Российская экономика сейчас находится в состоянии цугцванга. Так называют состояние шахматной партии, когда любой следующий ход приведет к ухудшению ситуации, а термин уже давно вышел далеко за пределы шахмат. Далее поясню вам это достаточно детально.
Начать следует с того, какие ключевые макроэкономические проблемы сейчас испытывает российская экономика, потому что именно они требуют дальнейших шагов. Я бы выделил следующие:
- Очень высокая инфляция (общая в районе 10%, по продовольствию и услугам - еще выше) - это галопирующий уровень.
- Очень высокая ключевая ставка (20%, что делает практически невозможным какое-либо развитие и даже поддержание текущей деятельности в большинстве отраслей).
- Сильное торможение динамики ВВП, высокая вероятность перехода в рецессию, как минимум - стагфляцию.
- Бюджетный кризис (стремительно растущий дефицит, рост расходов на фоне падения доходов).
- Переукрепленный рубль (тоже тормозит экономическое развитие, усугубляет проблему бюджета).
Каждая из этих проблем очень серьезная, каждая требует решений. Причем вот уже прямо сейчас, потому что чем дольше это будет затягиваться - тем сильнее эти проблемы будут усугубляться. То есть, нужно, соответственно:
- Снижать инфляцию.
- Снижать ключевую ставку.
- Повышать темпы производства, торговли, экономического роста в целом.
- Устранять бюджетный дефицит.
- Довести курс рубля до оптимальных значений.
Однако ситуация такова, что решение какой-то одной из этих проблем будет в любом случае усугублять другие. Что ни сделай - получится еще хуже. В этом и заключается этот самый цугцванг.
Ну вот давайте смотреть в разрезе каждой проблемы.
Как снижать инфляцию? Классический вариант - высокой ключевой ставкой. Но она, в свою очередь, резко замедляет темпы ВВП, снижает поступления в бюджет, обостряет ситуацию с его дефицитом, а также способствует переукреплению рубля. Мы это уже можем наблюдать.
Можно пробовать другие способы. Вот, тем же переукреплением рубля (оно, как минимум, снижает инфляцию в части импорта, по непродовольственным товарам). Но это переукрепление рубля сильно ухудшает положение экспортеров, снижает налоги, способствует росту бюджетного дефицита.
Как еще? Просто запретить повышать цены, ввести масштабное госрегулирование? Тогда бизнес просто закроется - в ноль или в убыток никто работать не будет. Соответственно, опять сильное обрушение бюджета.
Возьмем следующую проблему. Допустим, возьмем и резко опустим ключевую ставку. Ну пунктов на 5-10, например. Почему резко? Потому что плавное снижение сейчас вообще ничего существенно не изменит.
Что будет в этом случае? Да, экономика чуть задвигается, перестанет падать, как минимум, в каких-то отраслях начнется рост. Рубль одновременно начнет слабеть, что в данной ситуации тоже хорошо для экономики, и бюджету станет лучше.
Но одновременно начнет очень сильно разгоняться инфляция! Очень-очень сильно и быстро. Получим "турецкий сценарий" 2021 года, будет уже не галопирующая а, вероятно, гиперинфляция в десятки процентов годовых.
А еще вкладчики резко начнут забирать деньги из банков, перекладывать их в валюту, акции: ставки по вкладам резко упадут, а эти активы начнут резко расти. В итоге можем получить еще и масштабный банковский кризис, который вообще перечеркнет все плюсы от такого действия.
В общем, в этом случае сильный разгон инфляции из-за того, что в экономику хлынут триллионы новых денег со вкладов и активно заработает кредитный мультипликатор - получим 100%. Турция вон до сих пор, четвертый год уже разгребает последствия, да так и не разгребла.
Следующая проблема - разгон экономики. Как это сделать, если не значительным снижением ключевой ставки (этот вариант, как видим, не подходит).
Ну можно еще активным госстимулированием, как это было в 2023-2024 годы, пусть тогда и в отдельной узконаправленной сфере. Но этот шаг, как видим, уже завел экономику в состояние цугцванга, потому что денежная масса активно разгонялась, товаров и услуг внутреннего потребления больше не становилось, разогналась инфляция. Произошел тот самый перегрев, да еще и длительный, настолько серьезный, что уже и выйти из него по нормальному не получается.
Кроме того, сейчас для госстимулирования в бюджете попросту нет денег: стимулы по всем направлениям сильно снизили или вообще остановили, кроме одного приоритетного.
Налоги снижать сейчас тоже никто не собирается, их только повышают.
С бюджетным дефицитом что делать? Ну в этой ситуации остается только активно печатать новые деньги, буквально триллионами и на протяжении всего года. Активно наращивать госдолг под баснословные проценты 15-17 годовых из этих же напечатанных денег. Сильно повышать долговую нагрузку государства, которая и так на очень высоких уровнях, раскручивать долговую спираль, а этим еще и разгонять дальше инфляцию.
Налоги доповышались уже до такой степени, что их стали собирать меньше при росте ставок. Потому что предприятия уходят в убытки, у кого осталась прибыль - она сильно падает. Дальше некуда. Доходы поднять не получится.
Наконец, рубль. Нынешний переукрепленный курс чуть-чуть, только слегка снижает инфляцию. А если его девальвировать обратно? Во-первых, пока непонятно, как это сделать в сильно замедлившейся (как там говорят, переохлажденной экономике). Рыночные механизмы не работают, нерыночные имеющиеся - уже тожею
Во-вторых, при девальвации рубля инфляция снова пойдет разгоняться. Даже того маленького эффекта снижения уже не будет, она пойдет на новые, более высокие уровни, а значит, надо будет опять еще сильнее повышать ключевую ставку, и все по спирали.
Как все это назвать, если не цугцванг?
Рассуждаю чисто экономическими категориями, не рассматривая политические причины и возможность совершения определенных действий в политической плоскости. Исхожу из той ситуации, какая есть. И это цугцванг. Причем, он начался не сегодня, а еще вчера и позавчера. Сегодня мы уже можем наблюдать, как новые ходы приводят к еще более сильному усугублению ситуации.
Смотрим и на курс рубля, и на бюджетный дефицит, и на темпы экономики и убеждаемся в этом.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.