Часто вижу в комментариях мнение, что "пока ты акцию не продал, дохода нет". В частности, вот еще более развернутый пример: пока ты акцию не продал - дохода нет, а если продал - то дивидендов нет, получается, что вообще нет никакого дохода.
Итак, я с этой позицией категорически не согласен. Для меня доходность акции складывается из двух компонентов: дивиденды и разница в цене с ценой покупки. И не только акции: это же можно отнести к абсолютно любому активу, даже к банковскому вкладу.
Возьмем валюту или золото, в которые многие любят вкладывать деньги.
Представьте, что человек только покупает валюту или золото и не продает (накапливает). Купил доллары, условно, по средней цене 70 рублей, а сейчас они стоят 80 рублей. У него нет дохода? Нет, у него есть доход. Просто он пока не зафиксирован. Но может быть при необходимости зафиксирован в любой момент. Конкретно сейчас этот доход вот такой: 10 рублей с 1 доллара или 14%. Далее он может расти или снижаться. И поэтому держатель валюты может выбрать наиболее выгодный момент для фиксации своего дохода. Такой, чтобы зафиксировать его как можно выше. Если, конечно, у него не форс-мажор, и деньги не понадобились срочно.
Представьте, что человек купил, например, золото, когда оно было по 3000 рублей за грамм. А теперь оно стоит 8000 рублей за грамм. Но он его не продал. У него нет дохода? У него есть доход, но он пока не зафиксирован, "бумажный". При необходимости человек его зафиксирует.
Как видите, есть активы, где доходность вообще состоит только из роста цены, без каких-либо выплат. Если акция бездивидендная - ее доходность тоже будет состоять только из роста цены.
Но если она и растет в цене, и платит дивиденды - доходность будет складываться из этих двух составляющих.
Хорошим аналогом тут может служить недвижимость, сдаваемая в аренду. Если рассматривать только доход от аренды - он будет очень низким. Допустим, 4-5% в год. При такой доходности вообще никто не рассматривал бы недвижимость как инвестицию. Но ее рассматривают и очень даже! Почему? Потому что к доходности от аренды прибавляется рост цены!
Если сама недвижимость еще растет в цене на 10% в год, то ее общая доходность будет уже 15%. Что уже выглядит совершенно иначе. Правда, зафиксировать доходность тут будет гораздо сложнее, чем с валютой, акцией или золотом, потому что это куда менее ликвидный актив. Более того, многие и не хотят ее фиксировать! Они хотят всю жизнь держать актив, постоянно растущий в цене, передать его по наследству, несмотря на то, что он приносит, казалось бы, очень маленький текущий доход.
Рассмотрим вклад, приносящий 20% годовых. Представьте, что вкладчик переразместил вклад с процентами через год. В этом случае, его доходность, следуя логике вышеуказанного комментатора, будет ноль! Ведь денег на руках у него нет! А если вкладчик забрал только проценты, а вклад переразместил, то он, следуя такой логике, будет в убытке на 80%. Но ведь это абсурд. Доходность тут есть, хоть она еще не выведена.
А как только вкладчик заберет вклад из банка - он мгновенно перестанет приносить доход. Точно так же, как только инвестор продаст акцию - доход будет зафиксирован, но далее его не будет. Чтобы снова получать доход вкладчику придется снова перечислить деньги в банк, а инвестору - снова купить акцию. Никакой разницы в форме получения дохода тут нет.
А что говорить о владельцах ИИС, или участников всевозможных программ долгосрочных сбережений? Все они получат свои деньги через много-много лет (если ничего не случится), но все это время они приносят доход, и его целесообразно подсчитывать и анализировать. Будет неверным утверждать, что пока не забрал деньги через 5-15 лет, дохода нет.
Даже если актив приносит "бумажный" доход, который пока не зафиксирован - это все равно доход.
Есть ли риски того, что доход не получится зафиксировать? Да, есть! Валюту и золото украдут, банк со вкладом рухнет, недвижимость сгорит, эмитент облигаций объявит дефолт, а эмитент акций - делистинг, и они сильно рухнут в цене. Тогда доходность во всех случаях станет отрицательной. А пока этого не случилось - она положительная.
Далее комментатор обращает внимание, что пока доход не зафиксирован - он не налогооблагается, что верно.
Но неверно то, что брокер не начисляет такой доход. Доход то он как раз начисляет, но он числится именно как неналогооблагаемый (!), пока не зафиксируется. Это можно легко увидеть в налоговом отчете брокера или в личном кабинете ФНС. Там будут указаны большие доходы с нулевой ставкой налогообложения.
Точно так же этот доход будет указан просто в брокерском приложении во всевозможной статистике как в целом по счету, так и в разрезе эмитентов.
То есть, это все равно доход! Но налог с него возьмется в тот момент, когда он будет зафиксирован, что правильно. Или не возьмется вообще, если будет применена льгота долгосрочного владения, ИИС или еще что.
Скажу больше. Такой "бумажный" доход отражают в своих отчетностях и предприятия, например, банки. У них там есть финансовый результат от переоценки активов. Есть на балансе ценные бумаги или валютные активы, они выросли в цене на отчетную дату (но не проданы) - отражается прибыль от переоценки. Упали в цене на отчетную дату - фиксируется убыток от переоценки.
В периоды сильных колебаний на фондовом или валютном рынке это вообще может стать причиной нетипично высокой прибыли или убытка компании! Кстати, например, Сургутнефтегаз с переоценки своей валютной "кубышки" даже дивиденды платит! Не продавая ее при этом! Как вам такое?
В общем, активы могут приносить доход, даже если он еще не зафиксирован, а "на бумаге". И это тоже хорошо. Такой "бумажный" доход в большинстве случаев ведет к росту конечного, который когда-нибудь зафиксируется. Как, например, у вкладчика, который постоянно перекладывает депозит с процентами: он ничего не забирает себе, но наращивает (капитализирует) свой депозитный капитал, что приводит к постоянному росту процентов и доходности.
Привожу этот пример именно потому, что больше всего уповать на отсутствие дохода по непроданным акциям любят сторонники банковских вкладов. У вас, дорогие мои вкладчики, доходы тоже образуются до тех пор, пока ваши деньги в банке (как у инвесторов в акции). Они не у вас на руках, они в банке! Как только вы их заберете - дохода не будет.
Только вклад может прирастать в цене лишь при капитализации процентов, а акция - и сама по себе, без капитализации дивидендов. Но и падать может, разумеется.
И в заключение добавлю. В рейтинге Forbes мы постоянно читаем, что состояние такого-то миллиардера увеличилось или уменьшилось на столько-то. Так вот, эти состояния состоят из акций, и миллиардеры их не продают (!), а держат, и Forbes подсчитывает свои рейтинги по их текущей стоимости.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.