В последнее время можно наблюдать постоянное агрессивное давление на Центробанк: мол, высокая ключевая ставка не дает компаниям инвестировать в развитие и тормозит всю экономику.
Подобные утверждения в основном не соответствуют действительности, поскольку в реальности экономику тормозит не рост ключевой ставки, а рост налоговой нагрузки на бизнес в сочетании с общим негативным бизнес-климатом в России в последние годы.
И это при желании можно очень легко увидеть, опираясь на официальные показатели инвестиций.
Вот я взял отчет Росстата по источникам инвестирования за долгий период (с 2000 года), из которого прямо и отчетливо видно, что во все времена (что при высокой ключевой ставке, что при низкой) ключевым преобладающим источником инвестирования были собственные средства компаний.
Аналогичную структуру инвестиций приводит в своей аналитике и Центробанк.
Более половины инвестиций (55-60%) в последние годы осуществлялись за счет собственных средств. Или в деньгах более 50 трлн рублей из более 100. Тогда как за счет кредитов банков - в 5-6 раз меньше: около 10%, менее 10 трлн рублей. И эта цифра никогда не поднималась сильно выше 10 трлн рублей.
Кстати, около 20 трлн (или 20%) инвестиций ежегодно приходились еще на бюджетные средства (что там у нас с бюджетом?). А еще порядка 6-7% в хорошие времена шли из-за рубежа, но теперь эта доля сведена к нулю (а что случилось?).
То есть, основным источник инвестирования всегда выступали и выступают собственные средства компаний, а не кредиты. Кредиты используются лишь для пополнения оборотных средств (закрытие кассовых разрывов, увеличение оборота), но не для инвестирования, потому что инвестировать в кредит в российских условиях в долгосрок невыгодно. Подчеркиваю: при любой ключевой ставке! Кредиты на инвестиции не брали, даже когда она была 4,5%. Доля кредитов в источниках инвестирования всегда (!) составляла около 10%!
А что такое собственные средства? Это чистая прибыль компании, финансовый результат ее деятельности.
А что в последние годы происходит с прибылью? Она снижается, и прежде всего - из-за планомерного роста налоговой нагрузки, в т.ч. и повышения непосредственно налога на прибыль, которое произошло с 2025 года аж на четверть (с 20% до 25%).
Таким образом, инвестирование в последние годы сокращается не потому что ставки по кредитам высокие, а потому что прибыли у компаний остается все меньше, а прибыли остается все меньше из-за того, что компании принуждают платить все больше и больше налогов.
Делаем отсюда несложный логический вывод: росту инвестирования (= росту экономики в России) мешает, прежде всего, рост налоговой нагрузки на бизнес, а не высокая ключевая ставка ЦБ.
Так что, корень всех экономических бед лежит далеко не в Центробанке, который очень удобно делать "козлом отпущения". Смотрите на факты и не поддавайтесь эмоциям, распространяя прочитанные где-то и так понравившиеся глупости, не соответствующие действительности. А хотите развития экономики - ратуйте за снижение налогов!
Ярчайшим подтверждением этому могут служить самые успешные в российской экономике нулевые годы: ключевая ставка там составляла до 55% (вот представьте!), и постоянно была двухзначной, а вот налоги как раз снижали, благодаря чему экономика летела вверх, и что-то я не припомню, что тогда кто-то вообще обращал внимание на ключевую ставку и ругал Центробанк за дорогие кредиты.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.