Riot Platforms, Inc была основана 24 июля 2000 года, её штаб-квартира находится в Касл-Роке, штат Колорадо. Компания занимается майнингом биткойнов, а кроме этого много инвестирует в создание холдинговой экосистемы блокчейн. В результате большая часть работы по расширению инфраструктуры майнинга осуществляется без внешних подрядчиков. Также компания анонсировала развитие бизнеса по созданию центров обработки данных и предоставлению вычислительных мощностей. Бизнесы по майнингу и обработке данных являются похожими, поэтому расширение в это направление вполне логично.
Инвестиции в экосистему блокчейн
Riot владеет примерно 12,5% акций в канадской криптовалютной бирже Coinsquare.
В ноябре 2017 г. Riot инвестировал в компанию Verady, LLC, которая предоставляет услуги по учету и аудиту криптовалют через VeraNet, где финансовые учреждения, корпорации и частные лица могут проводить аудит, вести учет и составлять отчетность по блокчейн-активам. Объем сделки не раскрывался.
В январе 2018 Riot купил 52% акций компании TessPay, которая служит платежным инструментом на основе блокчейна для оптовых операторов.
В декабре 2021 года компания приобрела компанию ESS Metron, ведущего поставщика высокотехнологичного электротехнического оборудования для майнинга биткоинов. Это приобретение позволило не пользоваться услугами сторонних подрядчиков при расширении майнинговых мощностей.
В декабре 2024 года за 52 миллиона долларов Riot приобрела E4A Solutions("E4A"), эта компания оказывает услуги в области электронного инжиниринга, включая установку оборудования для распределения электроэнергии (Трансформаторы, подстанции и т.п.).
Объекты по майнингу биткоина
- Рокдейл, штат Техас
Строительство объекта мощностью 700 МВт. завершено в 2023 году, скорость хэширования 15,0 EH/s (по состоянию на 28 февраля 2025 г.).
- Корсикана, Округ Наварро, штат Техас
Строится объект с планируемой мощностью 1 ГВт. С апреля 2024 года начался майнинг биткоинов, текущая мощность 400 МВт., скорость хэширования 15,7 EH/s (по состоянию на 28 февраля 2025 г.).
- Кентукки
В июле 2024 года Riot приобрел компанию Block Mining за 92,5 миллиона долларов. В рамках сделки компания получила две фермы по майнингу мощностью 60 мегаватт («МВт») и скоростью скорость хэширования EH/s (по состоянию на 28 февраля 2025 г.). Этот объект в ближайшее время планируется расширить до 110 МВт.
В дальнейшем компания хочет построить третью ферму и довести общую мощность до 300 МВт.
Показатели компании
В конце августа 2025 года компания владела 19 309 биткоинами, общая стоимость которых при цене 110 000 за BTC составляет 2 123 990 000 долларов США.
Кроме того, Riot завершил 2 квартал 2025 года с 330 миллионами долларов США наличными на балансе.
Из общей суммы долга кредиторская задолженность составляет всего 18 060 000 долларов США.
Итак, мы видим компанию в стабильном финансовым состоянии с потенциалом роста стоимости акций в случае роста цены биткоина.
В таблице нет мультипликаторов, так как Riot был почти всегда был убыточен. Это происходило из-за того, что компания продавала только часть добытых биткоинов, необходимую для ведения деятельности, а другую часть копила на балансе. Теперь, когда цена биткоина поднялась выше 100 000 долларов, накопленные активы создали хороший финансовый фундамент.
Но так было не всегда.
В США существует практика PIPE - частные инвестиции в акционерный капитал публичных компаний (Private Investment in Public Equity). При этом акции не покупаются на бирже, а приобретаются непосредственно у компании с дисконтом. Причем выпуск новых акций до 20% от общего количества не требует одобрение акционеров, если иное не установлено учредительным договором.
Учитывая отсутствие регуляторных ограничений в криптоиндустрии, компании пользовались и злоупотребляли привлечением капитала через «вклад в натуральной форме» ("in-kind contribution").
С 2016 по 2018 Riot покупал майнинговое оборудования через слияния и поглощения, а также покупала доли в других компаниях через обмен акциями. При этом акций Riot выпускались существенно больше 20% (см. таблицу) и передавались они по цене существенно ниже рыночной, что вызывало недовольство акционеров.
Кроме этого CNBC выпустило расследование, об инсайдерской торговле акциями Riot в феврале 2018 года.
Отдельно отмечу, что компания раздавала и продолжает раздавать акции своим сотрудникам. При этом сотрудники, являясь инсайдерам, постоянно продают полученные акции.
Обратите внимание, с 2019 до 2020 г. количество акций Riot увеличилось кратно, после чего до 2023 года выпуск акций продолжался темпами примерно по +50% в год. Последние годы дополнительные выпуски акций продолжаются, но стали не такими значительными, так как NASDAQ требует соблюдения правила 20% для компаний, в том числе инвестирующих в крипту.
Возможно, уменьшение дополнительных эмиссий также связано с заходом в капитал Riot крупных институциональные инвесторов, которые могли ограничить бесконтрольный выпуск новых акций.
По состоянию на сентябрь 2025 года доли владения акциями Riot институционалами: Vanguard Group INC 11.01%, BlackRock, Inc. 8.09%, Mizuho Markets Americas LLC 2.63%, Geode Capital Management 2.43% State Street Corporation 2.40%. Владеющих долей от 1.5% и меньше не стал перечислять.
Надеюсь, приход в акционерный капитал серьезных компаний и включение Riot в состав индексных фондов заставило прежних акционеров более серьезно относится к своим обязанностям и перспективам компании.
Я уделил так много внимания корпоративным вопросам, потому что это единственный явный недостаток. Если акции начнут расти, то продажи инсайдеров и выпуск большого количества новых акций будут этому препятствовать.
Более того, я выбрал Riot в том числе потому, что некоторые компании из криптоиндустрии не обязаны соблюдать правило 20%, например, BitMine Immersion (BMNR), другие его обходят через выпуск привилегированных акций, которые могут стать обыкновенными без согласия остальных акционеров.
Нет смысла инвестировать в компанию, которая в любой момент может кратно увеличить количество акций.
Вывод
Riot Platforms - крупный майнер с большим запасом биткоинов на балансе. Пока цена биткоина находится возле 100 000 долларов США цена акций будет болтаться в широком боковике 6 – 15 $. Выпуск новых акций и продажи инсайдеров будут снижать котировки, также за снижение выступает рост себестоимости майнинга. Росту цены акций будет способствовать органически рост самой компании при стабильном финансовом положении.
Идея покупки акций этой компании заключается в том, что если цена биткоина уйдет выше 120 000 $ за BTC, то акции Riot подорожают кратно, а при 150 000 $ за BTC можно рассчитывать на десятикратный рост.
Время
Для реализации этой идеи критически важно, чтобы рост цены биткоина произошел в среднесрочной перспективе примерно до конца второго квартала 2026 года. Точнее, пока себестоимость майнинга остается ниже или незначительно выше 100 000 долларов за BTC. В этом случае помимо роста стоимости активов (BTC на балансе) мы получим рентабельность бизнеса от 20% (при 120 000 $ за BTC) до 50% (при 150 000 $ за BTC).
Причины роста цены биткоина
- Во всем мире растет объем денежной массы.
- В США начинается цикл снижения ключевой ставки, что положительно влияет на цену биткоина. Рынок закладывает понижение ставки в сентябре 2025 года, как снижение ставки будет происходить далее, пока не известно, но полномочия Дж. Пауэлла истекают в мае 2026 года, а Трамп является явным приверженцем низкой ставки, и рынок будет закладывать этот факт в цену активов.
- Сильным драйвером роста будет состоявшаяся легализация криптоактивов в США и заход в эту индустрию крупных институциональных инвесторов, которые покупаю много и держат долго.
Дисклеймер
Если рост цены биткоина в указанные сроки и диапазон не случится, то необходимо отслеживать себестоимость майнинга.
Еще одним фактором для контроля является корпоративные новости компании, важно чтобы Riot не сдал опять выпускать новые акции в больших объемах, существенно разводняя долю остальных акционеров.
Когда покупать?
Буду приобретать акции Riot на предстоящей коррекции рынка США. Можно купить и сейчас, но при снижении рынка США, как правило, снижается стоимость всех активов, а терпеть просадку у меня нет желания.