Кодекс Астартес

Кодекс Астартес

В июле 2025 года Банк России выпустил Кодекс — рекомендации для фондов и управляющих компаний. Документ описывает, (в том числе ) как защищать интересы частных инвесторов через участие в управлении публичными компаниями.

Банк России стремится вернуть смысл институту независимых директоров. Они должны представлять интересы частных инвесторов, но сейчас их часто назначают формально — это номиналы или родственники мажоритариев. Новый Кодекс предлагает искать реальных представителей частных акционеров в советах директоров.

Управляющие компании и фонды получили предложение представлять частных инвесторов. Эти структуры управляют нашими деньгами, зарабатывают для нас и заинтересованы в качественном управлении вложенными компаниями. Кроме того, они лицензированы и подконтрольны регулятору, что упрощает надзор.

Опытные инвесторы обратили внимание: Кодекс будто писали под Назара Борисовича — управляющего, публичную фигуру и бизнесмена с опытом работы в советах директоров. Скоро увидим новость о том, что я в СД Яндекса. Если бы.

Лично я не ожидаю перемен. Я не вижу управляющих компаний, готовых брать на себя дополнительные риски ради такой роли — еще одна субсидиарная ответственность. Не вижу и компаний из старой экономики, которые впустят в советы директоров представителя фонда. Я не понимаю, чем такой представитель реально поможет бизнесу. Он сможет лишь напоминать о дивидендах. Пока это выглядит как рекомендация, а не обязательное требование. Как красивая идея, которая вряд ли изменит институт независимых директоров.

Эти сомнения я озвучил авторам Кодекса. Они справедливо заметили: я жду чуда от одной инициативы. Но процесс сложный и постепенный. Новый Кодекс — лишь следующий шаг. Нельзя принять закон, который заставит компании бояться потерять уважение частных инвесторов. Пока всё наоборот. Но Банк России понимает проблему и пытается её решить. Спасибо, что не бросаете фондовый рынок.

Публичным компаниям напомню: довольный инвестор обеспечивает ликвидность акций, облегчает получение кредита под залог бумаг, помогает мажоритариям выйти из капитала, даёт бесплатную рекламу и привлекает независимые деньги. За такую поддержку стоит бороться. Начните с изучения нового Кодекса Банка России.