Правительственные экономисты из ЦМАКП утверждают, что в следующем году в России неизбежно будет наблюдаться рецессия, причем даже смягчение денежно-кредитной политики Центробанка на это никак не повлияет. Такие выводы они делают в аналитической записке "Что показывают опережающие индикаторы системных финансовых и макроэкономических рисков?" по данным статистики за июль.
В ЦМАКП проводят математический анализ, рассчитывая сводный опережающий индикатор, представляющий собой совокупность большого ряда показателей (СОИ), и по его значениям делают выводы о вероятности наступления тех или иных событий: высокая, средняя или низкая. Такую аналитику они публикуют ежемесячно. Далее объясню вам их заумные выводы максимально простым и понятным языком.
Например, уже именно из этого показателя мы знаем о средней вероятности наступления системного банковского кризиса в течение ближайшего года, средней вероятности реализации системных кредитных рисков - массовых неплатежей заемщиков (частичного банковского кризиса) и высокой вероятности бегства вкладчиков или рисков ликвидности в банковском секторе (частичного банковского кризиса) тоже в ближайший год.
Такие данные рассчитанный СОИ показывает уже несколько месяцев подряд, и на этот раз - тоже показал.
Там же, как можно увидеть, рассчитывается СОИ входа в рецессию, и на данный момент он показывает низкую вероятность. Но! Это именно на данный момент.
По последним данным за июнь СОИ входа в рецессию оказался равен 0,1, тогда как в мае он был равен 0,07, ранее был еще меньше. Критический уровень, которого должен достичь этот коэффициент, чтобы говорить о высоких рисках входа в рецессию, равен 0,18. И аналитики ЦМАКП утверждают, что он неизбежно (!) достигнет данного уровня, более того - неизбежно превысит его в ближайшее время! Такие выводы они делают, исходя из текущей динамики показателя.
Процитирую:
Значение сводного опережающего индикатора (СОИ) входа российской экономики в рецессию в мае продолжало расти и составило 0.1 (для сравнения, месяцем ранее оно было равно 0.07), однако пока что оно оставалось ниже своего критического порога (0.18). Хотя значение СОИ все ещё не достигло критического уровня, исходя из наших прогнозов, принимающих во внимание текущую динамику показателей и их тренды, становится понятно, что его дальнейший рост и «пробой» критического уровня неизбежны.
Они объясняют, почему это неизбежно, указывая на динамику показателей, входящих в этот сводный индикатор. То есть, факторов, которые могут привести к рецессии. Среди них:
- сжатие сальдо счета текущих операций российского платежного баланса;
- уменьшение позитивного влияния инерционного фактора (положительный темп прироста физического объема ВВП за скользящий год);
- ухудшение сводного опережающего индикатора OECD по США, связанное с замедлением американской экономики и возросшим риском рецессии в США;
- сохранение высокого уровня (усредненных за скользящий год) ставок отечественного денежного рынка;
- повышение вероятности реализации банковского кризиса (рост значения СОИ системного кризиса российского банковского сектора).
Вот непосредственно график СОИ входа в рецессию.
Тут прямо видно, что критическое значение этот индикатор превышал в 2008-2009 годах, в 2014-2015, в 2020-2021 и в начале 2022 года. Во все эти периоды наблюдалась не то что рецессия (и она тоже), а мощнейшие экономические кризисы. Думаю, с этим никто не будет спорить. И вот сейчас этот индикатор вновь начал расти, неизбежно достигнет и превысит критичное значение.
Особенно интересно, что ЦМАКП отмечает в своей аналитической записке: рецессия наступит независимо от смягчения денежно-кредитной политики ЦБ! При любом сценарии! Цитирую:
Принимая во внимание влияние обозначенных выше факторов, стоит отметить, что даже дальнейшее снижение ключевой ставки не сможет остановить уже начавшиеся процессы, при любом реалистичном сценарии смягчения денежно-кредитной политики СОИ просигналит в течение текущего года. При этом, если уровень ключевой ставки будет соответствовать нижней границе прогноза Банка России на 2025 г., то сигнал о высокой вероятности возникновения рецессии (отрицательных темпов прироста физического объема ВВП в течение последующего года) скорее всего будет подан в октябре.
Все последнее время ЦМАКП все сильнее критиковал ЦБ за высокую ключевую ставку и был одной из тех "сил", которые давили на регулятор в части ее снижения. И тут они, наконец, утверждают, что ЦБ, оказывается, не при чем, рецессия наступит, независимо от его действий! Ну неужели...
Обратите внимание на перечисленные факторы влияния на рецессию (они обозначены выше) - из пяти значимых факторов только один касается денежно-кредитной политики Центробанка. Даже если его улучшить, остальные все равно затянут экономику в рецессию - утверждает ЦМАКП. Ну а следом появится новый фактор разгона инфляции.
От ДКП, как следует из последней цитаты, зависит лишь то, когда именно СОИ подаст сигнал о высокой вероятности входа в рецессию (то есть, достигнет критического уровня). Как видим, это может произойти скорее всего в октябре текущего года (при следовании текущему прогнозу снижения ставки).
А далее, внимание, весь следующий год (!) будет наблюдаться рецессия - отрицательные темпы прироста физического объема ВВП. Это пишу не я, это пишут аналитики ЦМАКП - их прямая цитата.
Далее они уже заранее рассматривают и противоположный индикатор - СОИ выхода из рецессии (тот, что выше - это СОИ входа в рецессию). И вот этот СОИ выхода как раз уже заранее показывает, что выход будет очень нескорым.
Цитирую:
Несмотря на то, что пока СОИ входа российской экономики в рецессию не подал тревожный сигнал, значение СОИ выхода российской экономики из рецессии уже преодолело свой критический порог, в мае оно второй месяц подряд находилось на отметке 0.25, т.е. ниже критического уровня (0.35).
Соответственно, если значения данного СОИ будут сохраняться ниже критического порога на протяжении более двенадцати месяцев подряд, то это может просигнализировать о том, что ожидаемая рецессия окажется затяжной, т.е. сокращение физического объема ВВП (за скользящий год) может продлиться более четырех кварталов подряд.
Вот, собственно, график этого СОИ выхода из рецессии.
Если в первом случае (СОИ входа в рецессию) чем выше значение - тем хуже, то тут наоборот: чем ниже значение - тем хуже, и оно уже заранее ниже критического уровня. И исторически ниже оно опускалось во все те же самые кризисные годы, что вы можете видеть на графике.
Если этот индикатор будет ниже критического уровня более 12 месяцев подряд, то и рецессия будет длиться более 12 месяцев подряд (то есть, дольше, чем весь 2024 год) - следует из последней цитаты ЦМАКП.
Вот такие ожидания, основанные на расчетах у правительственных (!) экономистов. Эти данные они предоставляют в администрацию президента, правительство, Центробанк, госбанки и т.д.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.