Банк России оценил состояние задолженности и финансовых показателей крупнейших компаний страны, и пришел к выводу, что уже на данный момент 13 из 78 компаний (или 17%) не способны обслуживать свои долги. Об этом сказано в обзоре финансовой стабильности за IV квартал 2024-го — I квартал 2025 года
Это данные по состоянию на конец 2024 года, сейчас их может быть еще больше. Причем на начало 2024 года таких компаний было только 6, то есть, их число за год более чем удвоилось.
При этом у 8% крупнейших компаний уже сейчас наблюдаются проблемы с обслуживанием долга - отмечает регулятор.
Банк России рассчитывает специальный коэффициент - показатель покрытия процентов (ICR, interest coverage ratio), который характеризует способность бизнеса своевременно обслуживать обязательства перед кредиторами.
Показатель рассчитывается как отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к процентным выплатам по долговым обязательствам. Получается, что если он ниже 1, то компания неспособна платить проценты по долгам - все логично и понятно. Обратите внимание: тут даже не идет речь о погашении самих долгов - только об уплате процентов.
И вот, расчеты показали, что у 17% компаний коэффициент уже находится ниже критичного значения 1, что означает неспособность обслуживать имеющиеся долги (выплачивать по ним проценты).
Банк России не называет конкретные компании, о которых идет речь, дабы не нагонять панику, но намекает, что среди них отдельные крупные заемщики из отраслей горной добычи, торговли, машиностроения и легкой промышленности.
Также по подсчетам регулятора, суммарно на проблемные компании приходится около 4% от долга корпоративного сектора в целом (тут речь уже идет о потенциальном влиянии проблемных должников на банковскую систему).
Если среднегодовая ключевая ставка по итогам 2025 года составит 20,5% (на данный момент - это середина прогнозного диапазона), то число крупнейших компаний с ICR меньше 1 может вырасти еще на 2 компании - до 15, - считает Центробанк. И скромно отмечает: "возможны отдельные банкротства закредитованных организаций".
При этом хорошим показателем ICR считается значение выше 3. И таким на данный момент могут похвастаться только 3 компании из 78 крупнейших.
Также ЦБ отмечает, что показатель ниже 3, но "на некритичном уровне" находится только у трети рассматриваемых предприятий - это те компании, которые способны безболезненно пережить период жесткой денежно-кредитной политики.
Отдельно Банк России приводит и средний показатель чистый долг/EBITDA (на который обычно смотрят инвесторы, оценивая долговую нагрузку компании): у крупнейших компаний по итогам 2024 года он составил 1,6, что на 0,1 п.п. выше, чем годом ранее. Критичным уровнем здесь является значение 3, чем выше - тем хуже.
ЦБ описывает причины ухудшения платежеспособности и повышения долговой нагрузки компаний: среди них усилившееся санкционное давление, рост себестоимости и операционных затрат (причины - кадровый кризис, проблемы с импортом, высокая инфляция), а также рост процентных ставок по кредитам и займам. Рефинансирование старых, более дешевых кредитов новыми, более дорогими.
И отдельно регулятор указывает, что сейчас, в нынешних условиях негативное влияние на финансовые показатели экспортеров (в т.ч. касающиеся возможностей обслуживать долги) оказывает сильное укрепление курса рубля.
Банк России отмечает общее снижение кредитоспособности и платежеспособности всех компаний: крупных, средних, малых, отдельно бегло указывает, что в малом бизнесе она снизилась наиболее сильно, но это не несет существенных рисков для банковской системы, поскольку их доля там невелика.
Также указывает на снижение качества кредитных портфелей банков по крупным и среднем предприятиям, и рекомендует банкам удовлетворять заявки на реструктуризацию, но без потери качества выданных кредитов. А такое вообще возможно? Ведь реструктуризацию просят, когда не могут обслуживать прежние долги...
Вот такая ситуация на данный момент глазами ЦБ.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.