Введение
Феномен доллара как резервной валюты получил в 1960-е название "непомерных привилегий" (exorbitant privilege) от бывшего министра финансов Франции Валери Жискар д’Эстена. Он позволяет Соединенным Штатам экспортировать свои внутренние экономические проблемы, включая инфляцию, на остальной мир. В то время как большинство стран не могут позволить себе бесконтрольную эмиссию национальной валюты без риска гиперинфляции и коллапса, США обладают уникальным преимуществом, если формулировать кратко, "покупать реальные товары и услуги по всему миру на деньги, напечатанные из воздуха". Рассмотрим, как сложилась эта система, какую выгоду извлекают США, какие методы применяют для противодействия отказу от доллара, каковы ограничения этой системы и чем может закончиться текущая динамика.
От золота к фиату
Так называемая Бреттон-Вудская система была установлена 1944 году. В послевоенном мире большинство экономик были разрушены, за исключением американской, к тому же последняя была подкреплена крупнейшим в мире золотым запасом. Все остальные валюты были привязаны к доллару, а сам доллар – к золоту по фиксированному курсу ($35 за тройскую унцию). Это и утвердило доллар в центре западной финансовой системы. Но иностранные центральные банки еще могли в любой момент обменять свои долларовые резервы на золото по фиксированному курсу, что и сделал французский президент де Голль в 1965 году.
Но в 1971 году президент США Ричард Никсон в одностороннем порядке отменил конвертируемость доллара в золото. Система золото – доллар перешла к системе фиатных денег, где доллар поддерживался уже не золотом, а … самими США, включая их экономику и вооруженные силы. Цена на золото в долларах резко выросла с 35 до 3334 долларов за унцию в период с 1968 по 2025 год — доллар потерял 99 % своей стоимости по отношению к золоту. Также по «счастливому совпадению» в 1970-х годах США договорились с Саудовской Аравией (а затем и с другими членами ОПЕК) о том, что нефть будет продаваться исключительно за доллары (т.н. "нефтедоллар"). Это значило, что если вы хотели приобрести нефть, то сначала вам было необходимо приобрести доллары, которые печатали только в США. Постепенно, из-за высокого спроса на доллар, он стал широко использоваться не только для сделок с нефтью, но и для любых товаров и услуг. Это дало США беспрецедентные возможности для исключения любых компаний и целых стран из долларовой системы.
Механизм экспорта инфляции: "Тихий налог" на мировую экономику
Суть экспорта долларовой инфляции: когда Федеральная резервная система США проводит политику количественного смягчения (Quantitative Easing, QE) или иным способом "печатает" доллары, они не остаются только внутри американской экономики, а быстро распространяются по миру.
В результате, новые, "напечатанные" доллары конкурируют с уже существующими долларами и другими валютами за реальные товары, услуги и активы по всему миру. Это приводит к росту цен на мировых рынках, что фактически является "тихим налогом" на страны, которые зависят от доллара в международной торговле (то есть почти весь мир). Стоимость их долларовых активов и покупательная способность их валюты, привязанной к доллару, снижаются.
В отличие от США, другие страны не могут себе этого позволить. Если Центральный банк России напечатает 10 триллионов рублей или Казахстан выпустит 10 триллионов тенге, это вызовет внутреннюю инфляцию в этих странах, поскольку спрос на рубли или тенге за пределами их границ ограничен. США же могут финансировать свои дефициты (торговые и бюджетные) и делать крупные покупки по всему миру, по сути, напечатав доллары, что недоступно ни одному другому государству.
Использование системы и противодействие дедолларизации
- Гигантские торговые и бюджетные дефициты США (финансирование военных операций за рубежом, масштабные внутренние программы и т.д. на триллионы долларов) покрываются за счет эмиссии долга, который покупают центральные банки других стран, нуждающиеся в долларах для торговли.
- Санкционный инструмент: Страны, которые действуют вопреки интересам Вашингтона, сталкиваются с угрозой отключения от глобальной финансовой системы:
- Ливия и Ирак: Попытки Муаммара Каддафи в Ливии создать золотой динар для расчетов за африканскую нефть, или решение Саддама Хусейна в Ираке продавать нефть за евро, только ускорили военную агрессию США.
- Против более сильных стран, в которые невозможно вторгнуться (Россия, Китай, Северная Корея – обладает ЯО и т.д.), вводится огромное количество ограничений. Цель остается прежней – изменение политического и экономического курса страны.
- Спасение собственной экономики за чужой счет: После финансового кризиса 2008 года и во время пандемии COVID-19 ФРС напечатала триллионы долларов для "заливания дыр" в банковской системе и стимулирования экономики. Если бы это сделала любая другая страна, ее экономика тотчас бы рухнула. США же экспортируют большую часть этой инфляции, переложив бремя на остальной мир.
- Угрозы БРИКС+: Инициативы БРИКС по созданию альтернативных финансовых систем встречают жесткое противодействие со стороны США, включая угрозы вторичных санкций, как в случае с предложением Трампа-Грэма. Однако лед тронулся, и движение в этом направлении очень сложно остановить.
Ограничения и потенциальные последствия
Несмотря на свои привилегии, США не могут печатать доллары в бесконтрольных масштабах. У этой системы есть свои пределы:
- Глобальная инфляция: Чрезмерная эмиссия доллара приводит к росту глобальной инфляции, а это может спровоцировать мировой экономический кризис, который неизбежно затронет и сами США. Даже изощренные умы с Уолл-стрит не придумали механизм, как защитить сами США от порождаемых ими проблем.
- Недоверие: Постоянные санкции и экспорт инфляции подрывают доверие. Чем агрессивнее США, тем сильнее желание других найти альтернативы. Это не происходит одномоментно из-за инерции и масштаба системы, но тенденция налицо.
Чем все может закончиться: Осторожный путь к многополярному миру
Будущее долларовой гегемонии является предметом активных дебатов.
- США: Потеря "непомерных привилегий" будет иметь катастрофические последствия для американской экономики, так как США привыкли жить не по средствам. Это будет означать конец однополярного мира в его текущем финансовом измерении.
- Мир: Слишком быстрый отход от доллара означает период хаоса, пока не будут созданы новые, стабильные альтернативы. Именно поэтому большинство стран подходят к дедолларизации осторожно, а не только из-за американских угроз. Сейчас мир находится в процессе изучения потенциальных выгод и потерь.
- Будущее: Наиболее вероятный сценарий – это не полный крах доллара, а его эрозия и переход к многовалютной системе, где доллар будет одной из нескольких ведущих валют наряду с юанем, евро, а также цифровыми валютами или валютными корзинами (которую прорабатывает БРИКС+). Этот процесс будет долгим и сложным, но он уже необратим. И связан он не только с политикой, но и с изменившимися экономическими реалиями, далекими от 1944 года.
А как думаете вы, России надо форсировать дедолларизацию, или лучше делать это более медленно, но в коалиции с другими странами?
Уважаемые друзья! Если вам понравился материал, вы можете проявлять активность, в первую очередь подписываться на канал, оставлять комментарии и лайки. Это очень важно для продвижения канала.