Разберу последние новости по компании Лукойл, связанные с ее зарубежными активами в разных странах после попадания под санкции США.
10 ноября стало известно, что Лукойл объявил о наступлении форс-мажорных обстоятельств, препятствующих исполнению своих обязательств по разработке месторождения Западная Курна - 2 в Ираке.
Компания официально уведомила об этом власти страны, а те, в свою очередь, приостановили полагающиеся по контрактам выплаты деньгами и нефтью в адрес Лукойла, а также заявили, что не смогут продолжать сотрудничество с подсанкционной компанией.
Лукойл владеет 75% в проекте, еще 25% принадлежит госкомпании Ирака North Oil Company (NOC). Но все финансирование разработки по условиям контракта осуществлял только Лукойл.
Западная Курна - 2 - одно из крупнейших месторождений нефти в мире, его начальные разведанные запасы составляют 14 млрд баррелей.
Лукойл выиграл тендер на освоение Западной Курны-2 в 2009 году. В 2010-м нефтекомпания заключила договор с правительством Ирака до 2030 года, а в 2023 году стороны подписали дополнительное соглашение, предусматривающее продление контракта до 2045 года. Коммерческая добыча сырья началась в 2014 году. Именно по данному контракту компания сейчас объявила форс-мажор.
Такое юридическое действие является необходимым для того, чтобы не попасть на штрафы и неустойки, если не получится полноценно исполнять контракт из-за санкций. Например, подобным образом форс-мажор объявлял Новатэк своим зарубежным соинвесторам в проекте Арктик СПГ-2 после его попадания под санкции США.
Объявление форс-мажора скорее свидетельствует о добросовестности действий Лукойла в отношении своих контрагентов. Он поступил так, как должен был поступить с юридической точки зрения, в т.ч. и в своих собственных интересах.
Тем не менее, на этой новости участники рынка, услышав это страшное слово форс-мажор, бросились распродавать акции Лукойла и они прошли еще одну ступень падения.
Что будет с этим месторождением дальше - пока не ясно, представитель иракской нефтяной отрасли сообщил СМИ, что Лукойлу придется выйти из проекта, если причины форс-мажора не будут устранены в течение полугода. До этого момента проект может продолжать работу, но на новых условиях, с учетом сложившегося форс-мажора, о чем должны быть подписаны соответствующие дополнения к контракту.
Добыча нефти на этом проекте, как ранее планировалось, к 2026 году должна была увеличиться на 60%: с нынешних 500 тыс. баррелей в сутки до 800 тыс.
Сейчас известно, что Лукойл прекратил работу на месторождении иностранных сотрудников, не являющихся гражданами России. Чтобы обеспечить продолжение добычи, две государственные компании Ирака взяли на себя управление месторождением. Без участия Лукойла добыча нефти на этом месторождении может полностью остановиться, в чем не заинтересовано иракское правительство.
Доля этого месторождения в общей EBITDA (операционной прибыли) Лукойла оценивается аналитиками в 3-4%. Такой процент своего бизнеса компания потеряет, если полностью (!) лишится данного актива.
Если она его лишится, то будет ли это безвозвратная потеря или продажа хотя бы за часть стоимости? Вопрос открытый.
Объявление форс-мажора произошло после того, как OFAC Минфина США отказал нефтетрейдеру Gunvor в приобретении зарубежных активов Лукойла, связав его с Кремлем.
После этого в европейский странах началась "настоящая драка" за активы Лукойла, как написали западные СМИ.
Прежде всего, для каждой страны важно, чтобы предприятия, принадлежащие Лукойлу, не остановились после 21 ноября, когда истекает лицензия OFAC, позволяющая проведение расчетов с этими компаниями. Ведь они занимают значимое место в экономике этих стран и вопросе их обеспечения нефтепродуктами.
Так, например, в Болгарии ввели внешнее управление на нефтеперерабатывающем заводе "Лукойл нефтохим Бургас".
В Молдове, где «Лукойл» управляет крупной сетью АЗС и единственным хранилищем авиационного топлива в международном аэропорту Кишинева, санкции поддерживают, но запросили у США временную отсрочку их введения, пока не будет найдено долгосрочное решение. А также рассматривается вопрос приобретения хранилища топлива у компании государством.
Также страна начала переговоры с Болгарией и Румынией о возможном замещении поставок российских бензина, дизельного топлива и авиакеросина.
Вот что написал министр энергетики Республики:
В Республике Молдова "ЛУКОЙЛ" владеет рядом автозаправочных станций, обеспечивает нефтяной рынок ресурсами и является владельцем права частной собственности на склад, снабжение и заправку воздушных судов - единственный склад в аэропорту.
С этой целью совет по рассмотрению инвестиций, имеющих важное значение для государственной безопасности, принял решение отклонить предложение компании "ЛУКОЙЛ" об отчуждении своих активов и продаже инфраструктуры аэропорта другой компании, мотивируя это тем, что эта компания не может быть принята Республикой Молдова по соображениям национальной безопасности. Совет представил предложение о покупке склада "ЛУКОЙЛа" в аэропорту, чтобы государство могло взять на себя управление инфраструктурой и ресурсами компании. Крайний срок подачи предложения - 17 ноября, поскольку "ЛУКОЙЛ" не сможет осуществлять свою деятельность.
Мы также ведем постоянные переговоры с Болгарией и Румынией, включая компанию Rompetrol о поставках бензина, дизельного топлива и керосина. Мы будем продолжать информировать граждан по мере развития событий. Заверяем граждан, что все решения, принимаемые правительством и советом по рассмотрению инвестиций принимаются в целях защиты национальных интересов, а также безопасности Республики Молдова
Румыния, где находится 100% «дочка» Лукойла Petrotel, еще не приняла решения о судьбе предприятия. Там тоже планируют обратиться к США с просьбой отложить санкции. Вопрос национализация активов также рассматривается, но как «последний вариант». Министр энергетики Румынии заявил, что правительство страны будет стремиться к тому, чтобы "сохранить экономическую деятельность Румынии, и в то же время прекратить финансировать Российскую Федерацию".
Наиболее вероятный вариант - выкуп активов Лукойла правительством страны.
В Финляндии принадлежащая «Лукойлу» сеть АЗС Teboil уже начала сворачивать работу из-за отсутствия топлива и приостановки банковских платежей.
В компании заявили, что "не могут повлиять на это самостоятельно". Всего сеть насчитывает 430 заправок, она одна из крупнейших в стране. Лукойл приобрел ее в 2005 году. О ее дальнейшей судьбе неизвестно.
Венгрии же уже удалось получить от США отсрочку санкций против Лукойла на год - именно эта компания поставляла нефть в данную страну.
Венгерский премьер Орбан сумел убедить Трампа во время визита, что не сможет быстро заместить поставки нефти и газа из России из-за отсутствия выхода к морю и недостаточных мощностей альтернативных трубопроводов, но пообещал, что сделает это в течение года.
Также из-за санкций «Лукойл» был вынужден перенаправить добываемую им в Каспийском море нефть, предназначавшуюся Азербайджану, в Махачкалу. «Лукойл», как писали СМИ, намерен отправить около 30 000 т нефти в российский порт в ноябре, а с декабря туда будет перевозиться вся нефть, около 130 000 т в месяц, предназначавшаяся для переработки на бакинском НПЗ компании Socar. Географически такие поставки стали значительно более неудобными и менее выгодными.
Также под санкции подпадают проект по добыче нефти в Египте — WEEM (West Esh El-Mallaha), где Лукойлу принадлежит 50%, и месторождение Аматитлан в Мексике, где у компании также 50%. Во всех остальных зарубежных активах доля Лукойла ниже 50%.
Что будет со всеми этими активами далее? Поскольку продажа всех их "пакетом" Gunvor была отклонена, далее возможно несколько вариантов:
- Активы будут проданы другим разным структурам и компаниям, включая и государственные структуры в каждой конкретной стране.
- Активы будут отобраны у компании (национализированы).
- Активы будут проданы частично, Лукойл снизит долю владения до менее 50% и продолжит свою работу.
Полагаю, что с разными активами могут произойти разные варианты развития событий. Наиболее вероятный вариант для европейских активов - продажа с большими скидками. Возможно, какие-то активы где-то и национализируют, но думаю, таких случаев будет меньшинство. Пока даже в европейских странах не особо стремятся национализировать активы Лукойла, больше говорят об их выкупе.
Также полагаю, что отсрочку введения санкций на отдельные активы Лукойла могут получить и другие европейские страны, помимо Венгрии, но не все.
Наиболее вероятный вариант для активов Лукойла за пределами Европы - юридическое снижение его доли в проектах и продолжение работы. Например, так может произойти с Западной Курной - 2 в Ираке.
Так или иначе, Лукойл неизбежно понесет определенные потери, вопрос в их масштабах.
Ранее аналитики оценивали все зарубежные активы Лукойла в совокупности в 10-15% его EBITDA. Соответственно, если грубо предположить что будет утеряна половина, то получится, что компания в моменте потеряет 7-8% EBITDA, если чуть больше - до 10%, но вряд ли еще больше.
При этом, как минимум, за часть активов Лукойл получит определенные и немалые деньги. Стоимость европейских активов, в частности, оценивалась в 10 млрд долларов. Даже если это будет половина стоимости - 5 млрд - это тоже очень много, что можно будет вложить в другие проекты или распределить между акционерами.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.