На этой неделе Минфин внес в Правительство законопроект о федеральном бюджете на 2026–2028 гг.
Все бы ничего, но проект включает в себя изменения в Налоговый кодекс, главное из которых - повышение ставки НДС с текущих 20% до потенциальных 22%.
Официальное обоснование достаточно сухое - нужно "сводить дебет с кредитом". И, конечно, всех причин мы, скорее всего, не узнаем.
Но порассуждать над ними и, главное, над последствиями можем.
Сценарий 1. Высокая ключевая ставка.
Последний год Россия живет ожиданиями снижения ключевой ставки.
Достаточно много экспертов ожидало, что ЦБ начнет снижать ставку раньше и быстрее. Так, консенсус рынка был, что на сентябрьском заседании ЦБ снизит "ключ" на 2% минимум. Но ЦБ избрал более строгую регуляторную политику.
Это решение не могло не повлиять на бизнес и на политику.
||| Подробнее о Ключевой ставке в нашей подборке статей - клик.
Есть основания полагать, что предложение Минфина о повышении НДС также связано с решением ЦБ.
Почему?
Председатель комитета Госдумы по бюджету и налогам Андрей Макаров недавно заявил:
Каждый процентный пункт ключевой ставки обходится федеральному бюджету в 280 млрд рублей.
Поясняем.
а) При высокой ключевой ставке растут процентные ставки по вкладам.
Поэтому когда государство занимает деньги на рынке (выпускает облигации), оно вынуждено предлагать облигации с высоким купоном, близким к ставкам вкладов.
Никто не будет покупать гособлигации с доходностью 5% или 10%, если можно положить деньги на вклад под 20%.
Поэтому государство вынуждено занимать под высокий процент. И каждый процент ключевой ставки "влетает" вкопеечкув миллиарды.
б) При высокой ключевой ставке растут процентные ставки по кредитам. А значит, по всем льготным ипотекам государство вынуждено возмещать (субсидировать) банкам разницу между льготной ставкой и обычной. Еще миллиарды.
Учитывая, что дефицит бюджета за 2025 планировался в размере 3,79 трлн руб, а по итогам 8 месяцев уже достиг 4,193 трлн руб, Минфин вынужден искать пути пополнения бюджета.
И тут самое интересное. Заметьте, что дефицит превысил плановое значение на 4,193 - 3,79 = 400 млрд.
Т.е. если бы ЦБ начал снижать "ключ" в апреле, как многие ожидали, а не на два месяце позже, и в сентябре бы снизил на 2 процентных пункта, а не на 1, возможно, разговора про повышение НДС не было бы. Или бы речь шла про рост в 1%.
Конечно, мы не знаем всех перипетий кулуарных диалогов и совещательных противостояний, но, возможно, повторим, возможно, мы с вами видим классический элемент давления одной ветви власти (исполнительная, Минфин) на другую - Центральный банк (формально ЦБ не относится к ветвям власти, но наделен полномочиями госвласти).
Возможно, у Минфина кончились иные аргументы и инструменты давления на ЦБ, а исполнять бюджет нужно. И они решили перевести разговор в иную, публичную (и весьма чувствительную) плоскость.
Если это так, то существует вероятность увидеть откат этой позиции и отделаться легким испугом 🤞. А может и более быстрое снижение ключевой ставки.
Сценарий 2. Посыл Западу.
Альтернативный вариант: предложение Минфина - это посыл Западу, что Россия намерена проводить СВО до тех пор, пока не сможет добиться заключения мира на объявленных условиях.
Публикация бюджета на удивление совпала с заявлениями Трампа, что на самом деле экономика России слаба и может не выдержать длительного противостояния.
И тут выходит Минфин с чувствительным для многих, но не катастрофическим, предложением о поднятии НДС. Если это решение примут, вопрос с дефицитом бюджета на 2026 г., связанным с санкциями, СВО, Национальными проектами, низкой ценой на нефть и т.д., будет, если не закрыт, то взят в разумные рамки.
В этом разрезе и решение ЦБ не снижать процентную ставку на 2 пункта в сентябре - также может расцениваться, как сигнал Западу:
Ситуация под контролем, у нас достаточно воли проводить осторожную денежно-кредитную политику, чтобы не допустить рост инфляции.
В этом случае, развитие ситуации будет зависеть от Запада. Если Украина и ЕС не согласится на приемлемые для России условия мира, и конфронтация пойдет на новый виток, то предложение Минфина может быть принято (или, возможно, оно уже принято, если ситуация с переговорами ясна, просто за кулисами, а не в официальных заявлениях).
Понравилась статья? Поддержите простых русских людей донатом от Дзена (особенно, если поднимут НДС) - клик.
О канале - клик.
Читайте также:
1) Несколько слов о реформах Горбачева - клик.
2) Ближайшее будущее - о цифровых валютах - жмяк.
3) Как связан Папа Римский и Сказка о золотой рыбке? - шмяк.
- - - - - - - - -
⬇️Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить новые статьи, ставьте лайк 👍 и пишите с чем (не)согласны💬.