В начале сентября мы с вами разбирали один из крупнейших российских инфраструктурных вертикально-интегрированных холдингов - Группу ВИС. Тогда мы говорили о компании, как об эмитенте облигации. Теперь же стало известно о планах компании провести IPO до конца 2025 года. Сегодня предлагаю еще раз взглянуть на бизнес компании и на предварительные параметры размещения.
Итак, какая информация у нас есть. Группа планирует до конца года разместить на бирже свои акции на сумму порядка 5 млрд рублей. Средства от размещения пойдут на финансирование новых проектов. Точный размер будет зависеть от глубины рынка IPO в момент размещения, а точные параметры мы узнаем позже. Одно ясно, компания может быть интересна частным инвесторам, и вот почему.
🧱 ВИС - быстрорастущая частная компания, текущий портфель проектов которой по подписанным соглашениям сформирован до 2048 года и составляет 805 млрд рублей. Общее кол-во построенных объектов переваливает за 100 штук. Целевой же объем инвестиционного портфеля Группа оценивает в 2 трлн рублей.
Компания работает на стратегически важном рынке государственно-частного партнерства (ГЧП) и концессий. Занимается строительством инфраструктуры, начиная с электростанций, мостов и скоростных автотрасс, заканчивая медицинскими центрами, детсадами, школами и культурными объектами по всей стране.
🏛 ГЧП позволяет государству и частным компаниям вместе создавать и реконструировать инфраструктуру. Государство выступает заказчиком, разделяя финансирование с частными инвесторами. Этот механизм дает возможность зарабатывать Группе процентные доходы не только на вложенные собственные средства, но и на всех стадиях реализации проектов.
Бизнес-модель предполагает получение доходов на следующих стадиях: проектирования, строительства, а также на стадии эксплуатации. Защиту вложенных средств и их возврата гарантируют федеральные законы. Получается, микс инвестиционного и строительного бизнеса.
По данным исследования ТеДо, накопленная потребность в инфраструктурных инвестициях составит 180 трлн рублей к 2040-му году. При этом государство, согласно заявленным планам, может профинансировать лишь 70 трлн. Так что емкость рынка и потенциал для развития внушительные. Объем законтрактованных до 2040 года инвестиций может вырасти в пять раз, с 8,2 до 36,8 трлн рублей.
📊 За последние 3 года (с 2022 по 2024 год) выручка Группы увеличилась на 34,8% до 49,8 млрд рублей, прибыль выросла на 66,5% до 3,4 млрд. При этом на конец первого полугодия 2025 года соотношение чистого долга к EBITDA, без учета проектного долга, составляло всего 0,1х.
Рынок инфраструктурного строительства имеет стратегическую важность для государства, особенно после ухода иностранных концессионных компаний. До этого крупным игроком на российском рынке была французская компания Vinci, акции которой торгуются с оценкой примерно 7-8х EV/EBITDA. Будем следить за новостями, а я еще вернусь к вам с оценкой всех параметров, как только они станут известны.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией