Фундаментальный анализ
Начало книги. Предыдущая глава.
Что такое фундаментальный анализ? Фундаментальный анализ – это совокупность различных методов аналитических исследований, применяемых для оценки состояния и перспектив рынка ценных бумаг, отраслей, товарных и финансовых рынков, а так же экономики в целом. Для объяснения процессов, событий и получения необходимых данных для составления прогнозов проводиться изучение и исследование динамики микро и макроэкономики, сравнение их между собой, а так же анализ финансового состояния компаний.
Фундаментальный анализ в широком смысле слова включает в себя определение уровня ожидаемой доходности и степени риска от различных финансовых активов. Например, могут быть рассмотрены в качестве объектов для инвестиции, как и конкретные акции и облигации, так и их различные группы. Возможно использование для фундаментального анализа и более широкого подхода, когда в качестве объекта исследования берется фондовый рынок региона или страны. В этом случае по результатам анализа инвестором может быть принято решение об оптимальном распределении финансовых средств между рынками этих регионов и стран, выбрано оптимальное сочетание между рынками акций, облигаций и других финансовых инструментов. Он так же помогает ответить на вопрос о целесообразности покупки или продаже акций компаний какой-то отрасли в целом, или какой-то компании в частности. В нашем случае финансовый анализ можно рассматривать как деятельность по подготовке данных необходимых частному инвестору для управления портфелем ценных бумаг.
Дальше говорить о фундаментальном анализе будет бесполезно, если региональный инвестор не знает где найти необходимые ему данные. Все сказанное ниже позволит вам разобраться с фундаментальным анализом, о котором выпущено масса книг. Данные для фундаментального анализа вы сможете найти в квартальных и годовых отчетах. Эти отчеты компании публикуют на некоторых информационных сайтах, или на главном сайте самих компании. Правда, зачастую, публикуют эти данные с очень большим опозданием. Не советую очень критично относиться к квартальным отчетам. Если их финансовые показатели ухудшились или сильно возросли, это не значит, что намечается подъем или спад в деятельности компании. Это говорит о возможных крупных сделках компаний. При продаже своего имущества или дочерних компании по результатам ежеквартальных отчетов прибыль будет увеличена, а при покупках – снижена. Обращайте внимание не только на общую сумму прибыли, но и из чего эта прибыль сформирована.
Более пристальное внимание следует уделять годовым отчетам и отчету за третий квартал. По результатам деятельности за третий квартал можно уже практически точно угадать финансовые результаты за год. Смотрите и на долги компаний. Если они увеличиваются, а прибыль остается прежней или уменьшается, стоит задуматься о будущем этого предприятия. Ваши опасения будут беспочвенными, если долги компаний увеличиваются, но темпы увеличения прибыли превышают эти долги в разы. Это значит, что компания развивается на заемные средства, но она в состоянии расплатиться по своим долгам. Отслеживайте динамику изменения активов, выручки на периоде не менее пяти лет. На столь длительных периодах эти показатели непременно должны расти. Если нет роста, то у компаний должны быть колоссальные отчисления своим акционерам в виде дивидендов. Это говорит о том, что компания достигла пика своего развития, ей нет смысла или нет возможностей дальнейшего развития. Простой пример, региональные компаний занимающиеся сбытом электроэнергии, не могут развиваться больше, чем позволяет количество предполагаемых клиентов в данном регионе. Значит, если компания не может эффективно вкладывать полученную прибыль, она должна, по логике, отдать её своим акционерам. А вот если таких отчислений нет, это значит, что компания работает не эффективно, или её деятельность вовсе убыточна.
Многие акционеры спокойно смотрят на то, как предприятие инвестирует полученную прибыль в модернизацию. Редко у кого в этом случае возникает вопрос – почему на модернизацию используется прибыль предприятия, а данные расходы не относят на текущие расходы и не уменьшают тем самым налогообложение компаний? Вполне может быть, что под видом так называемой «модернизации» полученная прибыль выводиться из предприятия на счета других компаний, то есть применяется мошенническая схема. Помните всегда, что не один «вменяемый» бухгалтер или руководитель не будет упускать возможности за счет понесённых затрат уменьшить налогообложение предприятия. Прибыль предприятия может быть направлена только на получение еще большей прибыли, и если руководство честно со своими акционерами и не может эффективно использовать полученную прибыль, то решение может быть только одно – предприятие должно выплатить полученную прибыль своим акционерам! Все остальные доводы это не более как «завуалированное» воровство. Особенно не стоит доверять тем компаниям, которые тратят прибыль под расплывчатой формулировкой – «на корпоративные нужды». Говорить о мошенничестве можно смело, если эти расходы растут из года в год темпами выше инфляции.
Помимо получения чистой прибыли компанией следует обратить внимание на её выручку. Выручка предприятия должна расти опережающими темпами по сравнению с инфляцией, если выручка падает, то это говорит о том, что или данную компанию вытесняют с рынка конкурирующие фирмы, или том, что рынок, на котором работает данное предприятие, испытывает снижение в силу различных обстоятельств. И если последнее не так уж и страшно, так как спад на рынке не может продолжаться вечно, то вот первое должно вас очень сильно насторожить. Вкладывать деньги в такую компанию очень рискованно. Существует множество показателей, по которым производят оценку финансового состояния предприятия, и чем с большим количеством этих показателей вы научитесь работать, тем лучше!
В западной практике, в поисках различной финансовой информации вам окажут помощь различные финансовые агентства. Такие же агентства есть и у нас, вот только их услугами рядовые граждане воспользоваться не могут. Цены просто могут быть нереальные. В то же время вы сами можете получить отчет, скачав его с главного сайта компании, в которую вы собираетесь инвестировать свои деньги. На нашем отечественном рынке вы в поисках информаций частенько будете сталкиваться с различными «лжепосредниками», стремящимися получить с вас только деньги. Не следует рассчитывать на их честность. Рассчитывать вы можете только на самих себя. Вам придется самостоятельно добывать информацию, а так же ее перепроверять. Государство обязало публичные компании раскрывать информацию о своей деятельности. Эту информацию компаний публикуют на сайтах фондовых бирж. Сайт фондовой биржи «Российская Торговая Система» по своему содержанию намного лучше, чем сайт «Московской межбанковской валютной биржи». Его интерфейс более дружественен обычному пользователю. На сайте «Московской межбанковской валютной биржи» вам вряд ли удастся толком что-то найти. К сожалению, произошло объединение этих фондовых бирж, и что будет с этими сайтами сказать невозможно. Вполне возможно, что их оставят как есть, или полностью переработают. Тем не менее, всегда есть возможность поиска информаций из других источников. Интернет для этого предоставляет очень широкие возможности. Конечно, всегда существует вероятность того, что данная информация является недостоверной. Старайтесь обращаться всегда к первоисточникам, непосредственно сайтам самих компаний. Также существует ряд агентств, уполномоченных «Федеральной службой по финансовым рынкам» на публичное предоставление информаций, раскрываемой на рынке ценных бумаг.
Кому интересно, можете просмотреть список. Я его приводить не стал, так как старый список, опубликованный в книге, думаю уже не актуален.
О том, как на практике применять фундаментальный и технический анализ можно узнать из книги «Правило успешного инвестора №1», автор Фил Таун. В наших условиях его книга была бы для вас просто бесполезной, если не знать, где можно получить необходимые данные. Им так же неплохо рассказано о применении технического анализа. Где найти инструменты для технического анализа, было сказано выше.
Фундаментальный анализ так же позволяет выявлять мошеннические действия руководителей компаний и мажоритарных акционеров. Мажоритарные акционеры – акционеры, которые контролируют деятельность компаний и фактически являются владельцами компаний. В частности если руководители компании набирают кредиты, не выплачивают дивиденды, выводят деньги из компании, то иначе как мошенничеством такие действия назвать нельзя. Обнаружить это очень легко, прибыль у компании по сравнению с имеющимися в её распоряжении активами будет ничтожной. Сумма привлеченных средств будет продолжать расти. Дивиденды будут сокращаться. А компания не будет при этом отчитываться перед акционерами, на что она тратит кредиты. Руководителей таких компаний и их мажоритарных акционеров советую поместить сразу в «черный список» и никогда не вкладывать свои деньги в проекты, где фигурируют их имена и фамилии, а их доли в акционерном капитале превышают десять процентов.
Стоит понимать, что наше государство вообще "потребительки" относиться к инвесторам. Из-за этого очень велики риски. Но риск - это обратная сторона получения прибыли.
Помните, что существуют две основные причины, побуждающие инвестора производить фундаментальный анализ. Первая причина исходит от необходимости определения некоторых характеристик ценных бумаг. Вторая – в стремлении инвестора выявить неверно оцененные бумаги. Поэтому не совершайте необдуманных покупок и продаж, не проанализировав финансовые результаты компании на максимально возможном по длине периоде времени.