В среду 13 августа, крупнейший ритейлер страны, предоставил отчёт за 2 квартал 2025 года. Несмотря на рост выручки некоторые показатели упали.
В этой статье я рассмотрю отчёт компании за 2 квартал 2025 года и разберу привлекательность её акций.
Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Я буду предоставлять лишь анализ и своё мнение. Я ни кого не призываю к покупке каких-либо ценных бумаг.
Давайте начнём!
Ключевые показатели
Разберём ключевые показатели компании:
- Выручка выросла на 21.6% и составила 1.17 трлн рублей.
- Выручка цифровых бизнесов (Vprock, 5post и «много лосося» выросла на 49.4% и составила 70.1 млрд рублей.
- Валовая прибыль выросла на 17.6% и составила 276.8 млрд рублей.
- Валовая рентабельность упала на 80 б.п ., до 23.6%.
- EBITDA выросла на 0.9% и составила 72.8 млрд рублей.
- Рентабельность EBITDA упала с 7.5 до 6.2%.
- Операционная прибыль упала на 4.4% и составила 46.7 млрд рублей.
- Чистая прибыль упала на 15.5% и составила 29.8 млрд рублей.
Компания сохраняет свои ориентиры на 2025 год: рост выручки на 20%, рентабельность EBITDA 6%, капитальные затраты меньше 5% от выручки.
Для меня в целом хороший отчёт, но с вопросами. Выручка выросла за счёт увеличения площади магазинов (+8.9%) и увеличения LFL-продаж (+13.9%). Больший вклад в рост выручки внёс магазин «Чижик»:
Падение чистой прибыли связано с увеличением расходов и выкупом акций у голландского холдинга:
Снижение рентабельности EBITDA связано с ростом расходов на доставку и увеличение доли Чижика в выручке с её более низкими ценами.
Чистый долг вырос: мультипликатор чистый долг/ebitda вырос с 1.2 до 1.4. Но она является комфортной. Компания планирует выплачивать дивиденды и долговая нагрузка позволяет ей это.
Перспективы и привлекательность акций:
Дальнейший рост продаж в будущем может восстановить чистую прибыль X5.
В целом, мне нравятся акции X5. Компания масштабирует свои торговые сети, развивают цифровые бизнесы и платит солидные дивиденды:
X5 выплатила спецдивиденд за 3 года с одной из самых высоких дивидендой доходностей на рынке. Компания дальше планирует платить дивиденды.
Из основных рисков я выделю рост расходов и понижение рентабельности.
Компания работает в стабильной отрасли со стабильным спросом. Выигрывает конкуренцию у Магнита. Сейчас, после дивидендного гэпа, акции торгуются со «скидкой« и я покупаю акции в долгосрок:
А хорошие дивиденды дополнительно будут привлекать инвесторов.
Однако, не стоит забывать о рисках. Если расходы будут расти дальше, а рентабельность падать, то выплата дивидендов будет под вопросом. Поэтому надо следить в дальнейшем за её отчётностью.
Надеюсь вам понравилась данная статья и вы узнали много полезного и интересного.
Подписывайтесь на канал, чтобы узнать много полезного про инвестиции.
Читайте также:
До скорых встреч!