На протяжении августа рублевый индекс Мосбиржи потерял более 10%, что является одним из худших результатов за все время его существования.
Например, за последние 5 лет более сильное падение наблюдалось только в феврале 2022 и в сентябре 2022 года, какие события тогда происходили - вы все знаете. А даже в 2 пиковых месяца пандемии - февраль и март 2020 месячное падение было чуть слабее, чем в августе 2024.
И вот что интересно. Все предыдущие месяцы близких по динамике глобальных падений этому были какие-то глобальные причины. Прямо такие очень-очень глобальные. А в августе никаких сверхглобальных причин для столь сильного падения не было, но рынок показал вот такой результат, и с начала сентября пока продолжает падать, не сбавляя темпов.
Да, понятно, что в российской экономике происходят отнюдь не позитивные процессы, но все относительно. Да, высокая ключевая ставка, но не впервые она такая. Да, есть серьезные проблемы с платежами, но пока они решаются удорожанием и удлинением по срокам. Да, высокая инфляция, но бывала и повыше, да и для рынка это, в целом, хорошо. Да, постоянные новые санкции, но когда в последние 2 года было иначе? Да, "геополитическая ситуация", но сейчас она влияет на экономику так же негативно, как и всегда.
ТОПовые эмитенты рынка работают с прибылью. Где-то она снижается, но не критично, даже у Газпрома вот внезапно прибыль наприсовалась. Уже все опубликовали полугодовую отчетность - там никакого обвала нет. Платят дивиденды, уже почти все, от кого их ожидали, объявили выплаты за полугодие. Бизнес продолжает работать, если у кого-то показатели и упали, то некритично, а у кого-то они даже и выросли.
В общем, по логике, у рынка, конечно, нет поводов для роста, но и для столь сильного падения их вроде как тоже нет.
Поэтому в среде участников рынка начали появляться разного рода конспирологические теории о том, что что-то тут не так, есть тут что-то еще, что от нас скрывают, и что вот это "что-то" и давит рынок вниз так сильно.
И все следы размышлений ведут в сторону "недружественных" нерезидентов, которые, возможно, в настоящий момент массово выводят свои капиталы из российских компаний.
Например, 25 августа вышла новость, что ЦБ закрыл некую лазейку по продаже бумаг нерезидентов, которой до этого якобы пользовались брокеры, из-за чего рынок и падал.
На этой новости рынок резво отскочил вверх, но этого отскока хватило менее чем на сутки, после чего сильное нисходящее движение продолжилось.
Значит, причина была не в этом, ну или не только в этом.
Также сразу вспоминается, что именно в августе был проведен первый раунд обмена заблокированными активами, опять же, с нерезидентами. Обменено было только 23% поданных заявок, но в деньгах это более 8 млрд рублей.
Что там дальше происходило с акциями, размороженными для нерезидентов, никто точно не знает - тайна, покрытая мраком. Но одновременно начали резко расти курсы валют, было похоже, что кто-то скупает крупные объемы. И это могли быть те же нерезиденты, обменявшие замороженные активы на 8 млрд рублей.
Логично, что нерезиденты должны были не только разморозить свои акции, но и продать их, а затем вывести капитал к себе на родину.
Да еще и Минфин США как-то странно продлил лицензию на завершение операций с Мосбиржей до октября, хотя изначально планировалось прекратить их в августе.
А аккурат перед августом и в начале августа были засекречены данные об объемов торгов валютой как на биржевом, так и на внебиржевом рынке.
И в атмосфере этой секретности курс доллара весь август заметно рос (тогда как в июле падал), а в сентябре вдруг начал опять очень рекзо падать обратно.
А вот почему? Поскольку нам это не сообщают - и рождаются вот такие конспирологические теории, которые выглядят вполне логично. Если курс рос - значит, резко рос спрос. С импортом у нас вроде как серьезные проблемы, импортеры не могли так поднять спрос на валюту, значит, его поднял кто-то еще.
Более того, падающий рубль - это позитивное для фондового рынка явление! При росте валют акции тоже должны были расти, особенно - акции экспортеров, чьи финансовые показатели прямо зависят от курса: чем слабее рубль - тем они лучше. Но они почему-то падали.
А вот сейчас, когда рубль сильно укрепляется, падение акций выглядит уже более логичным.
Тема падения фондового рынка стала ТОПовой даже в СМИ, ориентированных на широкую аудиторию, туда срочно начали приглашать экспертов, чтобы те объяснили, что происходит. Но ничего вразумительного никто их них не сказал, все те же общие фразы: ключевая ставка, цены на нефть, геополитика, курс рубля и все такое. Даже цитировать не буду, там ничего интересного. Все это способно привести к падению, но не к столь сильному.
Так что, пока конспирология рулит.
Кстати, обмен активами с нерезидентами был продлен (!) до октября, возможно, состоится (уже проходит) еще один раунд обмена. Вот, где-то сейчас. Мы этого не знаем, но такие заявления прозвучали, в т.ч. и от Минфина.
Теперь самое интересное - чего ждать дальше? Последний ожидаемый уровень, до которого должен упасть рынок, по последним словам аналитиков - это 2500 по ММВБ. Но рынок, собственно, уже почти на этом уровне. Если все участники ждут именно его, то от него может произойти хороший отскок.
Но есть и такие, что ждут более сильного падения, и его нельзя исключать. Ну, например, потенциал снижения Сбербанка, с моей точки зрения, еще не исчерпан - лидер падает последним. А вот Газпрома - скорее исчерпан. Лукойл держится очень крепко, не факт, что упадет сильнее без значимых новостей или, например, отсечки. Норникель 50/50 - выглядит дешевым, но может упасть еще. Это ключевые эмитенты, в основном направляющие рынок. Их разнонаправленные движения могут держать индекс примерно на одном месте. Но однонаправленные - будут двигать в ту или иную сторону.
Остальные многие акции первого эшелона уже, на мой взгляд, находятся на самых привлекательных уровнях, куда еще ниже.
Так что, я бы понял, если бы рынок валился под влиянием какого-то вот прям глобального фундаментального фактора. Но вот так "просто потому что" - даже и не знаю.
Для себя я традиционно использую падение как хороший момент для покупок. Продолжаю закупать интересных мне эмитентов, пока есть такая возможность. Только в последний день августа и первый день сентября накупил очень много всего.
Больше на инвестиционные темы я пишу в своем телеграм-канале, присоединяйтесь.
