КАМАЗ, российский производитель грузовиков, переживает не лучшие времена.
Отчет за первое полугодие 2025 года выглядит катастрофическим, а в условиях усиления конкуренции со стороны китайских брендов будущее компании представляется туманным.
Привлекательны ли облигации КАМАЗ? В этой статье мы в этом разберёмся.
Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Я буду предоставлять лишь анализ и своё мнение. Я ни кого не призываю к покупке каких-либо ценных бумаг.
Давайте начнём!
Основные характеристики облигаций КАМАЗ (серия БО-П15):
Основные характеристики облигации (серия БО-П15):
- Номинал: 1000 руб.
- Дата погашения: 10 июня 2027 г.
- Доходность: 16.38%
- Купон: Постоянный, выплаты раз в месяц
- аферта: нет
- Кредитный рейтинг: AA-(RU) от АКРА (на момент составления отчета)
По структуре вроде нормальная облигация. Кредитный рейтинг хороший, доходность приемлемая.
Однако, нам стоит проанализировать компанию дальше и всё встанет на свои места.
Ключевые показатели по РСБУ за 1-е полугодие 2025: Безрадостная картина
- Чистый убыток: 30,9 млрд рублей (в прошлом году – прибыль 3,7 млрд рублей)
- Выручка: Снизилась на 18%, почти до 154 млрд рублей
- Себестоимость продаж: 137,9 млрд рублей (-10% г/г)
- Валовая прибыль: Сократилась более чем вдвое, до 16,02 млрд рублей
- Операционный убыток: 18,15 млрд рублей (в прошлом году – прибыль почти 15 млрд рублей)
- Чистый долг: Снизился до 141,8 млрд рублей (с 163 млрд рублей на конец прошлого года)
Для меня плохой отчёт. Почти все показатели упали из-за падения продажи грузовиков. Компания вышла в чистый убыток.
Радует только снижение чистого долга из-за оптимизации долговой нагрузки.
Сейчас КамАЗ откровенно переживает кризис. Из-за жёсткой денежно кредитной политики спрос на грузовики падает. Данные автостата:
Так ещё и давит конкуренция со стороны китайских брендов.
КамАЗ переводит сотрудников на 4-х дневную неделю, заводы останавливают конвейеры. Всё это откровенно указывает на масштабный кризис в компании.
Свет в конце тоннеля?
К 2026 году ДКП может смягчиться. Начинается цикл снижения ключевой ставки. Данные банка России:
В июле росстандарт запретил ввоз в страну и реализацию некоторых китайских грузовиков из-за выявленных нарушений.
Однако для восстановления показателей компании потребуется время, а запасы прочности КАМАЗа истощаются.
Что с кредитным рейтингом
Несмотря на хороший кредитный рейтинг, рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг КАМАЗА до уровня -AA.
Вывод: привлекательны ли акции КАМАЗА?
Для меня на данный момент облигации КАМАЗа не выглядят привлекательным инструментом для инвестиций.
Компания сейчас скорее выживает, чем живет, а для восстановления ей потребуется значительная гос поддержка.
Доходность облигаций не является достаточно высокой для компенсации рисков.
На рынке можно найти более надежных эмитентов с более высокой доходностью.
Надеюсь вам понравилась данная статья и вы узнали много полезного и интересного.
Подписывайтесь на канал, чтобы узнать много полезного про инвестиции.
Читайте также:
До скорых встреч!