Биотехнологический сектор вновь обрёл опору после нескольких трудных лет. Фонд S&P Biotechnology ETF ($XBI) с равным весом акций продемонстрировал впечатляющий рост, чему способствовало восстановление аппетита к риску, укрепление макроэкономической ситуации и заметный рост числа сделок. Настроения инвесторов в отношении инноваций были подавлены на протяжении большей части цикла повышения ставок, но падение доходности и более чёткие политические сигналы вернули капитал в этот сектор. Этот сдвиг помог биотехнологиям опередить широкий рынок, положив конец длительному периоду относительной слабости.
Несколько факторов работают в пользу биотеха. Во-первых, фондовый рынок переключился на риск, подняв сегменты с более высокой бетой, которые отставали в период ужесточения.
Во-вторых, ожидания ускорения слияний и поглощений накапливались месяцами и теперь отражаются в завершённых сделках. Крупные фармацевтические компании столкнулись с приближающимся истечением сроков действия патентов и обращаются к внешним научным разработкам для пополнения портфеля. Ярким примером стал ноябрьский случай, когда Abbott согласилась приобрести диагностическую компанию Exact Sciences за $21 млрд., что символизирует возобновившуюся конкурентную борьбу.
В-третьих, возвращение к более низким долгосрочным процентным ставкам ослабило давление на компании, сильно зависящие от внешнего финансирования. Снижение доходности казначейских облигаций (после кратковременного достижения многолетних максимумов в 2023 г.) исторически стало катализатором опережающей динамики биотехнологических компаний.
Даже несмотря на ралли, оценки по всему сектору остаются разумными, учитывая, насколько сильно упали цены. Четырёхлетний спад привел к тому, что многие компании торговались с большими дисконтами, и к середине 2025 г. отраслевые обозреватели по-прежнему описывали оценки биотехнологических компаний как заниженные по сравнению с долгосрочными нормами. Это создало ситуацию, в которой улучшение настроений может быстро привести к росту доходности.
Потоки фондов после многих лет устойчивого оттока начали меняться, поскольку инвесторы пересматривают долгосрочные инвестиции в рост. Биотехнологии, как правило, исторически получали значительную выгоду во время циклов смягчения, особенно среди компаний с малой капитализацией, которые сильнее всего пострадали в период повышения ставок.
Макроэкономическая среда также стала более гибкой. Стоимость заимствований стабилизировалась, а опасения по поводу масштабных реформ ценообразования на лекарства смягчились. FDA поддерживает высокие темпы одобрения, помогая снизить неопределённость для компаний, приближающихся к ключевым контрольным этапам.
Тем временем, накопленный спрос на приобретения начинает высвобождаться. В 3-м кв. 2025 г. стоимость биотехнологических сделок почти удвоилась по сравнению с предыдущим кварталом, что отражает давление, которое крупные фармацевтические компании испытывают из-за одного из крупнейших за последнее время обрывов истечения срока действия патентов.
По оценкам аналитиков, к 2030 г. под угрозой окажутся сотни миллиардов долларов годовой выручки крупных фармацевтических компаний, при этом более $1 трлн. балансового потенциала доступны для поддержки заключения сделок. В результате формируется ландшафт, который поощряет консолидацию и вознаграждает компании с безрисковыми активами.
Биотехнологии по своей природе остаются волатильными, и не все компании будут в равной степени участвовать в растущей волне. Клинические разочарования, регуляторные препятствия и потребность в капитале всё ещё могут свести на нет отдельные успехи. Тем не менее, улучшающаяся макроэкономическая ситуация в сочетании с годами операционной дисциплины, обусловленной экономическим спадом, позволила многим компаниям существенно укрепить свои позиции.
Аналитики отмечают, что в секторе сейчас присутствует широкая группа компаний, чьи оценки по-прежнему не отражают их фундаментального прогресса, особенно в областях, где недавние клинические или коммерческие достижения изменили долгосрочные перспективы. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Отчёты по стратегии "TT-HISTOCKS" на сайте Тихого Трейдера.