В этой публикации я хочу наглядно показать, как расходятся официальные прогнозы по перспективам российской экономики и прогнозы независимых аналитиков. Независимыми в данном случае будут выступать аналитики госбанка ВТБ, а официальным - прогноз Минэкономразвития.
На прогноз Минэкономразвития ориентирован российский бюджет, на прогноз аналитиков ВТБ ориентирована инвестиционная стратегия этого банка (то есть, финансовые действия, которые они сами будут совершать для извлечения прибыли, рискуя деньгами, и рекомендуют своим клиентам).
Итак, в банке ВТБ презентовали большую и подробную инвестиционную стратегию на ближайшие перспективы, ее значимой частью является макроэкономический прогноз, содержащий, традиционно, базовый, негативный и позитивный сценарий. Вот он, собственно.
Первое, что бросается в глаза - прогноз даже в базовом сценарии сильно отличается в худшую сторону от прогноза Минэкономразвития, на который ориентируется бюджет, и который, по сути, выступает ориентиром, планом действий для властей.
Изначально, комментируя прогноз Минэкономразвития, я писал, что он нереалистичный, теперь вот, получается, могу заручиться в этом плане поддержкой профессиональных аналитиков, что приятно.
Скопирую для удобства данные прогноза Минэкономразвития, чтобы их сравнить.
Отмечу, что вероятность реализации базового сценария аналитики ВТБ оценивают только в 50%, а вероятность реализации негативного сценария - в 35%. 15% отведено позитивному сценарию.
Начнем с ВВП. В ВТБ считают, что он вырастет в следующем году на 1,7% при базовом сценарии, только на 0,5% при негативном и на 2,0% при позитивном. Во всех трех вариантах эти значения ниже прогноза Минэкономразвития, ожидающего рост на 2,5%. ВВП - главный показатель экономики.
Промпроизводство. Здесь единственное место, где прогноз в точности совпал. И те, и другие ожидают замедления его темпов до 2% в 2025 году при базовом сценарии.
Инфляция. Аналитики ВТБ ожидают среднегодовое значение в 2025 году 6,8%, замедление к концу года до 6,1%. Это в базовом сценарии. В негативном - среднегодовое значение 8,1%, на конец года - 8,0%. В Минэкономразвития верят в чудеса и ждут замедления инфляции до 4,5% к концу года.
Кстати, примечательно, что по всем показателям прогноз Минэкономразвития отличается в лучшую сторону и от макропрогноза Банка России, но вот только по инфляции они решили ориентироваться на целевой показатель ЦБ 4,5% на конец года.
Ключевая ставка. Аналитики ВТБ ждут значения на конец 2025 года 17% (это соответствует последнему прогнозу ЦБ) и среднегодового значения 19% в базовом сценарии. А в негативном - ожидают, что в конце 2025 года ставка ЦБ будет 23%! Минэкономразвития не прогнозирует этот показатель.
Курс доллара к рублю. В ВТБ ждут среднегодового курса в 2025 году 97,5, а на конец года - 99,6 - это в базовом сценарии. В негативном - 100,2 и 105,3, соответственно. В Минэке рассчитывают, что среднегодовой курс составит 96,5 рублей за доллар.
Цена на нефть. Аналитики ВТБ ждут среднегодовой цены в 2025 году 68 долларов за баррель в базовом сценарии, 55 - в негативном, 75 в позитивном, это речь о российском сорте Urals. Минэкономики строит план, исходя из цены 69,7 долларов за баррель.
То есть, практически по всем основным показателям Минэк как бы завышает прогноз в сторону улучшения. Начиная от ключевых - ВВП, инфляция, заканчивая факторами, от которых во многом зависит исполнение плана - курс доллара, цена на нефть.
Чье видение авторитетнее - тех, кто строит собственные инвестиционные планы, ориентируясь на прогноз, или тех, кто отвечает за экономическое развитие и хочет показать, как у нас все хорошо с экономикой (благодаря их умелой работе) - делайте выводы.
Далее хочу просто представить краткие описания ситуации по ключевым показателям от аналитиков ВТБ. Вот ключевые выводы одной фразой.
Реальный сектор экономики: экономика остается перегретой, предложение не успевает за спросом.
Далее подробности:
Инфляция: инфляция остается выше цели на прогнозном горизонте.
Подробности:
Бюджетная политика: бюджетный импульс увеличивает проинфляционные риски.
Подробности:
Денежно-кредитная политика: заметно ужесточилась с реализацией проинфляционных рисков.
Подробности:
Прогноз ВТБ нельзя назвать каким-то "всепропальническим" и излишне пессимистичным. Он безэмоционален и обоснован по всем пунктам (там еще есть таблицы, графики и много прочей аналитической информации). Но по всем ключевым направлениям он выделяет именно негативные моменты, наблюдающиеся в экономике. Да и вообще, отводит аж 35% на реализацию негативного сценария, что ну очень много.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.