Компания Роснефть мне никогда не нравилась, я ее и ранее не считал инвестиционно привлекательной, и в свой портфель никогда не рассматривал.
У меня просто принцип, когда вижу рядом слова "государство", "нефть", "газ" - прохожу мимо. Потому что такие структуры работают на политические интересы, а не на интересы акционеров. И эти политические интересы всегда (вот всегда!) противоречат интересам акционеров, валят бизнес и финансовые показатели компании, загоняют их в долги и убытки. Это уже, так сказать, проверено временем.
Газпром, и его состояние "было-стало" - очень яркий и показательный тому пример. И, хочу подчеркнуть, что я о нем негативно отзывался всегда, даже когда он еще был высоко-высоко и собирался выплачивать рекордные дивиденды.
Сейчас уже очевидно, что я оказался прав. Газпром сдулся, и вряд ли в ближайшие годы надуется обратно. Как акция он абсолютно бесполезен. Ну а тем, кто радостно держал его в портфелях еще тогда, по 300+ рублей (а эта акция занимала то второе, то первое место в "народном портфеле" Мосбиржи), пришлось понести очень большие убытки, или уйти в серьезную просадку на годы.
Так же негативно я всегда относился и к Роснефти, по тем же причинам. Эта компания и так всегда проигрывала по эффективности, дивдоходности своим конкурентам по отрасли, но теперь, после того как она очутилась под блокирующими санкциями, все может оказаться гораздо хуже.
А именно - Роснефть имеет все шансы повторить судьбу Газпрома. То есть, уйти в убытки, обрасти долгами, перестать платить дивиденды, и прийти к тому, что вместо одного из ключевых доноров для бюджета станет основным его реципиентом. То есть, бюджет (а значит, вся страна, все население) будет работать на то, чтобы содержать Роснефть, поддерживать ее на плаву, покрывать ее убытки и погашать долги. С Газпромом, если что, уже происходит именно так. Что там с тарифами на газ на внутреннем рынке? Со всеми коммунальными тарифами? А почему вдруг они стали такими?
В Совет директоров Роснефти, как и в Совет директоров Газпрома, входят сразу несколько государственных ТОП-чиновников, которые и принимают все ключевые решения, что часто носят политический характер и откровенно вредят компании. Выполняя политическую волю высшего руководства страны.
Например, Газпром еще с 2021 году начал "замораживать Европу". Чем это для него закончилось - уже видите.
Роснефть, например, весь 2022 год уговаривала Индию платить за нефть не долларами, а рупиями, в результате эти рупии на десятки миллиардов долларов застряли в этой стране, были вынужденно инвестированы в индийскую экономику, в предприятие, на которое теперь еще и наложили санкции, серьезно заблокировав ее работу.
Сечин, как и Миллер - формальная фигура, которая не принимает никаких ключевых решений в компании. В отличие от Миллера, он все же еще неплохо разбирается в нефтяной сфере и работе своей компании, а потому периодически делает заявления о том, что компания, и вообще, российская экономика, движутся куда-то не туда, куда надо (тогда как Миллер всегда поддакивает властям и выражает схожую риторику). Хотя бы, чтобы потом всегда был аргумент "а я же предупреждал", если за убытки Роснефти спросят лично с него, что очень вероятно.
Уже сейчас Роснефть занимает ВТОРОЕ место в ТОП-должников страны после Газпрома.
И у нее уже очень сильно ухудшились дела по разным причинам. Во-первых, из-за общей негативной конъюнктуры на нефтяном рынке (слишком низкая цена нефти). Кстати, Сечин сейчас закладывает в планы компании цену 45 долларов за баррель, и в этом плане он молодец, что не завышает ее, как, например, Минфин.
Во-вторых, из-за падения объемов экспорта конкретно российской нефти и роста дисконтов на нее из-за санкций.
В-третьих, из-за провала с индийскими инвестициями - после того как Nayara Energy попала под европейские санкции, Роснефть выпустила гневный пресс-релиз на сайте, что явно дает понять: для компании это ну очень чувствительно.
В-четвертых, из-за постоянных атак БПЛА, что выводят из строя дорогостоящее оборудование и сокращают производство на НПЗ компании.
И вот теперь ко всем этим проблемам добавилась еще и пятая очень важная: блокирующие санкции США. Это еще сильнее затруднит и удешевит экспорт Роснефти, приведет к дополнительным большим расходам. А еще сильно затруднит ремонт и замену постоянно выходящего из строя оборудования на НПЗ.
Эти меры могут уже окончательно "добить" Роснефть и отправить ее на скамью "национальных достояний" - некогда эффективных, а ныне убыточных госкорпораций, погрязших в долгах, где уже пару лет находится Газпром.
За прошлый год Роснефть заплатила дивиденды 51,15 рублей на акцию.
В этом году по итогам трех кварталов промежуточный дивиденд может составить в лучшем случае рублей 15 (если вообще будет выплачен), а финального уже, очень вероятно, вообще не будет. Потому что компания уйдет в околонулевую рентабельность или вообще убытки. Хотя бы из-за существенного простоя пусть даже 1-2 месяца, ввиду американских санкций (уже сейчас подсанкционную нефть отказываются покупать китайские и индийские покупатели).
Даже если удастся со временем научиться обходить санкции, затрачивая на это уйму денег, при такой цене нефти и таком налогообложении Роснефть будет генерировать максимум 10-15 рублей дивидендов на акцию в год. Но есть немалая вероятность, что не будет и этого.
А это означает, что акции компании, по логике, должны были бы обвалиться куда-то в район хотя бы 200 рублей и ниже, вернуться на уровень до 2015 года, растеряв весь рост последнего десятилетия, куда они уже понемногу направляются.
В общем, политика уже сгубила крупнейшего в мире добытчика и экспортера газа, и теперь занялась одним из крупнейших в мире добытчиком и экспортером нефти.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.