Поскольку нынешняя ситуация с курсом рубля - во многом тайна, покрытая, мраком, и для меня тоже, возникают всякого рода конспирологические теории. Вот, одну из таких озвучил недавно один из постоянных читателей канала. Я пообещал подробно разобрать эту гипотезу, чем сейчас и займусь.
Теория заключается в том, что нынешний официальный курс уже полностью "рисованный", в реальности же в России уже существуют другие, известные лишь узким кругам участников рынка курсы валют, по которым, например, экспортеры продают свою валютную выручку. И эти курсы сильно выше.
Это имеет некие несущественные минусы, но в целом государству на пользу, особенно учитывая пропагандистский и психологический эффект: мол, вот смотрите, рубль то у нас укрепляется и лучшая валюта в мире по динамике.
Привожу полное описание теории, как ее формулирует автор.
По моему мнению, в этой теории есть верные суждения, но в общей сути считаю ее несостоятельной. Объясню подробно.
...он (курс) определяется (якобы?) результатами торгов крупнейших банков, которые все принадлежат государству, и продают и покупают валюту по тому курсу, которым им скажет их реальный хозяин.
Это совершенно верно, так и есть. К межбанковским торгам валютой, где сейчас и происходят все безналичные крупные сделки (например, продажи валюты экспортерами и покупки импортерами), допущены только несколько крупных системных банков. Причем даже точно неизвестно, сколько и какие, можно лишь предполагать.
Это они организуют все эти торги, и по факту, да, реально сами назначают курсы, и могут устанавливать их, какие захотят. Во всяком случае, некий "коридор" курсов, в котором идут торги. Эти торги очень непрозрачны, и что там происходит хотя бы отдаленно - могут представлять только их непосредственные участники, а их немного.
Все остальные (мелкие) участники просто покупают валюту у банков, и продают им же, а не друг у друга, как это могло бы происходить на реальных биржевых и даже внебиржевых торгах.
Вероятно, с большой долей уверенности могу сказать, что именно так все и происходит. Но не 100%, поскольку точной информации по этому поводу нигде нет. На это указывают лишь косвенные признаки.
...если эти транзакции специально не показываются в «официальном курсе» (вы точно знаете из каких конкретно транзакций формируется курс менее 80, а какие просто там не показаны? Я вот точно нет…), а показывают только «демонстрационные» межбанковские операции, признанные показать «крепость деревянного»? (Я вот стесняюсь спросить зачем Сберу покупать у какого-нибудь ВТБ миллиард баксов или сколько там? Да не вижу причин, кроме формирования нужного государству курса.
Действительно, методика определения официального курса стала очень непрозрачной. Причем уже даже была изменена в декабре на еще более непрозрачную. Что там учитывается, а что не учитывается - знает только сам ЦБ, эта информация также теперь закрыта.
Со всем этим я согласен и, собственно, сам не раз писал примерно то же самое.
А вот дальше уже идут расхождения с тем, что в моем представлении.
А что если нынешний «официальный курс», который упал ниже 80 рублей - полностью срежиссированный государством и не является тем курсом по которым экспортеры реально продают свою выручку? А что если экспортеры продают доллар совсем по другому курсу, который сильно выше? В итоге есть красивый курс и все довольны. Экспортеры получают реальную выручку и пополняют бюджет как ни в чем не бывало.
Нынешний официальный курс, который упал ниже 80 рублей, может и не полностью, но частично точно срежиссирован государством, только я не думаю, что он сильно отличается от реального курса на межбанковских торгах.
Если свободных торгов валютой нет - все, курс уже по определению "не настоящий".
Главной целью режиссирования этого низкого курса, в моем понимании, является борьба с инфляцией методами, отличными от повышения или удержания высокой ключевой ставки.
Но экспортеры продают свою выручку именно по этому сильно заниженному курсу, как и импортеры ее по нему покупают. И налоги в бюджет рассчитываются тоже по этому заниженному курсу.
Во-первых, об этом свидетельствует сильное ухудшение динамики финансовых показателей экспортеров, даже уже в первом квартале. Падение выручки, сильно превосходящее падение продаж в объемах, ну, например, по нефти. Смотрел отчетности компаний, финансовые и операционные результаты и могу это констатировать.
Во-вторых, об этом свидетельствует сильное падение доходов бюджета, сильнейший пересмотр дефицита в сторону роста уже по итогам первых четырех месяцев. И падение это происходит, в основном, по причине снижения нефтегазовых доходов, которые как раз рассчитываются на основе реального валютного курса.
Этот расчетный курс, к слову, ежемесячно публикуется Минфином и Минэкономразвития и не отличается от того, что мы в среднем видим на торгах. Допустим, они врут и специально занижают его в официальных документах. Но специально повышать более чем втрое дефицит бюджета - это вряд ли можно считать успешным психологическим шагом. Скорее - наоборот.
Специально включать бюджетное правило в обратную сторону и продавать валюту и золото из ФНБ ради покрытия недостающих доходов - тоже.
Так что, думаю, что и выручка экспортеров в рублях, и доходы бюджета сильно упали и продолжают падать во многом по причине этого переукрепления рубля.
В пользу этой версии - несмотря на укрепление рубля, цены на импортные товары не только не падают, но и ощутимо растут. Вплоть до того что некоторая еда в РФ стала дороже чем в США с их нереальными для РФ зарплатами (!!)
Разбивка инфляции по продовольственным, непродовольственным товарам и услугам показывает, что как раз, наоборот: цены на непродовольственные товары стали расти заметно медленнее, а местами и падают, как раз в результате укрепления рубля. Именно в этом сегменте максимально ощутима доля импорта. Благодаря именно этому сегменту и общая инфляция остановилась, начала замедляться.
Мои личные наблюдения показывают, что цены на импортную технику, к примеру, снижаются. Даже делал покупки, воспользовавшись этим, описывал в телеграм-канале.
А вот цены на продукты и услуги действительно продолжают сильно расти, но в них доля импорта гораздо меньше, чем чем в непродовольственных товарах. Они растут по другим причинам, укрепление рубля получается, не способно затормозить рост цен в этих сегментах.
Так что, полагаю, что курс ненастоящий лишь в том плане, что он сильно зарегулированный, засекреченный, непонятно как формирующийся, несвободный, не для всех желающих купить или продать. Но вариант того, что в реальности крупные суммы валюты продаются и покупаются сильно дороже, на данный момент исключаю.
И думаю, что этот переукрепленный рубль сейчас создает для государства гораздо больше проблем, чем преимуществ. В первую очередь - для бюджета. Да и сильное укрепление валюты для экспортоориентированной сырьевой экономики в принципе никогда не было выгодно.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.