В СМИ часто можно видеть новости о том, что Газпром установил какой-то очередной рекордный рекорд по экспорту газа в Китай. Вот, например, только в октябре этот рекорд, если верить новостям, обновлялся аж четыре раза!
Точно так же поступают новости, что и внутри страны Газпром наращивает поставки и тоже обновляет какие-то рекорды. Вот, например, он сам у себя на сайте пишет о рекорде суточных поставок на внутренний рынок в августе текущего года.
Добавим к этому тарифы внутри страны, растущие на десятки процентов ежегодно (как для физических, так и, главное, для юридических лиц). Такими темпами Газпром вроде как должен постоянно наращивать обороты и постепенно компенсировать свои потери европейского экспорта, так же?
Однако смотрим вышедшую вчера отчетность по итогам трех кварталов 2025 года, и видим, что... в ней все совсем наоборот.
Выручка Газпрома в третьем квартале 2025 года (когда и были обновлены/поставлены все эти рекордные рекорды и после существенного роста тарифов на газ внутри страны) оказалась на 10% меньше, чем за аналогичный период 2024 года: 2,164 трлн против 2,412 трлн рублей.
Причем это в рублях, которые за этот год обесценились на 8% по официальной инфляции, а по коммунальной (что связано с товаром данной госкорпорации) или потребительской - еще вдвое больше!
Это как так получается: поставки газа не один раз, а постоянно обновляют рекорды при бешеном росте тарифов, а выручка при этом падает на 10%?
Если смотреть результат за 9 месяцев, то выручка тоже упала к прошлому году, но не так сильно - на 4,5% - с 7,5 трлн рублей до 7,2 трлн рублей. Поскольку падение в третьем квартале сильнее общего падения за три квартала - деятельность очевидно пошла на спад.
Это подтверждает и показатель EBITDA - она у Газпрома за 9 месяцев текущего года из-за сокращения операционной прибыли снизилась на 3,8% в годовом исчислении до 2,17 трлн руб., а конкретно в 3 квартале - упала сильнее - на 6,2% год-к-году до 635 млрд руб.
В заголовки СМИ вынесено, что Газпром отразил прибыль по МСФО, тогда как годом ранее был убыток. Но во-первых, она гораздо ниже ожиданий аналитиков (ждали 200 млрд, получилась 134 млрд). Во-вторых, свободный денежный поток остается отрицательным и вырос в отрицательном выражении: -170 млрд рублей против -106 млрд годом ранее за квартал. И он перекрывает всю прибыль, что говорит о низкой вероятности выплаты дивидендов (их просто не с чего платить).
Также Газпром продолжает наращивать долг: только за третий квартал он вырос на 300 млрд - с 5,5 трлн до 5,8 трлн рублей. И долговую нагрузку - соотношение долга к EBITDA выросло с 1,7 до 1,85.
Это при том, что капвложения компании, наоборот, снизились (обычно наращивание долга аргументировали ростом капзатрат): за третий квартал 2025 они составили 531 млрд рублей, что на 9,5% меньше, чем годом ранее (587 млрд рублей). Опять же, в рублях, без учета их инфляции.
Я здесь по всем показателям вижу, что бизнес "национального достояния" продолжает падение, несмотря на всю колоссальную поддержку, которую ему старается оказывать государство за счет населения и бизнеса, используя монопольное положение на рынке.
А теперь еще Газпрому, наряду с другими госкорпорациями, снижают налоги... (да-да, именно сейчас, тогда как всем другим их повышают).
Причем, нарастающим итогом: чем дальше - тем больше снижают! Непосредственно в Налоговый кодекс внесены изменения, которые предусматривают предоставление вычета по НДПИ "Газпрому": с 1 ноября 2026 года по 31 июля 2027 года - по 2,44 миллиарда рублей в месяц, с 1 августа 2027 года по 31 июля 2028 года - по 3,5 миллиарда, с 1 августа 2028 года - по 5,5 миллиарда. В совокупности это сотни миллиардов рублей.
О том, что этого стоит ждать, я писал еще летом, и вот, пожалуйста.
Кроме того, Газпром начал распродавать свои бизнес-активы, в частности, продает огромный химический комбинат, работающий с прибылью, который приносил ему 5% выручки (то есть, показатели далее сопоставимо упадут еще и по этой причине).
И, конечно же, занимает почетное первое место в ТОП-должников России.
Так где же эти все бесконечные рекорды национального достояния? Почему их не прослеживается в динамике финансовых показателей компании? И так ли уж там все "стабильно и надежно", как недавно заявлял глава этой госкорпорации?
Вопросы риторические.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.