Давно я не писал про $OZPH — и пришло время это исправить. С утра вчера был на звонке с компанией, где на диалог с инвесторами вышел топ-менеджмент, включая генерального директора. Приятно и эффективно. Если вдруг вы за компанией не следите, я напомню, что она провела IPO в октябре, и всего за 10 месяцев её акции выросли на +72%! За счёт чего и что ждать дальше? Ищем ответы в отчётности за 1-е полугодие 🔽
Начнём с ключевых финансовых показателей:
Выручка достигла 13,3 млрд рублей (+16%).
EBITDA скорр. 4,37 млрд (+7%).
Рентабельность по EBITDA 33% — чуть снизилась, но остаётся очень высокой.
Чистая прибыль упала на 11% до 1,7 млрд.
Чистый долг 1x EBITDA, сохраняется на невысоком уровне.
Если смотреть конкретно на второй квартал, он выдался откровенно слабым с падением выручки на -18% и EBITDA вдвое. На эфире подробно обсуждали этот момент. Сама «Озон Фармацевтика» объясняет это сезонностью бизнеса и высокой базой: в прошлом году этот эффект был незаметен из-за масштабных отгрузок дистрибьюторам. В июле-августе компания уже фиксирует ускорение темпов отгрузок — по году же подтверждает свой прогноз по росту выручки на +25%. Рынок же пока не смотрит дальше пары дней и реагирует негативно
Если смотреть на результаты за всё полугодие, то выручка выросла ощутимо. Добиться этого удалось за счёт расширения ассортимента, активного участия в госзакупках и роста представленности в аптеках. Тренд на замещение импортных лекарств и стремление потребителей экономить играет на руку компании
Отдельно хочу остановиться на инвестиционной программе. «Озон Фармацевтика» вложила 2 млрд рублей только за эти полгода в разработку новых дженериков и биосимиляров, а также в развитие новых площадок «Мабскейл» и «Озон Медика». На пороге — регистрация первого биосимиляра, по которому уже завершены клинические исследования. По этой части радует, что у компании есть взгляд в будущее и развитие новых точек роста
Добавлю пару важных деталей. В июне прошло SPO, и акции стали ликвиднее: объем акций в свободном обращении увеличился до 14%, а в день проходит объём в четверть миллиарда; это важно для институциональных инвесторов. По мультипликаторам LTM: P/E 18, P/S 2,3; EV/EBITDA 8,4 — оценка чуть выше среднего, но не сказать, что дорого. Учитывая сезонность и смягчение ДКП, можно ожидать улучшения финансовых показателей — да и пока ситуация довольно позитивная. Ещё один приятный момент - компания регулярно радует своих акционеров дивидендами, по результатам 6 месяцев 2025 СД рекомендует к выплате 275 млн рублей
Интересно, а у вас есть акции «Озон Фармацевтики»?
👍 Можно поддержать мой разбор
