IT сектор. Что будет с бенефициарами СВО дальше?
Топ 100 российских IT компаний за три года увеличили выручку на 95% до 6,7 трлн рублей — пишет Коммерсантъ.
Казалось бы, все замечательно, импортозамещение идет, а сектор развивается. Но сегодня мы хотим посмотреть на обратную сторону IT сектора для инвестора.
Нас ждет волна IPO
В среднесрочной перспективе мы увидим на бирже много компаний из списка. И к каждому такому IPO нужно подходить крайне осторожно. Простому физику не из сферы IT сложно понять суть бизнеса большинства таких компаний. Практически невозможно сравнить с конкурентами по качеству продукта.
Сложность бизнеса = асимметрия информации
У инвестора есть только 3 источника информации о продукте компании и перспективах рынка: отраслевые отчеты, заявления компании и нетворкинг. У каждого из этих способов есть свои нюансы. Независимые отраслевые отчеты де-факто не такие уж и независимые. И разумеется, прогнозы консультантов из большой четверки не всегда соответствуют действительности. Заявления компании — без комментариев. Эмитентов, которые попали в свои гайденсы можно пересчитать по пальцам. Нетворкинг. Часто сотрудники компаний бывают предвзяты и подверженны профдеформации.
Рисованные отчеты и недобросовестные практики менеджмента
Еще один важный пункт — мутные моменты в отчетностях и практиках корпуправления. Короткий и неполный список: непрозрачные программы мотивации, допэмиссии, раздутые нематериальные активы, завышение выручки, сделки со связанными сторонами и непонятные M&A сделки.
Вывод
Кажется, что самые быстрые темпы роста широкого IT сектора уже позади. Нужно оценивать насыщение рынка и потенциал его развития для каждой компании по отдельности. Призываем инвесторов не делать из принадлежности компании к IT — культ. Если вам продают обычный интернет магазин как IT, привет ВсеИнструменты, это делается с одной очевидной целью — завысить оценку на размещении. Если компания занимается софтом, это еще не значит, что она должна торговаться с премией к рынку.
