За последний год мы уже разбирали несколько интересных размещений ГК «Полипласт» — от юаневых выпусков с доходностью 14–14,5%, до долларовых облигаций с купоном 13% и даже высокодоходных коротких выпусков под 25,5% годовых. Теперь на рынке появляется еще один инструмент — облигации Полипласт серии П02-БО-09 с номиналом в долларах США, но с выплатами в рублях по курсу ЦБ.
Такой формат позволяет получить валютную привязку, не покупая валюту напрямую, но и добавляет фактор курсового риска.
Кстати, уже 5 лет я пишу в Telegram то, что не успевает дойти до новостей: инсайды, цифры, разборы, мысли на ходу. Один день — инфа про майнинг Бутана. Другой — как выбрать трейдинг-бота или почему кофе — новый биткоин. Без воды и по делу.
Ключевые параметры выпуска
- Номинал: 100 USD
- Валюта расчётов: рубли по курсу ЦБ на дату платежа
- Ставка купона: 12–12,5% годовых
- Купонный период: 30 дней, выплаты ежемесячно
- Срок обращения: 2,5 года
- Амортизация и оферта: не предусмотрены
- Минимальный лот: 30 000 ₽ (на Т-Банке)
- Комиссия брокера: 0,15% (для новых клиентов Т-Банка по условиям программы предусмотрен бонус до 5000 ₽, что формально перекрывает расходы на брокерскую комиссию)
- Дата размещения: 21 августа 2025 г.
- Рейтинг эмитента: A-.ru (НКР), прогноз стабильный
- Дисклеймер: информация публикуется в справочных целях и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые рынки, включая облигации, связаны с рисками. Любые решения вы принимаете самостоятельно, с учётом своего опыта и целей.
Кто такой «Полипласт»
ГК «Полипласт» это крупнейший игрок в СНГ по производству добавок для бетона, занимает 70% российского рынка пластификаторов и около 25% мирового производства нафталинсульфанатов. Это не просто производство: компания интегрирована по всей цепочке — от разработки формул в собственных НТЦ до продаж в 30+ регионах и экспорта в десятки стран.
Структура бизнеса:
- 8 заводов в РФ, 4 научно-технических центра
- более 10 модификационных центров
- 250+ наименований продукции
- экспорт высокотехнологичных химических продуктов
Финансовое состояние
По итогам 2024 года заметен рост на фоне долговой нагрузки:
- Выручка — 139,5 млрд ₽ (+115% г/г)
- EBITDA — 41 млрд ₽ (+108% г/г)
- Маржа EBITDA — 29,46%
- Чистая прибыль — 11,9 млрд ₽ (+25% г/г)
- Чистый долг / EBITDA — 3,1x (высоковато, но допустимо для капиталоёмкой отрасли)
💡 Обрати внимание: рост 2024 года во многом обеспечен внешними ценовыми факторами — благоприятной конъюнктурой по экспортной продукции и курсом валют. При ухудшении внешней среды (падение цен или укрепление рубля) маржа и прибыль могут быстро снизиться.
Макросреда и премия по доходности
При текущей ключевой ставке ЦБ РФ в 18% средние ставки по депозитам на 2 года около 15%. Купон в 12–12,5% в валюте с рублёвыми расчётами даёт премию к долларовым депозитам, но в рублях эта доходность выглядит ниже без учёта курсовой переоценки. Для инвестора ключевой вопрос: как поведёт себя рубль к доллару за 2,5 года? При ослаблении рубля купон в пересчёте на рубли растёт, при укреплении — снижается.
Риски и нюансы
- Валютный риск — номинал в USD, расчёты в RUB, курс ЦБ определяет итоговый доход в рублях.
- Долговая нагрузка — 3,1x по Чистый долг / EBITDA, что выше среднего по промышленным компаниям.
- Отсутствие оферты — продать досрочно можно только на вторичном рынке, где ликвидность может быть низкой.
- Жёсткая политика ЦБ — конкуренция со стороны ОФЗ и депозитов с высокими ставками.
Кому может подойти выпуск
✅ Подойдёт:
- инвесторам с пониманием валютных рисков;
- тем, кто хочет частичную долларовую привязку без покупки валюты;
- для диверсификации портфеля, а не как основной инструмент.
❌ Не подойдёт:
- новичкам, которые не просчитывали валютные колебания;
- инвесторам, которым важна ликвидность и досрочный выход;
- тем, кто хочет доходность выше депозитов без дополнительного риска.
Вывод
Новые облигации Полипласт серии П02-БО-09 — это нишевый инструмент с умеренной доходностью для валютных бумаг и возможностью заработать на ослаблении рубля. Сильная бизнес-модель и позиции компании в отрасли дают устойчивость, но высокая долговая нагрузка и валютные колебания требуют осторожности. Подходит как часть диверсифицированного портфеля, но не альтернатива ОФЗ или полностью безрисковым вложениям.
Кстати
В моём Telegram-канале я регулярно делюсь своими сделками и достижениями – например, с начала года я получаю около 24,73% годовых на выпуске корпоративных бондов. Рассказываю, как выбираю эмитентов, как оцениваю риски и почему это работает лучше, чем вклады. Присоединяйтесь!
