{"draftJsState":{"blocks":[{"data":{"image":{"id":"684a8de1cf8dda7689f06e2a"}},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"","type":"atomic:image","key":"ffi29"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Добрый день! Дорогие друзья!","type":"unstyled","key":"cf6b5"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"С Вами Инвестор из глубинки!","type":"unstyled","key":"4k5hq"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"В этой большой статье я постарался собрать самую основную и важную информацию по мультипликаторам, при помощи которых можно оценить состояние компаний при их выборе. Статья получилась объемной, с полезным материалом. Рекомендую изучить ее не за один раз. Начнем.","type":"unstyled","key":"52qfj"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":14,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Мультипликатор — это коэффициент, который используется для сравнения инвестиционной привлекательности разных по размеру компаний из одной отрасли. Он представляет собой отношение финансовых показателей компании к её стоимости.","type":"unstyled","key":"4nbp5"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Основные мультипликаторы и их описание:","type":"header-two","key":"faqjb"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":26,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"P/E (Price to Earnings) - Отношение капитализации компании к чистой прибыли за год (иногда в пересчёте на одну акцию). Это самый известный и популярный мультипликатор. Он показывает, во сколько годовых прибылей оценивается компания. Чем P/E меньше, тем лучше — значит, компания хорошо зарабатывает для своей стоимости и недооценена рынком.","type":"unordered-list-item","key":"2he42"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":54,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"P/B или P/BV (Price to Book или Price to Book Value) - Отношение капитализации к балансовой стоимости активов (стоимости активов за вычетом задолженности). Показывает, что останется инвесторам при банкротстве компании. Если мультипликатор ниже единицы, компания недооценена, так как она стоит на бирже дешевле совокупной стоимости своих активов.","type":"unordered-list-item","key":"7fe15"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":30,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"PEG (Price Earnings Growth) - Отношение P/E к прогнозируемому росту прибыли или средним темпам прироста прибыли за 5 лет. Мультипликатор используется дополнительно к P/E. Если значение ниже единицы, компания активно растёт, если выше — акция переоценена.","type":"unordered-list-item","key":"a7fl5"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":41,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"EV/EBITDA (Enterprise Value to EBITDA) - Отношение EV (стоимости компании с учётом её долгов и свободных денег) к EBITDA (прибыли до вычета процентов по кредиту, налогов, износа оборудования и его амортизации). Показывает, за сколько годовых прибылей компания окупит свою стоимость.","type":"unordered-list-item","key":"ap6kg"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":52,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"EPS (Earnings per Share, чистая прибыль на акцию) - Отношение чистой прибыли к количеству обыкновенных акций. Показывает прибыль, которая приходится на одну обыкновенную акцию компании. Рассчитывается с учётом только тех акций, которые обращаются на бирже. Чем выше EPS, тем лучше. Если EPS отрицательный, компания работает в убыток.","type":"unordered-list-item","key":"e0isr"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":49,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"ROA (Return on Assets, рентабельность активов) - Отношение чистой прибыли к стоимости активов компании. Чем выше показатель, тем эффективнее работает бизнес и тем рентабельнее он использует свои активы.","type":"unordered-list-item","key":"2t9ai"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":50,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"ROE (Return on Equity, рентабельность капитала) - Отношение чистой прибыли компании к её собственному капиталу.","type":"unordered-list-item","key":"65qgb"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":18,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Net Debt/EBITDA - Отношение чистого долга к EBITDA. Показывает за сколько лет компания расплатится по долгам при сохранении текущего объёма годовой прибыли. Чем меньше значение, тем меньше долгов, и тем лучше для акции.","type":"unordered-list-item","key":"1c14c"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":23,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"D/E (Debt to Equity) - Отношение долга компании к её собственному капиталу (активы компании за вычетом долгов). Показывает закредитованность бизнеса. Чем меньше показатель, тем выше финансовая устойчивость.","type":"unordered-list-item","key":"aotkt"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":19,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"А теперь подробнее.","type":"unstyled","key":"fpg4i"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":23,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"P/E (Price to Earnings).","type":"header-two","key":"2tl8m"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":17,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Простая аналогия:","type":"unstyled","key":"3mtou"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Представьте, что вы покупаете квартиру за 10 млн рублей, которая приносит 500 тыс. рублей арендной прибыли в год. Ваш P/E = 10 000 000 / 500 000 = 20. Это значит, что инвестиция окупится за 20 лет (если ничего не изменится).","type":"unstyled","key":"e2usr"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":19,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Как рассчитать P/E?","type":"unstyled","key":"5kahc"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Формула:","type":"unstyled","key":"egtco"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"P/E = Рыночная капитализация / Чистая прибыль","type":"unstyled","key":"ble1k"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"или","type":"unstyled","key":"aa6en"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"P/E = Цена акции / EPS (прибыль на акцию)","type":"unstyled","key":"52ccs"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Пример для Сбербанка (июнь 2024):","type":"unstyled","key":"9knbs"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Цена акции: 300 ₽","type":"unstyled","key":"5fd53"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- EPS (прибыль на акцию за год): 60 ₽","type":"unstyled","key":"54p27"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- P/E = 300 / 60 = 5x","type":"unstyled","key":"crhl6"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Это значит, что инвесторы платят 5 рублей за каждый рубль прибыли Сбера.","type":"unstyled","key":"9svnl"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":25,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Как интерпретировать P/E?","type":"unstyled","key":"d53hr"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Высокий P/E (15-30+)","type":"unstyled","key":"adpgl"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Рост ожиданий (технологические, фармацевтические компании).","type":"unstyled","key":"1008o"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Пример: Яндекс до 2022 года торговался с P/E 40-50x — рынок верил в высокий рост.","type":"unstyled","key":"dlsuu"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Низкий P/E (5-10)","type":"unstyled","key":"347sb"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Зрелые компании с медленным ростом (банки, нефтегаз).","type":"unstyled","key":"9o6h4"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Пример: Газпром — P/E ≈ 3x (низкий из-за санкций).","type":"unstyled","key":"crhmu"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Отрицательный P/E","type":"unstyled","key":"kbcm"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Компания убыточна (но не всегда это плохо, если это стартап в фазе роста).","type":"unstyled","key":"du28q"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"P/E по секторам (2024)","type":"unstyled","key":"eo4vo"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Сектор | Типичный P/E | Примеры компаний |","type":"unstyled","key":"e78m"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"|----------------------|-------------|------------------------|","type":"unstyled","key":"3h17d"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Нефть и газ | 3-6x | Лукойл, Роснефть |","type":"unstyled","key":"8i731"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Банки | 5-8x | Сбербанк, ВТБ |","type":"unstyled","key":"9t4n2"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Телеком | 6-10x | МТС, Мегафон |","type":"unstyled","key":"ai50j"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| IT и ритейл | 10-20x | Ozon, Wildberries |","type":"unstyled","key":"cq33n"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Металлургия | 4-7x | Норникель, НЛМК |","type":"unstyled","key":"e20pj"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":40,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"3 способа использовать P/E в инвестициях","type":"unstyled","key":"29fvs"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Сравнение с конкурентами","type":"unstyled","key":"d21na"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Сбербанк (P/E 5x) vs ВТБ (P/E 6x) — какой банк дешевле?","type":"unstyled","key":"biptc"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Лукойл (P/E 4x) vs Роснефть (P/E 3x) — где больше потенциал?","type":"unstyled","key":"ebmnb"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Сравнение с историческим P/E","type":"unstyled","key":"414ck"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Если у «Норникеля» 5 лет назад P/E был 8x, а сейчас 4x — возможно, акция недооценена.","type":"unstyled","key":"ck2su"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Оценка роста (PEG-мультипликатор)","type":"unstyled","key":"ctn2k"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"PEG = (P/E) / Ожидаемый рост прибыли (% в год)","type":"unstyled","key":"aojh9"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- PEG < 1 — акция может быть недооценена.","type":"unstyled","key":"fojgt"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- PEG > 2 — переоценка.","type":"unstyled","key":"b8plr"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Пример:","type":"unstyled","key":"1j8mg"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Компания с P/E 15x и ростом прибыли 20% в год:","type":"unstyled","key":"6vo5h"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"PEG = 15 / 20 = 0.75 → хороший сигнал.","type":"unstyled","key":"e7fml"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":15,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Ограничения P/E","type":"unstyled","key":"1bk4l"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"⚠️ Не учитывает долги — компания с низким P/E может быть закредитована.","type":"unstyled","key":"3uc0r"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"⚠️ Зависит от бухгалтерии — разовые расходы могут исказить прибыль.","type":"unstyled","key":"22sno"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"⚠️ Бесполезен для убыточных компаний — для них лучше P/S или EV/EBITDA.","type":"unstyled","key":"effkr"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":38,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Вывод: когда P/E работает лучше всего?","type":"unstyled","key":"idr9"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ Для прибыльных компаний.","type":"unstyled","key":"8vnvs"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ В сравнении с аналогами (например, Сбер vs ВТБ).","type":"unstyled","key":"723jr"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ В комбинации с другими мультипликаторами (P/B, EV/EBITDA).","type":"unstyled","key":"534jl"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":20,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"P/B (Price-to-Book): как оценить акции по балансовой стоимости","type":"header-two","key":"901bh"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":17,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Простая аналогия:","type":"unstyled","key":"5u50i"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Если квартира стоит 10 млн рублей, а её балансовая стоимость (например, цена покупки минус износ) — 8 млн рублей, то P/B = 1.25. Это значит, что рыночная цена на 25% выше балансовой.","type":"unstyled","key":"abog9"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":19,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Как рассчитать P/B?","type":"unstyled","key":"d2hg4"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Формула:","type":"unstyled","key":"eodam"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"P/B = Рыночная капитализация / Собственный капитал","type":"unstyled","key":"cque7"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"или","type":"unstyled","key":"2a6lo"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"P/B = Цена акции / Балансовая стоимость на акцию (BVPS)","type":"unstyled","key":"bgbiq"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Пример для Сбербанка (2024 год):","type":"unstyled","key":"c69q8"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Цена акции: 300 ₽","type":"unstyled","key":"8f8ob"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Балансовая стоимость на акцию (BVPS): 250 ₽","type":"unstyled","key":"29rva"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- P/B = 300 / 250 = 1.2x","type":"unstyled","key":"agtcq"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":14,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Интерпретация:","type":"unstyled","key":"95n42"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- P/B > 1 — рынок оценивает компанию выше её балансовой стоимости (обычно из-за прибыли, бренда или будущего роста).","type":"unstyled","key":"dl64t"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- P/B < 1 — компания торгуется дешевле активов (возможна недооценка или скрытые риски).","type":"unstyled","key":"50vnu"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":29,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Где P/B работает лучше всего?","type":"unstyled","key":"cu46h"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":27,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Банки и финансовые компании","type":"unstyled","key":"c2bj4"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"У них активы = кредиты, облигации и депозиты, которые легко оценить.","type":"unstyled","key":"4mm98"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":15,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Примеры (2024):","type":"unstyled","key":"a9o0a"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Компания | P/B |","type":"unstyled","key":"4f7g5"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"|--------------|------|","type":"unstyled","key":"3hc45"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Сбербанк | 1.2x |","type":"unstyled","key":"fo4ir"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| ВТБ | 0.8x |","type":"unstyled","key":"5lf6v"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Тинькофф | 3.5x |","type":"unstyled","key":"5ac6l"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":6,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Вывод:","type":"unstyled","key":"662rk"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- P/B < 1 (ВТБ) — возможно, недооценка.","type":"unstyled","key":"aapt1"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- P/B > 3 (Тинькофф) — премия за цифровую модель и рост.","type":"unstyled","key":"d9fio"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":33,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Компании с материальными активами","type":"unstyled","key":"ahuk9"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Нефтегаз (Газпром, Лукойл)","type":"unstyled","key":"8mcrv"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Металлургия (Норникель, НЛМК)","type":"unstyled","key":"4sk5m"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Недвижимость (ЛСР, ПИК)","type":"unstyled","key":"hokp"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":8,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Примеры:","type":"unstyled","key":"1bldq"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Газпром — P/B ≈ 0.4x (торгуется в 2.5 раза дешевле активов из-за санкций).","type":"unstyled","key":"5ndfm"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Норникель — P/B ≈ 1.8x (выше из-за высоких цен на никель).","type":"unstyled","key":"cn21r"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":31,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Когда P/B вводит в заблуждение?","type":"unstyled","key":"rdrh"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":37,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"У компаний с нематериальными активами","type":"unstyled","key":"b42pb"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- IT (Яндекс, Ozon) — их главная ценность (софт, данные) не всегда отражена в балансе.","type":"unstyled","key":"36gmj"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Фарма (Р-Фарм) — патенты и R&D сложно оценить.","type":"unstyled","key":"8uhfo"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":26,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Для них лучше P/S или P/E.","type":"unstyled","key":"496sl"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":35,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Если активы устарели или неликвидны","type":"unstyled","key":"c27eu"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Заводы с устаревшим оборудованием.","type":"unstyled","key":"7j2o1"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Недвижимость в депрессивных регионах.","type":"unstyled","key":"1gbcj"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"P/B < 1 не всегда означает выгодную покупку!","type":"unstyled","key":"ess8j"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":35,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Как использовать P/B в инвестициях?","type":"unstyled","key":"86u2d"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":24,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Сравнение с конкурентами","type":"unstyled","key":"ecfon"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Сбербанк (P/B 1.2x) vs ВТБ (P/B 0.8x) — почему один дороже?","type":"unstyled","key":"61ouq"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Лукойл (P/B 0.9x) vs Роснефть (P/B 0.6x) — где больше рисков?","type":"unstyled","key":"7kair"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":19,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Исторический анализ","type":"unstyled","key":"5nus2"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Если у Норникеля 5 лет назад P/B был 2.5x, а сейчас 1.8x, возможно, он недооценён.","type":"unstyled","key":"9m9m3"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":38,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Комбинация с другими мультипликаторами","type":"unstyled","key":"auvii"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- P/B + P/E — даёт более полную картину.","type":"unstyled","key":"a25sj"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- P/B + ROE (рентабельность капитала) — если P/B низкий, но ROE высокий, это сильный сигнал.","type":"unstyled","key":"98ar5"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":25,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Вывод: когда P/B полезен?","type":"unstyled","key":"5sbph"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ Для банков, нефтегаза и металлургии — где активы легко посчитать.","type":"unstyled","key":"csjq5"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ Для поиска недооценённых акций (P/B < 1).","type":"unstyled","key":"c95ns"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ В сочетании с другими мультипликаторами (P/E, EV/EBITDA).","type":"unstyled","key":"d1u2v"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":12,"offset":3,"style":"BOLD"}],"text":"⚠️ Не подходит:","type":"unstyled","key":"35nm6"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Для IT, биотеха и стартапов.","type":"unstyled","key":"a425"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Если активы переоценены или устарели.","type":"unstyled","key":"c92kb"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"PEG (Price/Earnings to Growth): как найти акции с оптимальным соотношением цены и роста","type":"header-two","key":"8bs7l"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":17,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Простая аналогия:","type":"unstyled","key":"e7ouv"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Представьте две компании с P/E = 15:","type":"unstyled","key":"9tg5d"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Компания А: рост прибыли 5% в год","type":"unstyled","key":"4kbgs"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Компания Б: рост прибыли 30% в год","type":"unstyled","key":"471et"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"PEG позволяет увидеть, что Компания Б явно привлекательнее, несмотря на одинаковый P/E.","type":"unstyled","key":"a4v69"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":19,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Как рассчитать PEG?","type":"unstyled","key":"fha0s"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Формула:","type":"unstyled","key":"8phg3"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"PEG = (P/E) / Ожидаемый годовой рост прибыли (%)","type":"unstyled","key":"5sci4"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Пример:","type":"unstyled","key":"5ok6p"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Акция торгуется с P/E = 20","type":"unstyled","key":"7kbua"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Ожидаемый рост прибыли = 25% в год","type":"unstyled","key":"fvfrb"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- PEG = 20 / 25 = 0.8","type":"unstyled","key":"88kau"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":25,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Как интерпретировать PEG?","type":"unstyled","key":"t2bc"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Ключевые уровни:","type":"unstyled","key":"c0tn2"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- PEG < 1 — акция потенциально недооценена","type":"unstyled","key":"bup88"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- PEG = 1 — справедливая оценка","type":"unstyled","key":"741jk"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- PEG > 1,5 — возможная переоценка","type":"unstyled","key":"2g4e1"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":5,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Важно: PEG особенно полезен для растущих компаний, где стандартный P/E может давать искажённую картину.","type":"unstyled","key":"2997e"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":26,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Преимущества PEG перед P/E","type":"unstyled","key":"vrc0"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Учитывает перспективы роста — показывает, насколько дорого вы платите за будущий рост","type":"unstyled","key":"b0co3"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Позволяет сравнивать компании с разными темпами роста","type":"unstyled","key":"1bd2h"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Эффективен для оценки быстрорастущих секторов (технологии, биотех, ритейл)","type":"unstyled","key":"9rsim"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":15,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Ограничения PEG","type":"unstyled","key":"clheq"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"⚠️ 1. Зависимость от прогнозов","type":"unstyled","key":"7gqa4"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Точность PEG полностью зависит от достоверности прогнозов роста прибыли. Аналитики часто ошибаются.","type":"unstyled","key":"1ao5h"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"⚠️ 2. Не учитывает долговую нагрузку","type":"unstyled","key":"4q4r4"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Компания с высоким долгом может иметь привлекательный PEG, но быть рискованной.","type":"unstyled","key":"akfid"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"⚠️ 3. Менее применим для циклических компаний","type":"unstyled","key":"ao9g6"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Для сырьевых и финансовых компаний с нестабильной прибылью PEG менее информативен.","type":"unstyled","key":"dcb1l"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":33,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Как использовать PEG на практике?","type":"unstyled","key":"415b8"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Сравнение компаний внутри сектора","type":"unstyled","key":"a2466"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Компания | P/E | Рост прибыли (%) | PEG |","type":"unstyled","key":"aap6c"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"|-----------|-----|------------------|-----|","type":"unstyled","key":"4gg1e"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Яндекс | 35 | 40% | 0.88|","type":"unstyled","key":"7g3o1"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Ozon | 28 | 25% | 1.12|","type":"unstyled","key":"7hl26"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Wildberries | 45 | 50% | 0.9 |","type":"unstyled","key":"c7jqp"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Вывод: Яндекс и Wildberries выглядят привлекательнее Ozon.","type":"unstyled","key":"9bspc"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Исторический анализ","type":"unstyled","key":"akvjj"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Сравнивайте текущий PEG компании с её средним историческим значением.","type":"unstyled","key":"fs3kv"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Комбинация с другими мультипликаторами","type":"unstyled","key":"7efro"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Используйте PEG вместе с:","type":"unstyled","key":"4b17t"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- P/S — для компаний с отрицательной прибылью","type":"unstyled","key":"bgnk7"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- EV/EBITDA — для оценки с учётом долга","type":"unstyled","key":"f4gu2"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- ROE — для анализа эффективности бизнеса","type":"unstyled","key":"62aqh"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"PEG по секторам (2024)","type":"unstyled","key":"u24k"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Сектор | Типичный PEG | Примеры компаний |","type":"unstyled","key":"7j9um"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"|--------------|-------------|------------------|","type":"unstyled","key":"5d3og"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Технологии | 0.8-1.2 | Яндекс, VK |","type":"unstyled","key":"8hkc5"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Потребительские товары | 1.0-1.5 | Магнит, X5 Group |","type":"unstyled","key":"126nn"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Финансы | 1.2-1.8 | Сбербанк, Тинькофф|","type":"unstyled","key":"754fl"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Нефть и газ | 0.7-1.0 | Лукойл, Газпром |","type":"unstyled","key":"emldf"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":30,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"5 советов по использованию PEG","type":"unstyled","key":"2te1j"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Используйте консервативные прогнозы роста — лучше недооценить, чем переоценить","type":"unstyled","key":"ghj1"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Сравнивайте только сопоставимые компании — не стоит сравнивать нефтяную компанию с IT-стартапом","type":"unstyled","key":"dptul"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Учитывайте макрофакторы — в условиях рецессии PEG может временно искажаться","type":"unstyled","key":"2n07f"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"4. Проверяйте качество прибыли — убедитесь, что рост не достигнут разовыми операциями","type":"unstyled","key":"7406n"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"5. Комбинируйте с фундаментальным анализом — PEG не заменяет понимание бизнес-модели","type":"unstyled","key":"9kld3"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Вывод: когда PEG работает лучше всего?","type":"unstyled","key":"3b4pl"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ Для быстрорастущих компаний","type":"unstyled","key":"17coh"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ При сравнении компаний одного сектора","type":"unstyled","key":"e0s45"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ В комбинации с другими метриками","type":"unstyled","key":"f2aok"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"⚠️ Не подходит:","type":"unstyled","key":"7k1hm"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Для убыточных компаний","type":"unstyled","key":"57p91"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Для компаний с нестабильной прибылью","type":"unstyled","key":"2nuhe"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Без проверки качества прогнозов роста","type":"unstyled","key":"etmnh"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Пример инвестиционного решения:","type":"unstyled","key":"d2spc"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Если вы выбираете между двумя IT-компаниями с P/E 30, но у первой PEG = 0.7 (рост 40%), а у второй PEG = 1.5 (рост 20%), первая выглядит предпочтительнее.","type":"unstyled","key":"ac54d"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"EV/EBITDA: как оценить бизнес по-настоящему","type":"header-two","key":"738eh"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Почему EV/EBITDA — главный мультипликатор профессионалов","type":"unstyled","key":"6b3m2"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"EV/EBITDA — золотой стандарт оценки компаний на Уолл-стрит. В отличие от P/E, он:","type":"unstyled","key":"d8s0a"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✔️ Учитывает долговую нагрузку","type":"unstyled","key":"lbt7"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✔️ Игнорирует налоговые и амортизационные искажения","type":"unstyled","key":"4oed1"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✔️ Позволяет сравнивать компании с разной структурой капитала","type":"unstyled","key":"a7v07"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":32,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Как считать EV/EBITDA без ошибок","type":"unstyled","key":"24v27"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Формула:","type":"unstyled","key":"99f2v"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"EV = Рыночная капитализация + Долг - Денежные средства","type":"unstyled","key":"8puoq"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"EBITDA = Операционная прибыль + Амортизация","type":"unstyled","key":"f42p5"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"EV/EBITDA = EV / EBITDA","type":"unstyled","key":"6af85"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Пример расчета для Лукойла (2024):","type":"unstyled","key":"5lu69"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Капитализация: 4 трлн руб","type":"unstyled","key":"dom2p"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Долг: 1.2 трлн руб","type":"unstyled","key":"2t707"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Деньги: 0.5 трлн руб","type":"unstyled","key":"d85e6"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- EBITDA: 1.5 трлн руб","type":"unstyled","key":"cnnla"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"EV = 4 + 1.2 - 0.5 = 4.7 трлн руб","type":"unstyled","key":"94jhv"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"EV/EBITDA = 4.7 / 1.5 = 3.1x","type":"unstyled","key":"bi66h"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":52,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Как интерпретировать EV/EBITDA: отраслевые стандарты","type":"unstyled","key":"2et22"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Отрасль | Норма EV/EBITDA | Почему? |","type":"unstyled","key":"9jj1s"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"|--------------------|----------------|---------|","type":"unstyled","key":"b6vp4"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Нефть и газ | 3-5x | Высокие капзатраты |","type":"unstyled","key":"2dcek"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Телекомы | 5-7x | Стабильный cash flow |","type":"unstyled","key":"k6f7"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| IT-сектор | 10-15x | Потенциал роста |","type":"unstyled","key":"9b5s1"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Розничная торговля | 6-9x | Зависимость от экономики |","type":"unstyled","key":"47aqb"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Металлургия | 4-6x | Цикличность бизнеса |","type":"unstyled","key":"18n9v"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Сравнение по компаниям:","type":"unstyled","key":"366rk"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Норникель: 4.2x","type":"unstyled","key":"e2i9r"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Сбербанк: 5.8x","type":"unstyled","key":"e5b4s"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Яндекс: 12.4x","type":"unstyled","key":"8h3d5"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":37,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"5 ситуаций, когда EV/EBITDA незаменим","type":"unstyled","key":"2l5kg"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Сравнение компаний с разной долговой нагрузкой","type":"unstyled","key":"r5ed"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"(Роснефть vs Лукойл)","type":"unstyled","key":"cu18l"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Оценка M&A сделок","type":"unstyled","key":"dbmck"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"(Почему Тинькофф купили за EV/EBITDA=14x)","type":"unstyled","key":"98q71"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Анализ капиталоемких бизнесов","type":"unstyled","key":"4up9q"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"(Металлургия, телекомы)","type":"unstyled","key":"brp3m"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"4. Сравнение международных компаний","type":"unstyled","key":"7eujr"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"(Газпром vs Exxon)","type":"unstyled","key":"dv00c"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"5. Оценка до и после реструктуризации","type":"unstyled","key":"brtmi"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"(Как изменилась оценка ВТБ после санации)","type":"unstyled","key":"b1in5"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":27,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"3 главных ловушки EV/EBITDA","type":"unstyled","key":"9h3mp"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"⚠️ Игнорирование качества EBITDA","type":"unstyled","key":"ei79j"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"EBITDA можно накрутить: смотрите на операционный cash flow.","type":"unstyled","key":"a9ruh"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"⚠️ Слепое сравнение разных отраслей","type":"unstyled","key":"5abqo"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"EV/EBITDA=5x — это много для нефтянки, но мало для софта.","type":"unstyled","key":"9ev0u"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"⚠️ Использование без учета capex","type":"unstyled","key":"74k1b"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Для компаний с высокими капзатратами (металлургия) лучше смотреть EV/EBITDA-Capex.","type":"unstyled","key":"a00p8"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":38,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Как профессионалы используют EV/EBITDA","type":"unstyled","key":"co82m"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Модель 3-х ступеней:","type":"unstyled","key":"7kdlk"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1) Сравнить с отраслевыми аналогами","type":"unstyled","key":"e4lde"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2) Проверить исторический диапазон","type":"unstyled","key":"p3rb"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3) Оценить через DCF-модель","type":"unstyled","key":"cn8me"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Комбинация с другими мультипликаторами:","type":"unstyled","key":"29dnf"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- EV/EBITDA + P/E = полная картина","type":"unstyled","key":"1tpat"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- EV/EBITDA + ROIC = качество бизнеса","type":"unstyled","key":"41ud4"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Анализ сделок M&A:","type":"unstyled","key":"cv0"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Средние премии к рыночному EV/EBITDA:","type":"unstyled","key":"7sble"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Телекомы: +25-30%","type":"unstyled","key":"1f97c"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- IT: +40-50%","type":"unstyled","key":"ff217"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Сырьевые: +15-20%","type":"unstyled","key":"c0mq2"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":47,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"EV/EBITDA в кризис vs рост: как меняется логика","type":"unstyled","key":"840qn"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"В кризис 2022:","type":"unstyled","key":"fhhm7"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Средний EV/EBITDA российского рынка упал с 6x до 3x","type":"unstyled","key":"arulv"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Металлургия торговалась по 2-3x","type":"unstyled","key":"8ab7v"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"В восстановлении:","type":"unstyled","key":"ec7v5"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- IT-сектор вырос до 12-15x","type":"unstyled","key":"4ntvc"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Потребительский сектор: 7-9x","type":"unstyled","key":"ashku"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":44,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Вывод: когда EV/EBITDA работает лучше всего?","type":"unstyled","key":"9uhrs"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ Для капиталоемких отраслей","type":"unstyled","key":"djvht"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ При сравнении компаний с разной структурой капитала","type":"unstyled","key":"8qlgd"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ В сделках M&A","type":"unstyled","key":"99o7v"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"❌ Не заменяет:","type":"unstyled","key":"80hch"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Анализ денежных потоков","type":"unstyled","key":"6gs3c"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Оценку качества активов","type":"unstyled","key":"eemde"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Понимание бизнес-модели","type":"unstyled","key":"dc0lu"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":21,"offset":2,"style":"BOLD"}],"text":"\uD83D\uDCA1 Совет профессионалов: Смотрите не только на текущий EV/EBITDA, но и на его динамику за 5-7 лет. Если мультипликатор близок к историческим минимумам при стабильном бизнесе — это сильный сигнал.","type":"unstyled","key":"ascav"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"EPS (Earnings Per Share): как оценить реальную прибыль компании на акцию","type":"header-two","key":"5rnil"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":32,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Почему EPS важнее общей прибыли?","type":"unstyled","key":"7qdou"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Компания может показывать миллиардные прибыли, но если у нее миллиарды акций в обращении — доход на одну акцию окажется мизерным. EPS устраняет эту проблему.","type":"unstyled","key":"8bt4s"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":42,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Как рассчитывается EPS? 2 основные формулы","type":"unstyled","key":"8cpki"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Базовая формула EPS","type":"unstyled","key":"dh11j"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"EPS = (Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) / Среднее количество обыкновенных акций","type":"unstyled","key":"fi56r"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Пример:","type":"unstyled","key":"8btk9"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Чистая прибыль: 10 млрд руб","type":"unstyled","key":"2pjuc"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Дивиденды по \"префам\": 1 млрд руб","type":"unstyled","key":"e2df6"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Акций в обращении: 100 млн","type":"unstyled","key":"fem2q"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"EPS = (10 - 1) / 100 = 90 рублей на акцию","type":"unstyled","key":"3nef6"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Разводненный EPS (Diluted EPS)","type":"unstyled","key":"c7fl"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Учитывает потенциальное увеличение количества акций (опционы, конвертируемые облигации):","type":"unstyled","key":"6ghaa"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Diluted EPS = Чистая прибыль / (Акции в обращении + Потенциальные новые акции)","type":"unstyled","key":"f98cb"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3 типа EPS, которые нужно знать","type":"unstyled","key":"aicqe"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Trailing EPS — по итогам прошедших 12 месяцев","type":"unstyled","key":"8lfff"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Current EPS — текущий финансовый год","type":"unstyled","key":"1qk80"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Forward EPS — прогнозируемый показатель","type":"unstyled","key":"flojo"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":5,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Важно: Аналитики чаще всего используют Forward EPS для оценки перспектив компании.","type":"unstyled","key":"8m03o"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":44,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Как анализировать EPS: 4 практических метода","type":"unstyled","key":"30gpc"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Сравнение с конкурентами","type":"unstyled","key":"9nflm"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Компания | EPS (руб) | Цена акции | P/E (Цена/EPS) |","type":"unstyled","key":"ecgrk"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"|------------|----------|------------|----------------|","type":"unstyled","key":"9opmh"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Сбербанк | 65 | 350 | 5.4 |","type":"unstyled","key":"cp18f"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Тинькофф | 120 | 3200 | 26.7 |","type":"unstyled","key":"2liem"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Вывод: Сбербанк выглядит дешевле при сравнении P/E.","type":"unstyled","key":"e3asa"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Рост EPS во времени","type":"unstyled","key":"ds08k"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"График роста EPS Газпрома:","type":"unstyled","key":"9dvgv"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2021: 45 руб → 2022: 60 руб → 2023: 80 руб","type":"unstyled","key":"85fen"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"+33% в год — отличный показатель.","type":"unstyled","key":"f6c1f"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Сравнение с прогнозами","type":"unstyled","key":"mabo"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Если аналитики ожидали EPS = 50 руб, а компания показала 55 руб — это позитивный сюрприз (earnings surprise), часто приводящий к росту акций.","type":"unstyled","key":"frmes"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"4. Анализ качества EPS","type":"unstyled","key":"47lma"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Важно проверять, за счет чего растет EPS:","type":"unstyled","key":"drs9h"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅Реальный рост бизнеса — хорошо","type":"unstyled","key":"67a55"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅Сокращение количества акций (buyback) — нейтрально","type":"unstyled","key":"8uab0"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅Разовые доходы — плохо","type":"unstyled","key":"30h2r"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":33,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"5 факторов, которые влияют на EPS","type":"unstyled","key":"dkbpk"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Выручка компании — основной драйвер","type":"unstyled","key":"enogo"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Маржинальность бизнеса","type":"unstyled","key":"6ja30"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Количество акций (байбэки увеличивают EPS)","type":"unstyled","key":"b3ja0"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"4. Налоговая нагрузка","type":"unstyled","key":"3vvvr"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"5. Разовые статьи (продажа активов, курсовые разницы)","type":"unstyled","key":"co6b2"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":39,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Ограничения EPS: когда показатель врет?","type":"unstyled","key":"65h67"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"⚠️Разовые события (продажа дочерней компании искажает картину)","type":"unstyled","key":"7crv7"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"⚠️Бухгалтерские уловки (можно \"нарисовать\" прибыль)","type":"unstyled","key":"7gsi"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"⚠️Не учитывает инвестиции в рост (компания может искусственно завысить EPS, сокращая R&D)","type":"unstyled","key":"1bkq2"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":46,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Как профессиональные инвесторы используют EPS?","type":"unstyled","key":"16v5u"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Модель дисконтирования дивидендов (DDM):","type":"unstyled","key":"3kvj6"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Прогнозируют будущие EPS для оценки справедливой цены.","type":"unstyled","key":"a8fu3"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Анализ P/E:","type":"unstyled","key":"dr90u"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"P/E = Цена акции / EPS — базовый мультипликатор.","type":"unstyled","key":"45so0"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Оценка байбэков:","type":"unstyled","key":"85v3m"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Компании часто выкупают акции, когда считают, что их EPS недооценен.","type":"unstyled","key":"f1hu4"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":24,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"EPS vs Российские реалии","type":"unstyled","key":"55sko"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Особенности российского рынка:","type":"unstyled","key":"ethqk"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Многие компании перешли на выплату 50% прибыли по МСФО","type":"unstyled","key":"esl8c"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Санкции создают волатильность EPS у экспортеров","type":"unstyled","key":"en13d"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Ключевые драйверы EPS: курс рубля, цены на нефть, ставки ЦБ","type":"unstyled","key":"fqo9d"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":38,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"ТОП-3 российских компании по росту EPS","type":"unstyled","key":"ctf0f"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Норникель: +28% годовых","type":"unstyled","key":"dukgn"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Лукойл: +22% годовых","type":"unstyled","key":"5ieag"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Сбербанк: +18% годовых","type":"unstyled","key":"eni4o"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3 стратегии инвестирования на основе EPS","type":"unstyled","key":"eafcs"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Growth Investing (акции роста)","type":"unstyled","key":"3c1vc"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Покупать компании с быстрорастущим EPS (Яндекс, Ozon).","type":"unstyled","key":"1r44l"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Value Investing (недооцененные акции)","type":"unstyled","key":"a91el"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Искать компании с высоким EPS, но низким P/E (Газпром, Сбербанк).","type":"unstyled","key":"1b20r"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Дивидендные акции","type":"unstyled","key":"d7lqq"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Выбирать стабильные компании с прогнозируемым EPS (МТС, Татнефть).","type":"unstyled","key":"6hon3"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":37,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Вывод: как применять EPS на практике?","type":"unstyled","key":"6vf3j"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ Для расчета P/E — базовой оценки акций","type":"unstyled","key":"ffpr6"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ Для сравнения компаний внутри одного сектора","type":"unstyled","key":"99bt9"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"✅ Для анализа динамики прибыльности бизнеса","type":"unstyled","key":"47vo4"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"⚠️ Недостаточно:","type":"unstyled","key":"7i8a1"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Без анализа долговой нагрузки","type":"unstyled","key":"aopg"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Без проверки качества прибыли","type":"unstyled","key":"1j8u6"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Без учета отраслевой специфики","type":"unstyled","key":"f1lil"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"ROE: Как оценить рентабельность компании простыми словами ","type":"header-two","key":"fmt9m"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"\nЧто такое ROE? \nROE (Return on Equity) — это рентабельность собственного капитала. \nПростыми словами: Сколько чистой прибыли компания генерирует на каждый вложенный рубль акционеров. \n\nФормула: \nROE = Чистая прибыль / Собственный капитал × 100%","type":"unstyled","key":"32cuk"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":26,"offset":159,"style":"BOLD"},{"length":37,"offset":576,"style":"BOLD"},{"length":8,"offset":970,"style":"BOLD"}],"text":"Пример: \n- Чистая прибыль = 10 млн ₽ \n- Собственный капитал = 50 млн ₽ \n- ROE = 10 / 50 × 100% = 20% \n→ Компания зарабатывает 20% на деньги акционеров. \n\nКак интерпретировать ROE? \n✔️ ROE > 15-20% — компания эффективно использует капитал (хороший знак). \n✔️ ROE < 10% — возможно, бизнес недостаточно прибыльный или есть проблемы. \n✔️ ROE резко вырос/упал? Проверьте, не связано ли это с долгами или разовыми доходами. \n\nВажно: \n- Сравнивайте ROE компаний одной отрасли (например, банки vs. ритейл). \n- Высокий ROE за счёт долгов — не всегда хорошо (рискованно). \n\nКак использовать ROE в инвестициях? \n- Ищите стабильно высокий ROE (15%+ несколько лет). \n- Сравнивайте с конкурентами — если у всех в отрасли ROE 25%, а у компании 10%, стоит разобраться. \n- Проверяйте динамику — падающий ROE может сигнализировать о проблемах. \n\nПримеры: \n- IT-компании — ROE часто 20-30% (высокая маржинальность). \n- Банки — ROE 10-15% (норма для их бизнес-модели). \n\nВывод: \nROE — мощный инструмент для оценки эффективности бизнеса. Но всегда смотрите на него в комплексе с другими показателями (долги, рост выручки и т. д.).","type":"unstyled","key":"e2ea4"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Мультипликатор ROA: суть, расчет и применение в финансовом анализе","type":"header-two","key":"3pvf4"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Формула ROA","type":"unstyled","key":"73atg"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"ROA = Чистая прибыль/Средняя стоимость актив*100%","type":"unstyled","key":"4jtov"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Мультипликатор ROA можно рассматривать как обратный показатель к ROA, показывающий, сколько активов приходится на единицу прибыли:","type":"unstyled","key":"69d7r"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Мультипликатор ROA = Средняя стоимость активов/Чистая прибыль} =1/ROA","type":"unstyled","key":"3jv90"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":33,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Интерпретация мультипликатора ROA","type":"unstyled","key":"u5e7"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Высокий мультипликатор ROA означает, что компания получает мало прибыли относительно своих активов (низкая эффективность).","type":"unstyled","key":"dbnp8"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Низкий мультипликатор ROA говорит о том, что бизнес генерирует значительную прибыль при меньших активах (высокая эффективность).","type":"unstyled","key":"dcc8m"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Пример:","type":"unstyled","key":"b3h0h"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Если ROA = 10%, то мультипликатор ROA = 1/0,1} = 10. Это значит, что на 1 рубль прибыли приходится 10 рублей активов.","type":"unstyled","key":"4sr6"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Если ROA = 20%, то мультипликатор = 5, что лучше, так как активы используются эффективнее.","type":"unstyled","key":"5hjh3"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":31,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Применение в финансовом анализе","type":"unstyled","key":"6ft6"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Мультипликатор ROA полезен для:","type":"unstyled","key":"63n9o"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Сравнения компаний в одной отрасли (чем ниже мультипликатор, тем лучше).","type":"unstyled","key":"flubt"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Оценки динамики эффективности бизнеса (рост мультипликатора может сигнализировать о снижении рентабельности).","type":"unstyled","key":"1q9sv"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Анализа инвестиционной привлекательности — инвесторы предпочитают компании с низким мультипликатором ROA, так как это означает высокую отдачу на активы.","type":"unstyled","key":"ccumi"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":22,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Ограничения показателя","type":"unstyled","key":"da7t4"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Не учитывает структуру капитала (заемные vs. собственные средства).","type":"unstyled","key":"cnhu"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Зависит от учетной политики (например, методы амортизации могут влиять на стоимость активов).","type":"unstyled","key":"8bdrn"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Лучше использовать в комбинации с другими мультипликаторами (ROE, ROS, EBITDA margin).","type":"unstyled","key":"dsd89"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":19,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Сравнение ROE и ROA","type":"unstyled","key":"22drp"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Разница между этими мультипликаторами помогает понять, насколько компания зависит от заемных средств. Чем больше долговая нагрузка, тем сильнее ROE будет превышать ROA. Однако сравнивать эти показатели имеет смысл только внутри одной отрасли, поскольку в разных секторах экономики структура капитала и стоимость активов существенно различаются.","type":"unstyled","key":"5qbj8"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":45,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"В каких отраслях важнее ROE, а в каких — ROA?","type":"unstyled","key":"d6eun"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"ROE особенно полезен для анализа финансовых и IT-компаний, где ключевую роль играет собственный капитал, а не материальные активы.","type":"unstyled","key":"cnbd8"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"ROA более важен для производственных и ритейл-компаний, где критична эффективность использования основных средств (оборудования, складов и т. д.).","type":"unstyled","key":"2m73o"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":5,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Вывод","type":"unstyled","key":"6o7ak"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Мультипликатор ROA — удобный инструмент для оценки эффективности использования активов компании. Его анализ помогает инвесторам и менеджерам принимать обоснованные решения о развитии бизнеса и распределении ресурсов. Однако для комплексной оценки стоит дополнять его другими финансовыми метриками.","type":"unstyled","key":"4la4s"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":63,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Net Debt/EBITDA: суть, расчет и применение в финансовом анализе","type":"header-two","key":"ds0i"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Формула расчета:","type":"unstyled","key":"1n1k5"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Net Debt/EBITDA = Чистый долг/EBITDA","type":"unstyled","key":"18ivi"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"где:","type":"unstyled","key":"7h1bp"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Чистый долг (Net Debt) = Краткосрочные + Долгосрочные займы – Денежные средства и их эквиваленты","type":"unstyled","key":"44cc7"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- EBITDA = Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации","type":"unstyled","key":"c9sv9"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":29,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Интерпретация мультипликатора","type":"unstyled","key":"bnf5e"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Net Debt/EBITDA < 2 – Низкая долговая нагрузка, компания легко обслуживает долги.","type":"unstyled","key":"apgn7"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Net Debt/EBITDA = 2–4 – Умеренная задолженность, стандартный уровень для многих отраслей.","type":"unstyled","key":"7jqog"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Net Debt/EBITDA > 4–5 – Высокий риск, компания может столкнуться с проблемами при рефинансировании долгов.","type":"unstyled","key":"asvge"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":7,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Пример:","type":"unstyled","key":"41i47"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Если у компании:","type":"unstyled","key":"4vn1b"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Чистый долг = 500 млн руб.","type":"unstyled","key":"650vk"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- EBITDA = 200 млн руб.","type":"unstyled","key":"5vqjm"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Тогда Net Debt/EBITDA = 500 / 200 = 2,5 (приемлемый уровень).","type":"unstyled","key":"c2fml"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":31,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Применение в финансовом анализе","type":"unstyled","key":"4kakh"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Оценка кредитоспособности – банки и инвесторы используют этот показатель для анализа рисков.","type":"unstyled","key":"n3al"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Сравнение компаний внутри отрасли (например, в капиталоемких секторах, таких как нефтегаз или телекоммуникации, допустимы более высокие значения).","type":"unstyled","key":"8bi9p"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Прогнозирование финансовой устойчивости – рост мультипликатора может сигнализировать о перегруженности долгами.","type":"unstyled","key":"1sql7"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":25,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"4. Ограничения показателя","type":"unstyled","key":"2agm9"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Не учитывает структуру долга (краткосрочные vs. долгосрочные обязательства).","type":"unstyled","key":"dckc"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Зависит от волатильности EBITDA (в циклических отраслях показатель может резко меняться).","type":"unstyled","key":"aj82v"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Не подходит для убыточных компаний (если EBITDA отрицательная, мультипликатор теряет смысл).","type":"unstyled","key":"8fv88"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":5,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Вывод","type":"unstyled","key":"721bk"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Мультипликатор Net Debt/EBITDA – важный инструмент для оценки долговой нагрузки бизнеса. Оптимальное значение зависит от отрасли, но в целом показатель выше 4–5 считается рискованным. Для комплексного анализа его стоит дополнять другими коэффициентами, такими как Debt/Equity, Interest Coverage Ratio и Cash Flow/Debt.","type":"unstyled","key":"ang7i"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Мультипликатор Debt-to-Equity (D/E): суть, расчет и применение в финансовом анализе","type":"header-two","key":"2u33d"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Формула расчета:","type":"unstyled","key":"8gpu9"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"D/E = Обязательства (Долг)/Собственный капитал (Equity)","type":"unstyled","key":"etg9v"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Где:","type":"unstyled","key":"d294p"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Обязательства (Долг) — сумма всех долгосрочных и краткосрочных займов","type":"unstyled","key":"2sgsc"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Собственный капитал (Equity) — капитал акционеров (уставный капитал + нераспределенная прибыль)","type":"unstyled","key":"3nd5p"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":30,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Интерпретация коэффициента D/E","type":"unstyled","key":"7nopc"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- D/E < 0,5 — Консервативная структура капитала, низкая долговая нагрузка","type":"unstyled","key":"14hq8"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- D/E = 0,5–1,5 — Умеренный уровень заемных средств (стандарт для многих отраслей)","type":"unstyled","key":"652ps"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- D/E > 2 — Высокий риск, сильная зависимость от кредиторов","type":"unstyled","key":"fd529"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- D/E < 0 (отрицательный) — Компания имеет больше денег, чем долгов (редкий случай)Пример расчета:","type":"unstyled","key":"3cpgl"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Если у компании:","type":"unstyled","key":"edlag"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Общий долг = 600 млн руб.","type":"unstyled","key":"dm913"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Собственный капитал = 400 млн руб.","type":"unstyled","key":"6979i"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Тогда D/E = 600 / 400 = 1,5 (умеренная долговая нагрузка).","type":"unstyled","key":"d5b1a"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":31,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Применение в финансовом анализе","type":"unstyled","key":"dlv3c"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"1. Оценка финансового рычага — высокий D/E может означать агрессивную стратегию роста за счет заемных средств.","type":"unstyled","key":"8u9i3"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"2. Сравнение компаний внутри отрасли — капиталоемкие отрасли (металлургия, энергетика) обычно имеют более высокий D/E.","type":"unstyled","key":"9i4j5"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"3. Анализ кредитоспособности — банки используют D/E для оценки рисков при выдаче кредитов.","type":"unstyled","key":"3c71a"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"4. Прогнозирование банкротства — резкий рост D/E может сигнализировать о будущих проблемах с платежеспособностью.","type":"unstyled","key":"fsune"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":22,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Ограничения показателя","type":"unstyled","key":"1du1n"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Различия в учетной политике (например, аренда может учитываться по-разному).","type":"unstyled","key":"8gdos"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Не учитывает стоимость долга (компания с низким D/E, но высокими процентами может быть рискованнее).","type":"unstyled","key":"1f4bf"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"- Зависит от отрасли — технологические стартапы часто имеют высокий D/E, тогда как IT-компании с высокой маржой — низкий.","type":"unstyled","key":"92fta"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":32,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Оптимальные значения по отраслям","type":"unstyled","key":"11p3h"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Отрасль | Типичный D/E |","type":"unstyled","key":"11d93"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"|-----------------------|-------------|","type":"unstyled","key":"1bnqb"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Банки, финансы | 5–10+ |","type":"unstyled","key":"478d0"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Телекоммуникации | 2–3 |","type":"unstyled","key":"d35sn"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Промышленность | 1–2 |","type":"unstyled","key":"arkbq"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| IT и софт | 0,3–0,8 |","type":"unstyled","key":"fq6ph"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"| Ритейл | 0,5–1,5 |","type":"unstyled","key":"6e1ra"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":5,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Вывод","type":"unstyled","key":"cbpoe"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Мультипликатор Debt-to-Equity — важный инструмент для оценки финансовой устойчивости компании. Оптимальное значение зависит от отрасли: высокий D/E не всегда плох, если бизнес стабильно генерирует денежный поток. Для полноты анализа его стоит дополнять другими коэффициентами, такими как Interest Coverage Ratio, Debt/EBITDA и ROE.","type":"unstyled","key":"6dfp1"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":4,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Итог","type":"header-two","key":"cvuvm"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Мультипликаторы — это «финансовый микроскоп», который помогает быстро оценить компанию. Но помните — они не дают полной картины!","type":"unstyled","key":"4t06p"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[{"length":63,"offset":0,"style":"ITALIC"}],"text":"Статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.","type":"unstyled","key":"fgocl"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[{"key":0,"length":21,"offset":78},{"key":1,"length":5,"offset":120}],"inlineStyleRanges":[{"length":240,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Если Вам понравилась статья или просто интересно наблюдать за развитием моего дивидендного портфеля\uD83D\uDCBC, подписывайтесь на канал✅, ставьте лайки\uD83D\uDC4D, это очень помогает продвигать молодой канал и побеждать алгоритмы Дзена по продвижению контента\uD83D\uDE01","type":"unstyled","key":"62ops"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[{"key":2,"length":15,"offset":19},{"key":3,"length":12,"offset":170}],"inlineStyleRanges":[{"length":208,"offset":0,"style":"BOLD"}],"text":"Также, у меня есть телеграмм канал. Там я каждый день делюсь самыми актуальными новостями фондового рынка и показываю свой дивидендный портфель\uD83E\uDD11. Всегда можно обсудить в чате канала интересующие вас вопросы\uD83E\uDD17.","type":"unstyled","key":"4b5rc"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"Предыдущие статьи на ознакомление:","type":"unstyled","key":"4mbcj"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[{"key":4,"length":43,"offset":0}],"inlineStyleRanges":[],"text":"Основные ошибки при инвестировании в акции.","type":"unstyled","key":"chgsb"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[{"key":5,"length":49,"offset":0}],"inlineStyleRanges":[],"text":"Инвестиции в акции. Считаю летние дивиденды 2025.","type":"unstyled","key":"dsp6c"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[{"key":6,"length":45,"offset":0}],"inlineStyleRanges":[],"text":"Акции: что это такое и как на них заработать?","type":"unstyled","key":"cbgl7"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[{"key":7,"length":49,"offset":0}],"inlineStyleRanges":[],"text":"Стратегия инвестирования \"Инвестора из глубинки\uD83D\uDCB0\"","type":"unstyled","key":"e5b3j"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[{"key":8,"length":19,"offset":0}],"inlineStyleRanges":[],"text":"Облигации. Что это?","type":"unstyled","key":"emq41"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"","type":"unstyled","key":"8c34b"},{"data":{},"depth":0,"entityRanges":[],"inlineStyleRanges":[],"text":"","type":"marker","key":"QQXmCTtpatczwAAV3vIp"}],"entityMap":{"0":{"data":{"href":"https://dzen.ru/away?to=https%3A%2F%2Ft.me%2F%2BvY2K_kA30SdkNGEy","url":"https://dzen.ru/away?to=https%3A%2F%2Ft.me%2F%2BvY2K_kA30SdkNGEy"},"mutability":"MUTABLE","type":"LINK"},"1":{"data":{"href":"https://dzen.ru/id/67c2e17b91d8735adfa50743","url":"https://dzen.ru/id/67c2e17b91d8735adfa50743"},"mutability":"MUTABLE","type":"LINK"},"2":{"data":{"href":"https://dzen.ru/away?to=https%3A%2F%2Ft.me%2Finvestorfromthehinterland","url":"https://dzen.ru/away?to=https%3A%2F%2Ft.me%2Finvestorfromthehinterland"},"mutability":"MUTABLE","type":"LINK"},"3":{"data":{"href":"https://dzen.ru/away?to=https%3A%2F%2Ft.me%2F%2BdBOQBowqyTpmNjRi","url":"https://dzen.ru/away?to=https%3A%2F%2Ft.me%2F%2BdBOQBowqyTpmNjRi"},"mutability":"MUTABLE","type":"LINK"},"4":{"data":{"href":"https://dzen.ru/a/aCgtaumF4h-FYFMs","badSeoLink":"true","url":"https://dzen.ru/a/aCgtaumF4h-FYFMs"},"mutability":"MUTABLE","type":"LINK"},"5":{"data":{"href":"https://dzen.ru/a/aBi-7fV5_mqxJhyn","url":"https://dzen.ru/a/aBi-7fV5_mqxJhyn"},"mutability":"MUTABLE","type":"LINK"},"6":{"data":{"href":"https://dzen.ru/a/aAZvocEuQSTbpNYh","badSeoLink":"true","url":"https://dzen.ru/a/aAZvocEuQSTbpNYh"},"mutability":"MUTABLE","type":"LINK"},"7":{"data":{"href":"https://dzen.ru/a/Z_ojBgj1EECXynRv","url":"https://dzen.ru/a/Z_ojBgj1EECXynRv"},"mutability":"MUTABLE","type":"LINK"},"8":{"data":{"href":"https://dzen.ru/a/Z_I_AeRnhX3OiIka","url":"https://dzen.ru/a/Z_I_AeRnhX3OiIka"},"mutability":"MUTABLE","type":"LINK"}}},"mentions":[]}