Итоги размещения ОФЗ 4 сентября 2024: слабый результат

Минфин провел аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26245 с фиксированным купоном 12 годовых и флоатер 29025. Снизился спрос на флоатер, не состоялся аукцион по ОФЗ 26245.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски

Результаты размещения

Объем по номиналу:

• 37,9 млрд руб. ОФЗ 29025
• 0 млрд руб. ОФЗ 26245

Предварительный итог: 37,9 млрд руб. в сравнении с 60,2 млрд руб. на прошлом аукционе. Минфин не рискнул отдавать дешево ОФЗ 26245.

Любопытная картина по флоатеру ОФЗ 29025: спрос сократился в 2 раза до 124 млрд руб., собрали 37,9 млрд руб. против 36,4 млрд руб. при спросе 242,4 млрд руб. 28 августа, удовлетворили 30,6% заявок. Цена отсечения 95,2% в сравнении с закрытием основной сессии на уровне 95,42% 3 сентября, дисконт вырос до 0,22%. Средневзвешенная цена: 95,2464%.

Заключили 96 сделок на МосБирже объемом 37,9 млрд руб. по номиналу. Обеспечили 52,7% 2 крупные заявки: 10 млрд руб. по 95,25% и 10 млрд руб. по цене отсечения 95,2%. Розница собирала в диапазоне от 95,2% до 97%.

Распределение сделок ОФЗ 29025 по цене. Источник данных: МосБиржа.

Не состоялся аукцион по ОФЗ 26245: показалась высокой доходность к погашению 16,4% годовых на закрытии 3 сентября, рынок хотел еще больший дисконт или был слабый спрос узнаем после публикации таблицы итогов.

Минфин привлек 471 млрд руб. при плане 1,5 трлн руб. на 3 квартал 2024 года. Остался 1 трлн руб. и 3 аукциона: 343 млрд руб./аукцион. План под большим вопросом, если сохранится слабый спрос на флоатер.

Итоги аукциона ОФЗ.

Успокаивается дальняя часть кривой ОФЗ: доходности выросли на 0,1-0,3% на дюрации 5+ лет с даты последнего аукциона. Сильнее двигались доходности на сроке 2-3 года: +0,5%. Индекс RGBI пытается закрепиться выше отметки 103 пункта после обновления минимумов 2024 года 3 сентября. Рынок ищет новые сигналы в свежих публикациях Банка России.

Динамика кривой ОФЗ с даты последнего аукциона.

Подтягиваются к 18% годовых короткие ОФЗ, выходят за 16+% годовых выпуски с дюрацией 5+ лет. Приближается к уровням соседних выпусков ОФЗ 26225. Сократился с 4 до 2 бумаг список отстающих: ОФЗ 26233 и ОФЗ 26238 с доходностью к погашению 15,74-15,78% годовых. Длинные линкеры ОФЗ 52004 и ОФЗ 52005 корректируются и догоняют ОФЗ 52002 и ОФЗ 52003 по доходности к погашению и уровню вмененной инфляции. Выглядит перепроданным ОФЗ 52003: вмененная инфляция ниже соседних выпусков.

Изменение цен ОФЗ с фиксированным купоном с даты последнего аукциона. Данные по закрытию основной торговой сессии.

Значения RUSFAR и RUONIA: 18,34% годовых и 18,29% годовых.

Сократился профицит банковской ликвидности: 575 млрд руб. в сравнении с 597 млрд руб. днем ранее.

Остались данные Росстата по недельной инфляции. Слабый спрос на флоатер мог говорить о переключении интереса в ОФЗ с фиксированным купоном, но аукцион по ОФЗ 26245 скорее не подтвердил эту гипотезу. Рынок занял выжидательную позицию, часть рублевой ликвидности могла уйти на привлечение юаней через операции валютного свопа.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Фигура – 1% или 100 бп

ДРПА – дополнительное размещение после аукциона

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ