Традиционно Volvo Group выдаёт отчётность раньше всех участников Big7. И, конечно же, очередной квартальный отчёт от шведов вышел раньше всех.
Iveco Group, хоть и занята поглощением со стороны Tata Motors и ей не до отчётности (даже прогноза по срокам не публиковали), также выдала свой отчёт и даже успела сделать это раньше немцев.
Немцы, по своему обыкновению, с отчётностью не спешат — дают себе время на «creative accounting» и на подправить «предвариловку». Вот и на этот раз немцы из Daimler Truck и TRATON заранее заявили отчётность на конец октября — начало ноября.
Поэтому и мы не стали торопиться и подождали, пока Daimler в аккурат к празднику Великого Октября выдадут свой, последний в параде отчётов европейских производителей. Кстати, люди всё сделали по классике: явно понимают, что делают, особенно если внимательно посмотреть на логотипы MB, MAN, Volvo, Scania. Как известно, миром управляют не законы и правила, а знаки и символы…
Итак, даты отчётов за Q3 2025:
- Volvo Group — 17 октября — парад отчётов открыт!
- PACCAR — 21 октября;
- TRATON GROUP — 29 октября;
- Iveco Group — 06 ноября;
- Daimler Truck — 07 ноября — парад отчётов завершён!
Предыдущие отчёты мы комментировали сами и просили ваши комментарии. На этот раз мы дадим вам возможность самим решить, стоит ли вообще обращать внимание на цифры отчётов и можно ли из них получить для себя какую-то информацию для анализа и последующего вывода.
Для нас же после внимательного изучения отчётов картинка вырисовывается понятная и логичная: инфляционная спираль в Европе, во многом связанная с ростом стоимости энергоресурсов, приводит производителей к их основной проблеме — как передать рост издержек в цене продажи.
У всех без исключения получается плохо, поскольку действия приводят к падению объемов и маржи, отрицательному денежному потоку в производственной деятельности и вымыванию рабочего капитала. Компенсировать уже нечем. Осталось только ждать какое-то масштабное событие, под которое можно будет списать спрятанные между строчек отчётности «неудобные» и «неправильные» цифры, а заодно сжечь в этом огне всех скелетов, скопившихся за последние 70 лет в корпоративных шкафах. А пока надо творчески подходить к отчётности!
Файлы с отчётами доступны на нашем ТГ-канале ИнРТ.
Из любопытного:
- VOLVO и TRATON: падение в 3 квартале продолжается, и динамика падения маржи увеличивается. Scania традиционно держится крепче других, а MAN летит в *ЖЖЖЖ* с новыми немецкими костами на энергию и скоро «догонит» Iveco. Пора индусам и к MANу присмотреться. TRATON Finance — падение маржи при росте объемов, традиционный инструмент вытаскивать продажи, судя по росту объёмов нового бизнеса и одновременном росте рисков (дефолтов) — на полную пробуют его запустить (верное решение). У всех производителей подрос объём заказов с 3-го квартала прошлого года.
- TRATON — Scania inaugurates third global industrial hub in China — the world’s largest CV market. Local R&D to support TRATON brands and integrate Chinese innovation into TMS.
- PACCAR показывает, как работает «сервисная модель» — выручка упала, маржа на производстве минимальная, а прибыль остается и почти целиком идет от запчастей и финансовых услуг.
Ну и вообще, мы, десятилетиями видевшие разную корпоративную отчётность в отрасли и привыкшие к ней, просто поражены, до чего же красиво они показывают свои минуса! При этом останови их на минутку за ширмой и спроси: «Позвольте, господа, но вам не кажется ли, что весь этот ваш цирк называется одним словом из букв «П», «О», «Ж» и «А»? А они так тебя за локоток ещё дальше за кулисы отведут, возьмут длинную паузу, глядя в твои недоумевающие глаза, и ответят: «Любезный, вы просто не понимаете всю красоту нашего великолепного отрицательного роста!»
Институт Развития Транспорта