Forbes опубликовал рейтинг ТОП-должников, включающий 10 самых закредитованных компаний страны. В качестве источников информации использовалась официальная отчетность компаний, данные ФНС и Росстата, показатели отдельных компаний рассчитывались с учетом их особенностей.
Для составления рейтинга рассматривались только компании реального сектора экономики, банковский сектор (банки, биржи и пр.) туда не включен ввиду специфики деятельности (долг там - основа бизнеса: банк сам одалживает деньги и выдает их в долг).
Рейтинг составлен по итогам 2024 года. Сейчас финансовое положение многих перечисленных компаний гораздо хуже. Но уже тогда за последние пару лет долги участников рейтинга выросли в два и более раз.
По каждой компании представлены показатели чистого долга, соотношения чистого долга к EBITDA (долговая нагрузка), размер и динамика трат на обслуживание долга. За исключением тех, что вообще не раскрывают отчетность и данные было невозможно получить. Также указаны данные за 1 полугодие 2025 года там, где они известны (можно видеть - снизился долг или вырос).
Рейтинг составлен по размеру чистого долга, но он во многом зависит от объемов деятельности компании, поэтому важное значение имеет и показатель долговой нагрузки (критичным значением считается 3, чем больше - тем хуже). Фактически, он показывает, сколько лет компания должна работать, чтобы полностью погасить свою задолженность, если всю операционную прибыль будет тратить только на эти цели.
Практически весь ТОП-10 рейтинга представлен государственными корпорациями. Итак, вот они, ТОП-должники России, которые в совокупности должны около 20,5 трлн рублей (половину годового бюджета страны).
1 место - Газпром
Отрасль: нефть и газ
Чистый финансовый долг на 31.12.2024: 6,047 трлн рублей
Соотношение чистый долг / EBITDA на 31.12.2024: 1,95х
Чистый финансовый долг на 30.06.2025: 5,79 трлн рублей
Уплаченные проценты в 2024 году: 715,4 млрд рублей (+81,4% к 2023 году)
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Алексей Миллер
Совладельцы: Росимущество (38,4%) и «Роснефтегаз» (11%) — на конец 2024-го
Долгое время до 2022 года Газпром возглавлял рейтинг самых прибыльных компаний Forbes, в 2023 он стал, наоборот, самой убыточной компанией, лишившись европейского экспорта, теперь вот возглавляет ТОП-должников.
За 1 полугодие 2025 Газпром немного сократил долг, что в основном обусловлено укреплением рубля (компания имеет значительную часть валютных кредитов), а также постоянным усиленным ростом тарифов для внутренних потребителей. При обратном ослаблении рубля может наблюдаться обратный эффект.
2 место - Роснефть
Отрасль: нефть и газ
Чистый финансовый долг на 31.12.2024: 3,6 трлн рублей*
Соотношение чистый долг / EBITDA на 31.12.2024: 1,2х
Чистый финансовый долг на 30.06.2025: н.д.
Уплаченные проценты в 2024 году: н.д.
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Игорь Сечин
Совладельцы: «Роснефтегаз» (40,4%), BP (19,75%) и Qatar Investment Authority (18,46%) — на начало 2022-го
Роснефть не раскрывает многие показатели с 2022 года, в том числе суммы краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов, поэтому указанный чистый долг рассчитан приблизительно и может не отражать действительности. Однако показатель долговой нагрузки компания публикует - из него и высчитали примерную задолженность.
Оба ТОП-должника: Газпром и Роснефть - это государственные корпорации нефтегазовой отрасли. Обе они очень сильно пострадали (и продолжают страдать) от санкций, но Газпром сильнее. Разница лишь в том, что одна компания специализируется на газе, вторая - на нефти.
Две компании, на которые десятилетиями опиралась вся российская экономика, теперь стали ее главными должниками. То есть, уже больше не они работают на экономику, а экономика работает, чтобы покрывать и обслуживать их долги.
В совокупности Газпром и Роснефть должны, по меньшей мере, около 10 трлн рублей (четверть государственного бюджета страны).
3 место - РЖД
Отрасль: транспорт
Чистый финансовый долг на 31.12.2024: 2,771 трлн рублей
Соотношение чистый долг / EBITDA на 31.12.2024: 3,06х
Чистый финансовый долг на 30.06.2025: 3,36 трлн рублей
Уплаченные проценты в 2024 году: 323,5 млрд рублей (рост в 2,5 раза)
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Олег Белозеров
Владелец: Правительство Российской Федерации (100%)
РЖД продолжает сильно наращивать долг (за первое полугодие он вырос более чем на 20%, а долговая нагрузка превышает критический уровень.
Сильный рост долгов РЖД начался после вынужденной переориентации экономики с Запада на Восток - требовались большие капзатраты на развитие ж/д инфраструктуры в новом направлении, все это строилось за счет наращивания долга, который с ростом ключевой ставки стал уже серьезной проблемой, в сочетании с убытками, которые наращивает компания.
Эта компания требует постоянных расходов из бюджета, вместо того, чтобы приносить ему доход.
4 место - Атомэнергопром
Отрасль: атомная промышленность
Чистый финансовый долг на 31.12.2024: 2,459 трлн рублей
Соотношение чистый долг / EBITDA на 31.12.2024: 3,91х
Чистый финансовый долг на 30.06.2025: 2,799 трлн рублей
Уплаченные проценты в 2024 году: 232,5 млрд рублей (рост в 2,1 раза)
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Кирилл Комаров
Владелец: «Росатом» (95,4% обыкновенных акций)
Атомная промышленность России, как видите, еще больший должник, чем нефтегазовая, если говорить о долговой нагрузке. Здесь она уже давно превысила критический уровень и продолжает нарастать, как и сумма долга.
Компания занимается строительством объектов (в основном - в других странах) в долг, обрастая огромными и очень дорогими кредитами и займами. Выгодность таких вложений весьма сомнительна. Чем все это кончится для компании - большой вопрос.
5 место - Балтийский химический комплекс
Отрасль: химическая промышленность
Чистый финансовый долг на 31.12.2024: 1,253 трлн рублей
Соотношение чистый долг / EBITDA на 31.12.2024: н.д.
Чистый финансовый долг на 30.06.2025: н.д.
Уплаченные проценты в 2024 году: н.д.
Стандарт отчетности: РСБУ
Управляющий: Константин Махов
Совладельцы: «Балтийский аграрный комплекс» (50%) и «Газпром» (50%)
БХК - компания-оператор одноименного строящегося комплекса по производству полиэтилена проектной мощностью до 3 млн т рядом с морским портом Усть-Луга в Балтийском море. Эта структура принадлежит Газпрому, то есть, тоже владеет ей опосредованно тоже государство.
Финансовые показатели компании засекречены, компания находится только в процессе своего создания, но уже имеет долг 1,25 трлн рублей. Она пока приносит только расходы (в т.ч. Газпрому).
6 место - ГТЛК
Отрасль: финансы
Чистый финансовый долг на 31.12.2024: 1,006 трлн рублей
Соотношение чистый долг / выручка на 31.12.2024: 8,6х
Чистый финансовый долг на 30.06.2025: 1,005 трлн рублей
Уплаченные проценты в 2024 году: 104,6 млрд рублей (+74,5%)
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Михаил Парнев
Совладельцы: Министерство транспорта России (67%) и Министерство финансов России (33%) — на начало 2025-го
Авиационный, ж/д, водный и во многом автомобильный пассажирский транспорт проходят через эту госкорпорацию. Сама компания подчеркивает, что у нее некоммерческие задачи, она "инструмент реализации государственных задач и национальных проектов". Хотя долгое время работала с прибылью, и почему-то именно сейчас ушла в убытки.
Например, выкупать по многократно завышенной цене произведенные в России самолеты и сдавать их в лизинг авиаперевозчикам не слишком дорого - это примерно то, чем занимается ГТЛК.
У компании колоссальнейшая долговая нагрузка (8,6), и она является бесконечной финансовой воронкой, в которую утекают бюджетные миллиарды и триллионы.
7 место - Эн+
Отрасли: цветная металлургия, электроэнергетика
Чистый финансовый долг на 31.12.2024: 903 млрд рублей
Соотношение чистый долг / EBITDA на 31.12.2024: 3,03х
Чистый финансовый долг на 30.06.2025: 804 млрд рублей
Уплаченные проценты в 2024 году: 86,1 млрд рублей (+47,1%)
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Владимир Колмогоров
Совладельцы: Олег Дерипаска (45%), СФО «Стандарт-3» (21,4%) и Glencore (10,6%)
Только на седьмом месте в ТОП-10 должников расположилась частная компания, все выше - государственные.
Это структура Олега Дерипаски, владеющая в том числе и его алюминиевым производством "Русал" (головная компания "Русала", можно так сказать), а также объектами электроэнергетики.
Долг здесь немного снизился за последние полгода (но у "Русала" - наоборот, вырос). Долговая нагрузка на уровне критического показателя, у "Русала" - сильно превышает критический.
8 место - Норильский никель
Отрасль: цветная металлургия
Чистый финансовый долг на 31.12.2024: 873 млрд рублей
Соотношение чистый долг / EBITDA на 31.12.2024: 1,81х
Чистый финансовый долг на 30.06.2025: 823 млрд рублей
Уплаченные проценты в 2024 году: 137,1 млрд рублей (рост в два раза)
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Владимир Потанин
Совладельцы: «Интеррос» (37%) и «Эн+ Груп» (26,4%)
Тоже крупнейшая частная корпорация, принадлежащая Владимиру Потанину и вышеупомянутой структуре Дерипаски.
Компания следит за своей долговой нагрузкой и не допускает ее критического роста, работает с прибылью, неплохой рентабельностью, долг снижает. На фоне вышестоящих представителей этого ТОПа она выглядит вполне нормально, большой долг здесь выступает просто следствием больших масштабов бизнеса.
9 место - Сибур
Отрасль: химическая промышленность
Чистый финансовый долг на 31.12.2024: 857 млрд рублей
Соотношение чистый долг / EBITDA на 31.12.2024: 1,8х
Чистый финансовый долг на 30.06.2025: 973 млрд рублей
Уплаченные проценты в 2024 году: 65,4 млрд рублей (+78,7%)
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Михаил Карисалов — генеральный директор ООО «Сибур», управляющей компании «СИБУР Холдинга»
Совладельцы: Леонид Михельсон (30,6%), Геннадий Тимченко (14,5%), «Согаз» (10,6%), China Petrochemical Corporation (8,5%) и Фонд Шелкового пути (8,5%) — на конец 2022-го
Сибур очень сильно нарастил долг в 2024 году (на 35%) и стремительно продолжает его наращивать в 2025-м. Причина - расширение бизнеса, большие капитальные затраты: строительство совместного производства — «Амурского газохимического комплекса», расширение мощностей «ЗапСибНефтехима», строительство научных центров в Тобольске и Казани.
Компания частная, принадлежит совладельцам Новатэка Леониду Михельсону и Геннадию Тимченко, с небольшой долей государства и китайских инвесторов.
10 место - Автодор
Отрасль: инфраструктура
Чистый финансовый долг на 31.12.2024: 815 млрд рублей
Соотношение чистый долг / EBITDA на 31.12.2024: 12,08х
Чистый финансовый долг на 30.06.2025: н.д.
Уплаченные проценты в 2024 году: 38,1 млрд рублей (+50,2%)
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Вячеслав Петушенко
Учредитель: Российская Федерация
Госкорпорация, занимающаяся строительством и ремонтом автомагистралей (в т.ч. платных), замыкает ТОП-10 должников России.
Как и ГТЛК, Автодор отмечает, что получение прибыли не является целью его деятельности, постоянное наращивание долга называет "плановым".
При этом компания уже имеет колоссальнейшую долговую нагрузку (12) - она полностью не погасит свой долг просто вообще никогда. Да и не ставит такой задачи. А значит, будет постоянно требовать масштабного и растущего бюджетного финансирования на его плановое погашение и обслуживание.
Если кто-то думает, что дороги в стране строятся за счет средств налогоплательщиков - вы ошибаетесь. Они строятся в долг, и поэтому обходятся сильно дороже (с учетом привлечения заемных средств под высокие ставки на долгие годы). А налоги уходят на другие "приоритетные" цели.
Вот так выглядит ТОП-10 должников России по состоянию на 2024-2025-й год.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.