"Ну, не шмогла"🤷♂️
Подведём печальную промежуточную статистику дефолтов по облигациям в 2025 году. Год назад, когда я анализировал дефолты 1-й половины 2024 года, я удивлялся их скромному количеству и прогнозировал, что высокая ставка скорее всего "догонит" многих финансово неустойчивых эмитентов в следующем году. Собственно, так и произошло.
Жесткая ДКП сделала свое дело. Эмитенты облигаций из 3-го (и не только!) эшелона начали трещать по швам, а некоторые уже "порвались" и оставили держателей своих бондов без вложенных денег и с очень сомнительными перспективами их возврата.
💀Да, многие ещё держатся бодрячком, но дотянут ли до погашения? Собрал актуальную информацию по реальным дефолтам на август 2025 г.
Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
💩ООО «КВС»
ООО «Концессии водоснабжения — Саратов» в декабре 2024 допустило техдефолт по амортизации, а в январе 2025 ушло в полноценный реальный дефолт. Это был 14-летний выпуск на 2 млрд ₽, размещенный в 2019 году.
ООО «КВС» управляло водопроводными коммуникациями Саратова с 2017 по декабрь 2023 г. Т.к. работы в плановом объеме не выполнялись, мэрия решила расторгнуть соглашение и вернуть сети в управление МУПП «Саратовводоканал».
👉Вместо обещанного восстановления водопроводного хозяйства, эмитент обеспечил городу дыру в бюджете, а держателям облиг - дыру в их портфелях.
💩ООО «Кузина»
Логический финал после долгих предсмертных судорог. Про то, что новосибирской сети кафе оставалось недолго, я писал здесь и здесь.
💩Azur Drive
НАО «Финансовые Системы» было создано в декабре 2019. Компания под брендом AzurDrive занималась лизингом легкового и грузового транспорта, спецтехники и оборудования. Изначальный рейтинг от ЭкспертРА - BB.
В конце января появились сообщения о блокировках счетов из-за неуплаты налогов. В феврале компания допускает сразу серию тех. дефолтов, причем началось с невыплаты купона по ЦФА на сумму 4 млн ₽. Ну а дальше пошли просрочки и по облигам.
По заявлению эмитента, дефолт обусловлен рядом факторов: ростом процентных расходов на фоне замедления корпоративного кредитования и лизинга; увеличением НДС к уплате на фоне заморозки кредитных линий; несанкционированными списаниями со счетов Сбербанком; давлением со стороны лизингополучателей.
👉Сейчас деятельность AzurDrive фактически остановлена. В июне сумма заблокированных по запросу ФНС средств составила 41 млн ₽. Компания не заключает новые договора лизинга. А Сбер ещё 20 февраля выпустил сообщение о намерении подать иск о банкротстве НАО «Финансовые системы».
💩ООО «Феррони»
Ну, ситуацию с "Феррони" я комментировал уже давно, пару лет отговаривал от покупки их облигаций, и всё пришло к своему логическому завершению. Последний год компания очень халатно относилась к исполнению обязательств перед кредиторами и неоднократно допускала задержки по выплатам купонов и номинала.
🚪В июне 2025 погорельцы ушли в реальный дефолт. На бирже торговались 3 выпуска общим объёмом 650 млн ₽.
🔥Для меня вообще было удивлением, что уже после пожара на заводе в Тольятти, фактически уничтожившего основной производственный актив, облигации Феррони долгое время торговались вблизи номинала. Воистину, "страна непуганых... бондоводов".
💩ФПК "Гарант-Инвест"
Наверное, пока что самый нашумевший кейс, в котором я тоже потерял деньги. В декабре 2024 ЦБ отозвал лицензию у коммерческого банка «Гарант-Инвест», который был тесно связан с ФПК "Гарант-Инвест" - эмитентом облигаций. После отзыва лицензии у банка, Гарант-Инвест заявил о том, что дефолта по облигациям не будет. Твердо и четко.
Но уже 14 марта компания сообщила о невозможности исполнить обязательства по оферте по выпуску 002P-07 на сумму 2,83 млрд ₽. Руководство объяснило сложившуюся ситуацию «неблагоприятной рыночной конъюнктурой, в частности, существенным ростом ключевой ставки ЦБ РФ в течение 2024 года».
👉Дальше последовательно случились дефолты по остальным 5 выпускам облигаций в обращении. В период весны и лета 2025 Гарант-Инвест предложил и согласовал с инвесторами условия реструктуризации вплоть до 2030 года. Лично я продал имевшиеся у меня бумаги выпуска 2Р5 в глубокий минус ещё в апреле и забыл про них, как страшный сон.
💩АО «РКК»
Многомесячная борьба за жизнь ожидаемо исчерпала все ресурсы «Русской контейнерной компании». Про то, что РКК - это компания-зомби, я писал ещё в 2023 (!) году. 2025-й начался для эмитента с серии технических дефолтов, которые перешли в статус фактических уже к концу первого квартала.
Президент АО Роман Лыков так объяснил причины кризиса:
- геополитическая нестабильность (компания лишилась 60% контрактов с европейскими и азиатскими контрагентами);
- увеличение стоимости топлива, электроэнергии и логистики на 35-50% с 2022 года;
- сокращение объёмов коммерческих грузов в РФ на 30%;
- недоступность рефинансирования.
💩ООО «Нафтатранс Плюс»
Нефтетрейдер с до-дефолтным рейтингом B+. Занимается продажей и доставкой нефтепродуктов. У компании есть собственные нефтебазы в Новосибирске и Москве, а также сеть из 13 АЗС - под брендами Nafta24 и ОПТИ.
В середине июня Нафтатранс не перечислил очередной купон в НРД, а на соответствующий официальный запрос проинформировал, что «в настоящее время находится в сложном финансовом положении».
17 июня был зафиксирован техдефолт по купону по выпуску БО-06 общим объёмом 6,165 млн ₽, а 2 июля ещё 2 выпуска облигаций (БО-04 и БО-05) ушли в дефолт.
👉В обращении 5 выпусков облигаций общим объемом 1,35 млрд ₽. Обещают представить план реструктуризации.
💩ООО «Магнум Ойл»
Сообщение о техдефолте Нафтатранса появилось в полдень 17 июня, а уже через 4 часа аналогичную информацию опубликовал другой нефтетрейдер — «Магнум ойл».
Компания не смогла выплатить 5-й купон на 2,8 млн ₽ по своему дебютному выпуску облигаций, выпущенному в декабре 2024 (рейтинг был B+ от НКР). Причины те же: отсутствие денег из-за несвоевременной оплаты услуг клиентами.
👉Примечательно, что цена выпуска объемом 100 млн ₽, в который эмитент завлёк хомяков купоном аж в 34% (!) годовых, до самого тех. дефолта держалась в районе 120% от номинала. Действительно, какая разница, какой купон обещать, если всё равно не собираешься возвращать деньги.
💩ООО «РЕАТОРГ»
Самый свежий кейс, с пылу с жару. Компания допустила фактический дефолт по амортизации дебютного выпуска 1Р1, не погасив часть номинала на 30 млн ₽. Эмитент объяснил это нехваткой ликвидности из-за задержек поступлений от контрагентов.
Облигации объемом 200 млн ₽ были размещены в октябре 2022 со ставкой 16% годовых и должны были погаситься уже в октябре 2025. Но - не судьба.
👉«Реаторг» работает с 2011 г., с 2022 зарегистрирован в Москве. Занимается поставкой медицинского оборудования, оснащением лабораторий и проектированием фармобъектов. До-дефолтный рейтинг - "B" от НРА, т.е. абсолютно помоешный по моей классификации.
🎯Резюме
В 2025 г. уже случились 9 фактических дефолтов (вместе с «Селлером» — 10) общей суммой на более чем 20 млрд ₽. В следующий раз расскажу про облигации, которые пока ещё кое-как держатся, но вполне могут не дотянуть до погашения.
🤔Есть опасения, что это это далеко не последние сюрпризы. Хотя ЦБ смягчает политику, многие компании второго-третьего эшелонов уже понабрали долгов по запредельно высоким ставкам. Следите за моими обзорами, чтобы не набрать себе в портфель всякий шлак.
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ рисков дефолта, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 16-30% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFK7ctjz (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа", ИНН 7702077840.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓Надеюсь, вы не держали никого из перечисленных эмитентов?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб