В последние 2 года новости по Газпрому уже несколько раз вызывали сильный обвал рынка или очередной скачок продолжения обвала. Первой такой новостью была отмена дивидендов в 2022 году за 2021, далее была череда новостей о резком ухудшении финансового состояния, убытках. Каждый раз это очень негативно влияло на рынок в целом, поскольку акции Газпрома занимают второй по значимости вес в индексе после Сбербанка.
Собственно и сейчас, в то время как подавляющее большинство других эмитентов восстановились после обвала 2022 года полностью или частично, Газпром продолжал искать дно, и наоборот, опускался, все ниже и ниже, чем оказывал свое негативное влияние на значение индексов Мосбиржи.
Но вот вчера он, видимо, решил реабилитироваться и, наоборот, остановил падение рынка. Развернул ли? Не знаю, но мне кажется, что остановил. Далее поясню.
Вчера была опубликована отчетность Газпрома по МСФО за 1 полугодие 2024 года, где внезапно оказалась отражена огромная прибыль (так же внезапно, как аналитики восприняли огромный убыток в 2023 году).
За 6 месяцев 2024 года Газпром показал чистую прибыль 1,043 трлн рублей (рост более чем втрое год к году), рост выручки на 24% до более 5 трлн рублей, рост EBITDA на 19% до 1,5 трлн рублей, снижение чистого долга на 284 млрд рублей до 4,7 трлн, снижение соотношения долга к EBITDA до 2,4.
То есть, все показатели заметно улучшились. Свободный денежный поток правда остается отрицательным.
При этом прибыль, скорректированная на неденежные статьи, которая служит базой для расчета дивидендов, оказаалсь равной 779 млрд рублей (на 26% выше год к году), что предполагает возможность выплаты дивиденда почти 17 рублей на акцию.
Возможность, а не гарантию. Например, в прошлом году по результатам полугодия тоже получался расчетный дивиденд около 13 рублей, но в итоге он не был выплачен, потому что результаты второго полугодия оказались хуже, и компания ушла в убытки даже по МСФО.
Тем не менее, инвесторы обрадовались даже такой возможности (ведь от текущих цен дивиденд может составить 13-14% за полгода, что очень много), и сочли вышедшую отчетность Газпромом очень позитивным фактором, чтобы скупать акции. И не только самого Газпрома, но и многих других компаний, даже никак с ним не пересекающихся и не коррелирующих (совсем из других секторов, ну, например, на новостях по Газпрому почти на 5% выросли акции Магнита).
В итоге акции самого Газпрома с момента выхода отчетности подскочили на 4,5%.
Ну и рынок, находящийся на тот момент в нисходящем тренде даже внутри дня, остановился и немного отскочил вверх. Не так сильно как сам Газпром, но уже что-то (был в минусах, по итогам дня остался в плюсах).
У меня в этот момент стояло много заявок на покупку (не Газпрома), которые уже вот-вот должны были исполниться, но не исполнилась ни одна - Газпром все испортил. Подумал, что вот было бы здорово, если б они сначала исполнились, а потом бы все отскочило. И так бы, видимо, и случилось, если бы отчетность вышла хотя бы на полчаса позднее, но... если бы, да кабы...
Теперь самое интересное. Означают ли столь позитивные финансовые результаты, что у Газпрома все наладилось, и он теперь станет постоянно прибыльной и растущей компанией?
Мое мнение - нет. Не забываем, что по РСБУ Газпром за этот же период отразил убыток более 480 млрд рублей.
Это именно финансовый результат его головной корпорации, занимающейся добычей и экспортом газа. Эта деятельность продолжает оставаться сильно убыточной!
Но отчетность по МСФО включает в себя совокупные показатели всех дочерних структур, входящих в корпорацию. И вот среди них есть сильно прибыльные, например, таковой продолжает оставаться Газпром нефть, показавшая очень сильные финансовые результаты за 1 полугодие. Ее вклад в прибыль Газпрома по МСФО максимальный. И ряд других "дочек" тоже внесли свой вклады поменьше.
Поэтому так и получилось, что основная деятельность компании все еще на дне, но дополнительные ее "вытянули" до хорошего положительного финрезультата. Там еще зампред правления комментировал, что Газпром начал неплохо сокращать ненужные затраты (ну, наконец-то). Мы, например, помним, как он активно распродавал непрофильное имущество в последнее время.
Так что, все в совокупности и привело к отражению вот такой заметной прибыли в объединенной отчетности по корпорации.
Мне самому, как вы знаете, акции Газпрома в любом случае не нравятся, для себя я их не рассматриваю, но вот эти новости для меня свидетельствуют о том, что они, вероятнее всего, уже прошли свое дно, и ниже сильно опускаться не будут, как минимум, до годовой отчетности. А вот расти могут. Потому что многие инвесторы их все-таки рассматривают, и сейчас начнут скупать с разными целями, пусть даже спекулятивными.
И вот это удержание на месте (как минимум) или даже некоторый рост акций Газпрома, на мой взгляд, сейчас должен в хорошей степени поддержать весь рынок. Хотя, опять же, повторюсь, что действия инвесторов, которые начали скупать совершенно другие компании на фоне хорошей отчетности Газпрома, мне видятся иррациональными. Ну как Газпром повлияет на МТС, Магнит, Ленэнерго, Алросу? Но их начали скупать...
Надолго ли - не знаю. Но пока я готовлюсь к тому, что рынок в целом без новых значимых новостей должен уже наконец прекратить падать и уйти хотя бы в боковик. Хорошо это или плохо - кому как. Я вот не успел сделать многие важные закупки, мне бы было лучше, если бы он еще падал.
Но все же, на падение отдельных эмитентов (возможно, интересных), полагаю, что можно было бы еще рассчитывать даже на фоне общего боковика, который будет поддерживать став вдруг резко прибыльным Газпром.
Больше на инвестиционные темы я пишу в своем телеграм-канале, присоединяйтесь.