В середине дня 28 апреля поступила внезапная новость о том, что банк ВТБ намерен выплатить дивиденды в размере 25,58 рублей на акцию.
На момент объявления этой новости акции ВТБ стоили около 86 рублей, то есть, дивидендная доходность от этой цены получалась вообще сумасшедшая - около 30%. Акции сразу же начали активно покупать, их цена взлетела более чем на 25% до 109 рублей, ЦБ пришлось даже объявлять дискретный аукцион.
Однако, потом она начала заметно откатываться назад, и к данному моменту упала уже менее 100 рублей за акцию.
Казалось бы, прямо сейчас можно купить эти акции и уже через 2,5 месяца получить дивиденды 25% от цены покупки. Многие другие акции я бы сейчас с удовольствием купил на таких условиях. Но только не ВТБ...
Почему? Объясняю подробно.
ВТБ для меня относится к категории акций, которые я не куплю ни при каких обстоятельствах. Это госбанк, на который собственник (государство) постоянно навешивает все проблемные активы - от разворованных и убыточных корпораций (вроде ОСК) до проблемных банков (вроде Открытия). Как я вижу, этот банк власти выбрали, чтобы вешать на него всякий непотреб.
В отличие от, например, Сбербанка, который используется для создания позитивного имиджа государственного банка - там все передовые технологии, новации, сервис и все такое. Все лучшее - Сберу, а все худшее надо тоже куда-то девать, поэтому ВТБ.
В 2022 году ВТБ стал самой убыточной компанией страны по рейтингу Forbes, именно по этой причине.
Поэтому с точки зрения клиента, ВТБ может выглядеть и вполне привлекательно (потому что там дешевле и выгоднее, в отличие от Сбера - он конкурирует не качеством, а ценой). А вот с точки зрения акционера - все наоборот: Сбер куда эффективнее и зарабатывает больше, да и дивиденды платит куда стабильнее.
Просто для сравнения динамика акций Сбера за все время:
И динамика акций ВТБ:
Там рост на 2 порядка, тут падение на порядок. Динамика говорит сама за себя.
ВТБ ранее не раз заявлял, что не планирует платить дивиденды за 2024 год, и может быть (но не точно) рассмотрит их выплату за 2025 год уже в 2026. Почему не планирует, несмотря на полученную прибыль? Потому что у него есть проблемы с выполнением нормативов достаточности капитала, и эта выплата может их сильно усугубить (будет выведен большой объем капитала и нормативы окажутся еще хуже). А откуда у него эти проблемы? Из тех проблемных активов, что на него бесконечно вешает государство.
Однако вдруг внезапно изменил свое решение. Почему? Да все просто: потому что бюджету очень нужны деньги. 92% акций банка принадлежат государству и госструктурам. То есть, практически вся эта выплата будет отправлена в бюджет. Бюджет получит порядка 120-130 млрд рублей, это неплохие деньги.
Кстати, именно по причине проблем с нормативами банка, появилась новость о том, что ВТБ согласовал выплату дивидендов с ЦБ (к чему бы это?).
При согласовании ЦБ поставил обязательное условие: восполнение потраченного капитала.
Также появилась новость, что все выплаченные государству дивиденды будут направлены на докапитализацию одного из проблемных активов банка, о которых я писал выше - ОСК.
В Наблюдательный совет банка ВТБ входит целый ряд госчиновников, представителей правительства, которые и проголосовали за выплату дивидендов ради пополнения бюджета. Даже если эти деньги реально уйдут в ОСК, значит, в ОСК не уйдут другие деньги бюджета, и их можно будет направить на другие "приоритетные" цели.
В дальнейшем должны проголосовать еще повторно на Общем собрании акционеров, фактически, решающие голоса там будут иметь те же люди. Возможен, конечно, вариант как с Газпромом в 2022 году - государство сначала рекомендовало дивиденды, а потом их не одобрило, решив забрать все 100% прибыли себе через дополнительный налог, ничего не оставив миноритарным акционерам. Тут, думаю, такой вариант менее вероятен, потому что государству принадлежат практически все акции. Но ничего исключать нельзя.
Скорее всего, проблема в другом.
Поскольку сейчас из банка будет выведена солидная часть средств, а нормативы ликвидности там и так плохо выполняются, банку потребуется докапитализация. В т.ч. это условие ЦБ. И вполне вероятно, она будет произведена за счет дополнительной эмиссии акций (как уже было не раз), что в очередной раз размоет доли прежних акционеров и приведет к падению цены этих бумаг. И об этом прямо говорит первый зампред ВТБ.
Более того, он говорит, что эта допэмиссия должна произойти "в идеале до момента выплаты".
И на этой новости акции уже начали обратно падать. И кто-то уже до этого купил их слишком дорого (105-110 рублей).
Так что, получив дивиденды, акционеры банка могут с большой вероятностью одновременно получить сильное падение цены акций. Насколько сильное - узнаем, когда будут озвучены параметры допэмиссии.
Поэтому я бы не рекомендовал сейчас покупать акции ВТБ с расчетом на огромные дивиденды. Тем, у кого были эти акции, купленные дешевле (например, в прошлом году) - возможно, лучше вообще их продать, ну или получить дивиденды и продать - по ситуации.
Потому что эта "дивидендная щедрость" может дорого обойтись в будущем.
Интересны акции, которые более-менее стабильно платят дивиденды, а не от случая к случаю. И не проводят ради этого допэмиссии.
От выплаты дивидендов акции банка ВТБ не станут лучше, не станут инвестиционно привлекательными, а вот хуже стать могут, с большой вероятностью.
Просто вспомните прошлый, год, когда Ашинский метзавод, годами не плативший дивиденды, вдруг ни с того ни с сего рекомендовал их с дивидендной доходностью вообще более 70%. Стоило тогда бросаться покупать эти акции? Нет! Потому что после выплаты компания объявила делистинг. Это были прощальные дивиденды, кстати, довольно честный расчет с акционерами. Но с теми, кто владел ими ранее. А кто от жадности купил уже после объявления по подскочившей цене - тот остался в убытках.
Примерно так же надо рассматривать и дивиденды ВТБ: после выплаты дивидендов вероятно падение акций еще ниже тех уровней, с которых они подскочили.
Это не инвестиционная рекомендация, просто мнение.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует.