Тема досрочного погашения (или "отзыва") облигаций — одна из ключевых для понимания рисков инвестора. Давайте разберем, кто имеет на это право и что это значит.
Право инвестора на досрочное погашение
Это право более простое и понятное.
Что это? Вы можете потребовать у эмитента досрочно погасить ваши облигации и вернуть вам их номинальную стоимость.
Когда это работает? Почти всегда и для всех облигаций на вторичном рынке.
Но есть нюанс: Вы не можете просто позвонить эмитенту и сказать "верните деньги". Механизм реализации этого права иной.
Как это работает на практике:
Вы просто продаете свои облигации на бирже по рыночной цене любому желающему покупателю. Для ликвидных облигаций (ОФЗ, бумаги "голубых фишек") это происходит мгновенно.
👉🏻 https://t.me/anastasiafinances
- Фактически, вы "досрочно погашаете" их у другого инвестора, а не у эмитента.
- Ваш доход (или убыток) в этом случае будет определяться не номиналом, а рыночной ценой на момент продажи.
Вывод: Право инвестора на досрочный возврат денег реализуется через продажу на бирже. Это быстро, но не гарантирует возврата номинала.
Право эмитента на досрочное погашение (ОТЗЫВ или ОФЕРТА)
А вот это — самое важное и то, о чем часто забывают. Это право эмитента досрочно выкупить свои облигации у вас по оговоренной цене.
Что это? Эмитент закладывает в условия выпуска облигаций специальное право — в определенные даты (даты оферты) объявить о досрочном выкупе бумаг у всех текущих владельцев.
Почему эмитенту это выгодно? Две основные причины:
- Снижение долговой нагрузки (главная причина). У компании появились свободные деньги, и она хочет погасить дорогие долги.
- Рефинансирование под более низкий процент. Это самый частый сценарий!
Компания выпустила облигации, когда ставки на рынке были высокими (например, под 15%).
Прошло время, ставки на рынке упали (например, до 10%).
Эмитенту невыгодно платить вам 15%. Он объявляет оферту, погашает эти "дорогие" облигации и выпускает новые, уже под 10%.
Для инвестора это самый неприятный сценарий, потому что он лишается высокодоходного актива и вынужден реинвестировать деньги в условиях низких ставок. Это реинвестиционный риск.
Как происходит оферта?
- Эмитент объявляет дату оферты (она всегда известна заранее из условий выпуска).
- В установленный срок инвесторы, которые хотят продать бумаги, подают заявки.
- Эмитент обязан выкупить все поданные в оферту облигации по заранее определенной цене (обычно это номинал + накопленный купонный доход (НКД)).
- После оферты облигации либо гасятся, либо снова начинают торговаться на бирже до следующей даты оферты или до окончательного погашения.
3. Обязательное досрочное погашение (Амортизация)
Есть еще один особый случай — амортизационные облигации.
Что это? Эмитент гасит ваш долг не одной суммой в конце срока, а частями в течение всего срока обращения облигации.
- Как работает: Номинальная стоимость ваших облигаций постепенно уменьшается по заранее установленному графику. Вы получаете обратно часть номинала, а купоны начисляются на остаток долга.
- Чем плохо для инвестора:
Сложно планировать реинвестирование, так как деньги приходят частями.
Падает общая доходность портфеля, так как "рабочая" сумма капитала уменьшается.
Часто амортизация указывает на не очень уверенное финансовое положение эмитента, которому тяжело единовременно погасить крупный долг.
Спасибо за внимание! Благодарю за активность! 👉🏻 https://t.me/anastasiafinances