В среду 13 августа, ВКонтакте предоставила отчёт за 1-е полугодие 2025 года.
EBITDA выросла, расходы оптимизирует, однако, некоторые моменты вызывают вопросы.
В данной статье я рассмотрю отчётность компании за 1 полугодие 2025, рассмотрю риски и перспективы акций.
Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Я буду предоставлять лишь анализ и свое мнение. Я ни кого не призываю к покупке каких-либо ценных бумаг.
Давайте начнём!
Ключевые результаты
Рассмотрим ключевые результаты за 1-е полугодие 2025:
- Выручка выросла на 13% год к году и составила 72.6 млрд рублей.
- Выручка VK Tech увеличилась на 48% год к году и составила 6.7 млрд рублей.
- Доходы от видеорекламы на платформах ВК выросли на 71% год к году и составили 2.3 млрд рублей.
- Выручка от образовательных сервисов выросли на 24% год к году и составили 3.9 млрд рублей.
- Скорректированная EBITDA составила 10.4 млрд рублей по сравнению с отрицательным значением в 1 полугодии 2024.
- Рентабельность скорректированной EBITDA выросла на 15 п.п., до 14%.
- Чистый долг уменьшился в два раза и составил 77 млрд рублей.
Для меня отчёт, относительно средний. Выручка выросла на 13%, но 13%- это немного. Выручка Яндекса за тот же период в два раза больше.
Выучка от социальных сетей и медиаконтента (ключевой сегмент ВК), выросла всего на 8%- это мало.
А вот выручка VK Tech (технологии для бизнеса), выросла на 48%, что очень хорошо. ВК планирует провести IPO VK Tech на бирже. Если ключевая ставка к концу года опустится до 14-12%, то IPO вероятно совершится. На данном фоне акции ВК вырастут.
EBITDA выросла из отрицательного уровня до 10.4 млрд рублей. VK повышает прогнозы на 2025 год я целью EBITDA более 20 млрд рублей и рост рентабельности.
Чистый долг сократился вдвое, скорее всего из-за недавней допэмиссии. Это хорошо, что долговая нагрузка снизилась, но она все ещё существенная. На одном уровне с выручкой.
Чистую прибыль компания не раскрывает, скорее всего она отрицательная.
Привлекательны ли акции ВК
У меня неоднозначное мнение по акциям ВК. С одной стороны компания наращивает выручку в некоторых сегментах, понижает долговую нагрузку, оптимизирует расходы.
Ну фундаментально компания ещё слабая. Выручка не растёт такими темпами, как у конкурентов, она проигрывает конкуренцию Яндексу. Долговая нагрузка всё ещё сильная.
Мультипликаторы у компании отрицательные:
Но недавно ограничили звонки в WhatsApp и Telegram и это повысило спрос на мессенджер ВК MAX. Это конечно хорошо, но я не понимаю, как MAX будет монетизировать ВК, поэтому для ВК это не драйвер роста.
Месяц акции ВК росли. С момента выхода отчёта акции отскочили. Вероятно от того, что спекулянты зафиксировали прибыль:
Акции ВК есть в моем портфеле, но они занимают самую маленькую долю в портфеле. Купил я их в краткосрок. В долгосрок мне они не интересны.
Надеюсь вам понравилась данная статья и вы узнали много полезного и интересного.
Подписывайтесь на канал, чтобы узнать много полезного про инвестиции.
Читайте также:
До скорых встреч!