Эксперты предупреждают, что в случае устойчивого укрепления рубля, Минфин может увеличить объёмы выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ) в текущем году на 620–810 млрд ₽, что на 13–17% больше первоначальных планов.
Почему это актуально?
- Бюджетное правило РФ: если рубль укрепляется сильнее, чем закладывалось в прогнозе (94,3₽/$), Минфин обязан компенсировать эффект, увеличивая выпуск госдолга.
Бюджетное правило в России — это механизм, который перераспределяет доходы от экспорта сырья. Его основная задача — снижение влияния цен на сырьё на экономику страны.
- В текущем году средний курс доллара составляет 87,85₽, а в начале года доллар уже подешевел на 22,5%, до 79,17₽.
- В настоящий момент Минфин разместил облигаций на 1,65 трлн₽, выполнив лишь 34,5% годового плана на 4,78 трлн₽.
Что это означает для рынка ОФЗ?
1. Рост предложения
Увеличение объёмов размещения приведёт к росту количества ОФЗ на рынке — инвесторам станет легче подобрать нужный выпуск.
2. Потенциальное повышение доходностей
Чтобы привлечь спрос на дополнительную эмиссию, Минфин может повысить доходность (купон) — особенно по длинным бумагам.
3. Укрепление интереса инвесторов
Более высокие ставки по новым выпускам повысит привлекательность ОФЗ для физлиц, а также для банков и страховщиков.
Альтернатива бюджетному покрытию
Минфин уже заявил, что может не увеличивать заимствования, а воспользоваться остатками бюджета. Это уменьшит потенциальное давление на рынок, но оставляет шанс для частичного роста объемов выпуска.
Что это значит для инвесторов?
- Спрос на ОФЗ:
Увеличенный выпуск — это и больше возможностей, но и фактор возможного роста кривой доходностей (падения цен) при недостаточном спросе.
- Выигрыш для новых выпусков:
Если доходности действительно вырастут, стоит обратить внимание на новые выпуски с более высоким купоном, особенно с дальним сроком обращения. - Распределение портфеля:
Появление новых объёмов ОФЗ создаёт адекватные условия для ребалансировки в сторону бумаг с доходностью выше текущего уровня вкладных ставок. - Курс рубля:
Рост предложения может оказать влияние на рубль (через динамику спроса на госдолг), хотя правительство и заявляет о возможности управлять обёртками за счёт бюджетных резервов.
В заключение
Укрепление рубля может привести к досрочному увеличению эмиссии ОФЗ, что создаёт хорошие возможности для физлиц:
- большой выбор бумаг,
- рост доходностей,
- потенциал для роста цен при уменьшении ключевой ставки.
Участникам рынка стоит внимательно следить за динамикой курса доллара, решениями Минфина и объёмами размещения — именно они будут определять привлекательность новых выпусков ОФЗ.
Мои вложения в ОФЗ на данный момент выглядят так:
Самые актуальные новости прямо сейчас:
Если статья была полезной — ✅ подпишись на блог. Здесь я делюсь своими честными мыслями, свежими новостями и идеями для инвестиций.