Амортизация облигаций: Стратегии

3 октября3 окт

2 мин

Амортизация облигаций — это процесс возврата части номинальной стоимости облигации (ее "тела") инвестору до даты ее погашения: Эмитенты используют амортизацию, чтобы: Амортизация создает несколько уникальных возможностей для заработка, которые отсутствуют у классических облигаций. 1. Стратегия "Создание денежного потока" Суть стратегии: Использование регулярных выплат номинала для покрытия текущих расходов. Кому подходит: Пенсионерам или тем, кто хочет создать себе источник регулярного пассивного дохода, напоминающий аннуитетные выплаты. Как это работает:

Вы формируете портфель из нескольких разных амортизируемых облигаций с разными датами платежей. В результате вы создаете себе равномерный ежемесячный или ежеквартальный денежный поток, состоящий как из купонов, так и из возврата "тела" инвестиций. Вам не нужно продавать бумаги на бирже, чтобы получить деньги — эмитент платит вам по графику. 2. Стратегия "Повышение доходности к погашению" за счет реинвестирования Суть стратегии: Получ

Оглавление

Зачем эмитенту это нужно?
Стратегия заработка на амортизируемых облигациях
Риски и на что обращать внимание

Амортизация облигаций — это процесс возврата части номинальной стоимости облигации (ее "тела") инвестору до даты ее погашения:

Эмитент регулярно выплачивает вам не только купон, но и часть номинала.
Таким образом, с каждым таким платежом ваш "кредит" эмитенту уменьшается, а к дате погашения на счету уже не остается долга — весь номинал вам вернули частями.

Зачем эмитенту это нужно?

Эмитенты используют амортизацию, чтобы:

Снизить пиковую нагрузку по долгу. Вместо того чтобы отдавать крупную сумму в день погашения, они гасят долг постепенно.
Сделать свои бумаги более привлекательными. Для инвесторов это снижает риски (об этом ниже).

Стратегия заработка на амортизируемых облигациях

Амортизация создает несколько уникальных возможностей для заработка, которые отсутствуют у классических облигаций.

1. Стратегия "Создание денежного потока"

Суть стратегии: Использование регулярных выплат номинала для покрытия текущих расходов.

Кому подходит: Пенсионерам или тем, кто хочет создать себе источник регулярного пассивного дохода, напоминающий аннуитетные выплаты.

Как это работает:
Вы формируете портфель из нескольких разных амортизируемых облигаций с разными датами платежей. В результате вы создаете себе равномерный ежемесячный или ежеквартальный денежный поток, состоящий как из купонов, так и из возврата "тела" инвестиций. Вам не нужно продавать бумаги на бирже, чтобы получить деньги — эмитент платит вам по графику.

2. Стратегия "Повышение доходности к погашению" за счет реинвестирования

Суть стратегии: Полученные части номинала можно реинвестировать в новые, более доходные активы.

Преимущество: В условиях растущих процентных ставок вы не "заперты" на одной ставке до конца срока. Получая часть денег раньше, вы можете вложить их в новые облигации с более высоким купоном, тем самым повышая общую доходность вашего портфеля.

3. Стратегия "Ловля дисконта" (Покупка с премией/дисконтом)

Это самая интересная и потенциально высокодоходная стратегия.

Почему она возможна? Рыночная цена амортизируемой облигации ведет себя не так, как у классической. Она сильнее привязана к ее оставшемуся номиналу и ближайшим платежам.

Ключевой инструмент для этой стратегии: Не смотрите на простую доходность. Всегда считайте доходность к погашению (YTM). Именно этот показатель, а не размер купона, является главным мерилом выгоды

(!) Купоны начисляются на уменьшающийся номинал

Риски и на что обращать внимание

Реинвестиционный риск. Это основная "обратная сторона" преимущества. Если процентные ставки на рынке падают, вы не сможете реинвестировать полученные деньги с той же выгодой.
Налоги. Каждый возврат номинала не является доходом. Доходом являются только купонные выплаты (которые облагаются НДФЛ) и разница между ценой покупки и ценой погашения/продажи. Но при амортизации ваш "остаток стоимости" для расчета налога с продажи/погашения меняется. Брокер обычно все считает автоматически, но быть в курсе этого важно.
Низкая ликвидность. Многие амортизируемые облигации имеют низкий оборот на бирже. Их может быть сложно купить или продать в нужный момент по справедливой цене.
Сложность анализа. Рассчитать реальную выгоду от покупки бумаги с премией/дисконтом сложнее, чем по классической облигации. Всегда изучайте график амортизации перед покупкой.