В январе этого года вышел на биржу первый и крупнейший в России сервис аренды девайсов и устройств по подписке «Мой Самокат». На тот момент многие считали это сомнительной идеей. Из положительного только выручка 214 млн за 2022 год и 189 млн за 9 месяцев 2023 года, в остальном: рентабельность по EBIT, чистая прибыль и денежный поток от операций — отрицательные. В планах: выручка 1 млрд руб. за 2024 год и 2,5 млрд в 2025 году.
Параметры размещения первого IBO: ставка купона — 20% годовых, номинал одной облигации — 1000 ₽, купонный период — 30 дней, объем выпуска — 160 млн руб.
Что мы увидели в итоге: за 1 полугодие 2024 года компания в 2 раза сократила чистый убыток с 76 млн руб. на конец 2023 г. до 30 млн на конец 2 квартала 2024 г., по итогам 6 месяцев 2024 г. выручка равна 247,33 млн руб. — это чуть меньше, чем за весь 2023 год.
Цена акции через месяц после размещения IBO составила 103,8%, доходность через месяц после размещения — 60,0% годовых. Сегодня Мой самокат готовится ко второму размещению.
Таких примеров немало, часть из них я уже приводил ранее.
Почему IBO может давать такую доходность?
Когда компания только выпускает облигации на бирже, мы покупаем их по номиналу, далее, когда начинаются торги, стоимость бумаги определяется рынком — в зависимости от спроса и предложения. Если IBO успешно, номинал бумаги под рыночным давлением будет расти до уровня «аналогичных» облигаций — потом вы сможете выгодно ее продать.
Кроме того, IBO сейчас активно поддерживаются государством, и при выпуске бумаги компания и государство предлагают премию к доходности — т. е. на такой облигации можно заработать больше до 6% больше по сравнению с аналогичными бумагами.
Ну и конечно, одно из самых важных — приобретая облигации при первичном размещении, вы заранее знаете доходность и фиксируете её на весь срок обращения компании, т. к. покупка происходит всегда по номиналу и без накопленного купонного дохода, что на вторичном рынке сделать невозможно. Поэтому изначально имея все данные, можно легко просчитать ожидаемый результат и сравнить его с аналогами на рынке.
В общем, вложение в IBO — это ваша вера в компанию и ставка на то, что после размещения на бирже компания «прокачает» показатели и бумага начнет дорожать.
Каких IBO лучше избегать?
Риск того, что IBO не пройдет успешно, всегда есть и иногда он может быть достаточно высоким. Как оценить риски? Тщательно выбирать компании, смотреть на финансовые показатели, устойчивость бизнес-модели и уникальность предложения на рынке.
Конечно, лучше отказаться от инвестиций в компании-пирамиды, привлекающие заём, чтобы отдать долги. Аналитики советуют посмотреть на рост выручки компании — если он составляет менее 300% от размера займа — лучше обойти компанию стороной или более тщательно подойти к ее изучению.
Ну и в целом сбалансированный портфель еще никто не отменял. Я бы рассматривал для IBO не более 15-20% от облигационного портфеля и инвестировал в ВДО преимущественно на короткий срок, т. к. ставка ЦБ всегда может вырасти и доходность потеряет актуальность.
На какие выпуски обратить внимание?
Вот что интересно для меня лично:
- ООО «Омега» — компания IT отрасли, которая заметно опережает по темпам роста большинство конкурентов, основная сфера дальнейшего развития — ИИ и робототехника. Компания выпускает дебютный выпуск с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке (действующей на 5 день начала купонного периода) + 4%, на текущий момент это 23% годовых.
- ООО «Агродом» — саратовская торговая компания, занимается оптовой торговлей необработанным табаком, зерном и кормом для животных. Компания имеет собственную аккредитованную лабораторию для проверки качества товара и является участником рынка АПК. Дебютный выпуск предполагает выплату купона, привязанную к ключевой ставке +6%, что позволяет зафиксировать доходность на уровне 25% годовых с потенциалом роста в ближайшее время.
Отслеживать новые выпуски удобно в календарях ближайших размещений, там же можно подавать заявки на участие, получать купоны можно день в день. Новые размещения, в которых можно принять участие через Финам, публикуются здесь.