Поступил вопрос от подписчика следующего содержания: почему если падает доходность вкладов и облигаций, то падает и дивидендная доходность акций?
Все дело в том, что на финансовых рынках есть разные варианты размещения денежных средств, как более консервативные (вклады, облигации), так и более рисковые (акции). Можно сказать, что эти инструменты конкурируют между собой за деньги инвесторов. У них разная доходность, и между ними сформировались некие соотношения доходностей, которые, как правило, поддерживаются.
Капиталы перетекают из одних инструментов в другие, что и приводит к снижению или росту доходностей биржевых активов, которые могут, соответственно, расти или падать в цене. Например, акций.
Ориентиром для доходностей разных инструментов выступает ключевая ставка ЦБ. За ней следуют ставки по вкладам и облигациям, а также цена акций, от которой рассчитывается дивидендная доходность.
Поскольку доходность акций складывается из двух частей (дивиденды + рост цены), то только одна из них - дивиденды - как правило, ниже, чем доходность банковских вкладов. Но совокупная доходность акции в конечном итоге должна получаться выше, чем по консервативным инструментам (ведь там присутствует плата за риск, и с ее учетом нет смысла вкладываться в акции, если они приносят доход ниже вкладов). При этом акции не приносят линейную доходность, а потому это правило может не выполняться для какого-то строго заданного временного интервала (а для другого будет выполняться).
При этом чем меньше акция растет в цене - тем меньше разница в ее дивидендной доходности со ставками по вкладам.
Например, есть акции-квазиоблигации ("почти облигации") вроде МТС - по ним ежегодно платятся высокие дивиденды, но в цене они не растут. У таких акций минимальное расхождение дивдоходности со ставками по вкладам.
Например, когда по вкладам давали 20-25% годовых, акции МТС можно было купить по цене, предполагающей дивидендную доходность 19-22% - совсем немного меньше.
А акции Сбербанка или Лукойла, которые еще и могут довольно сильно расти в цене, тогда можно было купить с дивидендной доходностью 15-16%.
А акции, например, Яндекса или Т-банка, являющиеся акциями роста и рассчитанные преимущественно на рост цены, не являющиеся дивидендными - с дивидендной доходностью всего 3-4%.
Соответственно, на рынке сформировалось некое соотношение между ставками по вкладам и дивидендными доходностями акций.
Теперь что происходит, когда ставки по вкладам снижаются и составляют уже 16-18%? Дивидендные доходности акций тоже пропорционально снижаются для сохранения схожего соотношения, происходит это за счет роста их цены: чем выше цена покупки - тем ниже дивдоходность.
Например, сейчас акции МТС выросли так, что их потенциальная дивдоходность составляет 16-17%. Акции Сбербанка или Лукойла можно купить с дивдоходностью 12-13%. И т.д.
В том числе это происходит и потому, что перед повышением ключевой ставки капиталы перетекают из акций в депозиты (соответственно, акции падают в цене, а их дивдоходности растут), а перед снижением - наоборот, из депозитов в акции (соответственно, акции растут в цене, а их дивдоходности падают).
Если не действовать как толпа и, наоборот, покупать акции в тот момент, когда их все продают, чтобы перевести деньги на вклады (при максимальной ключевой ставке), можно зафиксировать максимально выгодную цену в портфеле и, соответственно, максимальную дивидендную доходность на годы вперед. Что я, например, и делал, поскольку ориентирован на более долгосрочные вложения.
Те же, кто в это время держал деньги на вкладах, получат краткосрочно высокую доходность в моменте, но далее уже не смогут купить по выгодной цене акции с высокой дивидендной доходностью. А доходности по вкладам тоже снизятся со снижением ключевой ставки.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.