На годовом собрании акционеров ВТБ, которое состоялось 30 июня 2025 года было принято решение о выплате дивидендов в размере 25,58 рубля на акцию. Дивидендная доходность составляет 27%, что самая огромная на рынке в последнее время.
Эта новость стала для инвесторов «дивидендным сюрпризом» и все стали класть огромные надежды на их акции и они выросли более чем на 20%.
Реестр закрылся уже 11 июля и скоро всем инвесторам, у которых есть их акции, получат выплаты. Но тут встаёт вопрос, будет ли ВТБ выплачивать дивиденды дальше или это разовая выплата?
В этой статье мы в этом разберемся. Я взвешу все за и против и отвечу на этот вопрос.
Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Я буду предоставлять лишь анализ и своё мнение. Я ни кого не призываю к покупке каких-либо ценных бумаг.
Давайте начнём!
Какие факторы увеличивают шанс дальнейших выплат
Для начала разберём факторы, которые увеличивают шанс дальнейших выплат.
Один фактор, который повышает шанс регулярных выплат- это финансирование ОСК.
Доходы государства от дивидендов ВТБ будут направлены на поддержание и развитие компании ОСК (объединенная судостроительная компания). Данный указ издал президент России Владимир Путин.
Финансирование будет направлено на покрытие дефицита средств и на развитие. Для этого нужно будет более 2 трлн рублей.
Что у ВТБ с финансовыми показателями?
Чтобы понять, будет ли ВТБ дальше платить дивиденды, то надо посмотреть её финансовые показатели.
Рассмотрим последний отчёт за 5 месяцев 2025 года:
- Чистая прибыль за 5 месяцев выросла на 0.1% и составила 233,6 млрд рублей. За май чистая прибыль она выросла на 127% и составила 68.1 млрд рублей, но выросла она так из-за признания налоговых убытков, поэтому это было разово.
- Операционные доходы выросли на 204% и составили 285 млрд рублей.
- Чистые комиссионные доходы выросли на 34% и составили 119 млрд рублей.
- Чистые процентные доходы упали на 54.9% и составили 110 млрд рублей.
- Кредитный портфель вырос на 0.4%.
- Чистая процентная маржа составила 0.8%, что -139 б.п.
Судя по падающему темпу роста чистой прибыли, снижение процентной маржи и процентного дохода можно понять, что у ВТБ снижаются доходы.
И так наверно будет продолжаться до конца 2025 года из-за жестких процентных ставок. И несмотря на то, что ставку начинают снижать, надо чтобы ставку снизили вдвое.
ВТБ не успевает перестроиться под жёсткие процентные ставки в отличие от того же сбербанка, у которого за 1 квартал 2025 чистая прибыль выросла на 11% и процентные доходы на 18.9%.
Как чувствует себя финансовый сектор
Мы также должны знать, как чувствует себя финансовый сектор. Для примера рассмотрим заявление Германа Грефа:
По словам Грефа, текущая макроэкономическая ситуация давит прибыль и капитал кредитных организаций. Банки получают множество проблем: снижение темпов кредитования, большое число реструктуризаций физических и юридических лиц, рост плохих Долгов.
И если же Сбербанк начинает перестраивать свою бизнес-модель, то ВТБ как мы видим, менять её не успевает.
Греф также отметил, что экономика испытывает беспрецедентное давление и необходимости снижении ключевой ставки ЦБ. Снижение на 100-200 б.п будет не ощутимо.
Центробанк уже начинает потихоньку думать и уже говорят о снижении на 2 б.п на следующем заседании в конце июля.
Но снижать ставку они вероятнее всего будут осторожно, чтобы инфляция не начала обратно расти. Могут на этом заседании снизить, а на следующем могут оставить той же.
Также Герман Греф заявил, что 2026 год будет не простым, в том числе и для банков:
«Кстати, 2026-й обещает быть тоже не самым простым. Вот поэтому нам надо за 2025 год набрать хорошую форму, чтобы и в 2026 году не разочаровать наших инвесторов. Пока сложно говорить о том, он будет сложнее или нет. Конечно, будет многое зависеть от геополитики, от того, как будет складываться динамика роста ВВП, динамика, естественно, ставок Центрального банка. Но уже видно, что он не будет простым, потому что, собственно говоря, первая половина 2026 года уже сейчас как минимум видна»
По геополитике я не могу дать однозначный ответ, с одной стороны Дональд Трамп выдвинул 50-дневный ультиматум России, чтобы ускорить переговорный процесс. Также стоит вопрос о санкциях ЕС, будет ли она вводить их дальше и снимут ли они их при окончании СВО?
Темпы роста ВВП в 1-м квартале 2025 года замедлились до 1.4% из-за множества факторов: сокращение нефтегазовых доходов, жёсткие процентные ставки, сокращения производства:
По поводу ставки Центробанка сказал выше.
Из этого можно сказать, что 2026 год или его начало может быть таким же, как 2025, что плохо для всего финансового сектора, в том числе и ВТБ.
Будет ли дальше ВТБ платить дивиденды?
ВТБ выплатит рекордные дивиденды, некоторые думают, что они будут платить дальше, но тут не всё так однозначно.
С одной ОСК нужно финансирование и его будут получать с дивидендов ВТБ. Но тут стоит вопрос о состоянии их платить, когда процентные доходы и маржа падает, рост чистой прибыли замедляется.
И надо учитывать то, что экономика сейчас переохлаждена.
За 2025 они наверно выплатят дивиденды, но с меньшей доходностью из-за допэмиссии.
Но а дальше уже присутствуют некоторые риски. И я бы дальше не рисковал.
Если же говорить про стабильную дивидендную акцию в банковском секторе, то это Сбербанк, которые платят хоть и меньшую доходность, но стабильную и среднюю по рынку. Которая перестраивает и готова к жёстким процентным ставкам и готова выполнять свои цели за 2025 год.
Надеюсь вам понравилась данная статья и вы узнали много интересного и полезного.
Подписывайтесь на канал, чтобы узнать много полезного про инвестиции.
Читайте также:
До скорых встреч!