Продолжаем тему данного вида облигаций фондового рынка РФ.
Дата написания статьи: 23.09.2024 г.
Ранее была данная статья по теме - по ссылке ниже
Диверсификация портфеля и защита от девальвации
Замещающие облигации позволяют российским инвесторам в наше историческое время и санкций диверсифицировать свой портфель относительно валютной составляющей.
В номинале данного типа облигаций валюта, выплаты в рублях , доход не подвержен санкционным рискам. Они могут привлечь инвесторов, которые подыскивают защитные инструменты от девальвации, особенно если срок удержания превышает три года.
Достаточно высокая доходность в валюте
Номинал облигаций - валюта "недружественных стран" - доллары, фунты, евро.
Отсутствие санкционных рисков
Все операции и учёт по бумагам ведется в российской инфраструктуре, депозитарии, биржа, брокеры, банки. Торговать достаточно легко простому инвестору - все операции через Московскую биржу.
Льгота на долгосрочное владение
Также одним из плюсов замещающих облигаций является возможность получения льготы на долгосрочное владение. Если инвестор удержит облигацию в течение трёх лет, то он может быть освобождён от уплаты налога с валютной переоценки. Это важный момент - потому что какой будет курс рубль/доллар не знает никто (исторически рубль девальвировался).
Упрощённые пример
Если вы купили облигацию номиналом 1000 $ по цене также например 1000$
(в рублях по курсу) при курсе 88 р./доллар, а затем продали через 4 года за те же 1000$ (в рублях по курсу), НО при курсе 98 р./доллар - вы получили прибыль в рублях с которой нужно будет заплатить налог 13% если облигация была у вас в портфеле менее 3-х лет.
Невысокая ликвидность
Недостатком замещающих облигаций может быть их не всегда высокая ликвидность. Отчасти это связано со значительно большим номиналом данных облигаций - 1000 долларов или евро по одной ценной бумаге.
Однако, для таких бумаг предполагается длительный срок удержания, поэтому фактор ликвидности для многих инвесторов не является приоритетным в данном случае.
Нюанс связанный с ликвидностью. Цена в стакане учитывает курс на сегодня, а расчёты проходят по вчерашнему курсу. Из-за этого ликвидность бумаг снижается, и нужна премия за ликвидность.
Впрочем отметим достаточно высокую ежедневная ликвидность в почти всех выпусках Газпром Капитал - дочерней компании Газпрома, у нее высокий кредитный рейтинг. Выпусков много по годам, но Газпром капитал ЗО34 , Газпром капитал ЗО37 (погашение в 2034 г.,и 2037 гг. соответственно) особенно выделяются по приличной ликвидности внутри дня.
Ниже приведены замещающие облигации по объёму ликвидности в торговую сессию сверху вниз на 24.09.2024 г. ( в конце основной торговой сессии ).
Заодно видна и доходность в валюте.
продолжение
Достаточно закрытый механизм определения (назначения) курса рубля ЦБ РФ
Раньше курсы валют к рублю определялись во время торгов на Московской бирже и были достаточно прозрачными и отчасти предсказуемыми.
После введения против Мосбиржи санкций такой возможности не стало.
Волатильность курса рубля
На курс рубля к валютам играют многие факторы, начиная с геополитических, заканчивая конечно экономическими - ограничения по платежам, поток импорта, высокая ключевая ставка и прочее. Если рубль упадёт, то облигации принесут больше дохода. Но угадать, когда это произойдёт, сложно.
Стоит ли брать замещающие облигации?
Многое зависит от ваших целей и планов по инвестированию, нельзя их не иметь и жить одним днём. Что подходит одному, категорически может не подходить другому.
Также конечно большая зависимость от курса рубля. Поэтому лучше использовать облигации как страховку для своего портфеля, как один из активов.
Просто обычному инвестору-физлицу нужно знать что такой инструмент "для забивания гвоздей" есть, а пользоваться им или нет каждый решает сам.
Не является инвестиционной рекомендацией
_________________________