабильным доходом, досрочное погашение ломает эту стратегию и ведет к снижению общей доходности портфеля.

4. Практические шаги:

1. Всегда читайте «Решение о выпуске»! Перед покупкой любой облигации найдите этот документ (есть на сайтах эмитентов, Cbonds, Rusbonds) и изучите раздел об офертах:
2. Есть ли она вообще?
3. Когда наступает (даты)?
4. Кто является инициатором (эмитент или инвестор)?
5. По какой цене происходит выкуп (обычно 100% номинала)?
6. Следите за новостями. Эмитент обязан уведомить о намерении провести оферту заранее. Брокеры (ВТБ, Тинькофф, Сбер и др.) также рассылают уведомления клиентам. Не пропускайте их!
7. Примите решение до даты оферты.
8. Подавать заявку на продажу стоит, если:
9. Вы боитесь дефолта эмитента.
10. Условия купона после оферты невыгодные, следовательно, стоимость облигации резко снизится после оферты, или На рынке есть более привлекательные варианты для реинвестирования.
11. Вам просто нужны деньги.
12. Вы купили облигацию дешевле номинала и хотите зафиксировать прибыль.
13. Не подавать заявку стоит, если:
14. Доходность этой облигации все еще выше рыночной, и вы хотите продолжать получать высокие купоны.
15. Вы купили облигацию с премией, и продажа по номиналу принесет вам убыток.
16. Помните о налогах. Разница между ценой покупки и ценой продажи при оферте (номиналом) является налогооблагаемым доходом. Если вы купили облигацию с дисконтом, с полученной прибыли придется заплатить НДФЛ.

Спасибо за внимание! Благодарю за активность! 👉🏻 https://t.me/anastasiafinances