Ставки на юань на российском рынке продолжают оставаться на околонулевом уровне.
Такой избыток юаней способствует снижению доходностей валютных облигаций и рост цен на существующие выпуски.
Например, цены на юаневые облигации Акрона подорожали с минимумов осени прошлого года, когда ставки на юань в России доходили до 20% и выше, на 10% и сейчас торгуются с доходностью к погашению через год под 4.9% годовых.
Рост цен на облигации на вторичном рынке активизировало первичное размещение облигаций, где можно купить ценные бумаги с более высокой доходностью.
Например, в марте, когда на вторичном рынке облигации Русала торговались с доходностью до 9.5%, при первичном размещении продавали до 11%.
Сейчас эти облигации торгуются выше номинала почти на 3%.
Но в последнее время начали встречаться на рынке облигации, по которым при первичном размещении дают ставку существенно выше вторичного рынка, но при этом участвовать инвестору со стороны нет возможности (по крайней мере мой брокер ВТБ не имел доступа к ним).
Примеры:
Эн+
Продало облигации под 12% годовых в юанях
Тогда как на вторичном рынке похожие облигации торгуются с доходностью всего 8.14%.
При этом размещение облигаций с 12% купоном было не особо рыночным. Оборотов по ним нет, а в стакане заявки только на покупку.
Второй пример:
ГМК Норильский никель
Здесь предложенная ставка ниже, чем у ЭН+, но все равно выше, чем у других облигаций Норильского никеля.
И по этим облигациям стакан практически пустой с символическим объемом торгов.
Цены при этом, существенно выше номинала.
Раньше на российском рынке нерыночные размещения практиковались в другую сторону - продавали облигации с заниженной ставкой среди каких-нибудь связанных покупателей. Распространено это было среди различных организаций с госучастием, например, Роснефть или РЖД. Здесь логика размещения понятно - если есть лохи, которых государство может заставить купить ценные бумаги с доходностью ниже рынка, то нужно этим воспользоваться.
Но зачем, казалось бы рыночным эмитентам, ограничивать круг инвесторов и размещать облигации с повышенной доходностью?
Я пока ответ на этот вопрос не нашел.....
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: