✍️ Авторские права: ФИНАМ
Драйверы
● Дивидендная доходность за 12 месяцев может составить 1,6%
● ЧП за 2КВ2024 финансового года +36,5% г/г
● Недооценена по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и EV/Sales NTM
● Apple и Samsung продолжат сотрудничество с компанией
● Рынок ждет сильного квартального отчета от компании 31 июля
● Компания продолжает диверсифицировать бизнес
● Мировой рынок смартфонов продолжил восстановление во 2К24, отгрузки смартфонов выросли на 6,5% г/г
Мы повышаем рейтинг акций Qualcomm до «Покупать» и сохраняем целевую цену на уровне $ 209 c потенциалом роста на 17%.
С момента нашего последнего обзора акции Qualcomm заметно подешевели на фоне распродаж в полупроводниковом секторе. Инвесторов испугали новости о возможном расширении торговых ограничений США на поставки чипов в Китай. Тем не менее мы считаем, что бумаги Qualcomm на данный момент хорошо позиционированы для роста на фоне восстановления рынка смартфонов и скорой публикации отчета за 3-й финквартал.
Qualcomm (NASD: QCOM)— американский фаблесс-производитель чипсетов и разработчик технологий беспроводной связи.
Рынок ждет сильного квартального отчета от Qualcomm. Согласно консенсусу аналитиков, выручка компании может вырасти на 9% г/г, до $ 9,2 млрд, а скорректированная чистая прибыль — на 20,2% г/г, до $ 2,5 млрд. В центре внимания инвесторов будет динамика продаж в сегменте смартфонов, которая должна улучшиться на фоне роста отгрузок на мировом рынке. Отчет за 3-й квартал 2024 фингода Qualcomm опубликует 31 июля.
Второй квартал 2024 фингода был успешным для Qualcomm. Продажи увеличились лишь на 1% г/г, до $ 9,4 млрд, однако за счет сокращения издержек на 49,3% г/г компания смогла увеличить чистую прибыль на 36,5% г/г, до $ 2,3 млрд.
Qualcomm продолжает диверсифицировать бизнес. Выручка автомобильного сегмента обновляет рекорды уже 3-й квартал подряд и во 2-м квартале 2024 фингода составила $ 603 млн (+35% г/г). К 2026 г. Qualcomm планирует увеличить выручку автомобильного подразделения до $ 4 млрд. В условиях невысоких темпов роста мировых продаж смартфонов Qualcomm пытается расширить свое присутствие на других рынках, чтобы найти новые драйверы роста.
Мировой рынок смартфонов продолжил восстановление во 2К24. Согласно исследованию IDC, отгрузки смартфонов во 2К24 выросли на 6,5% г/г, до 285,4 млн единиц. Восстановление спроса наконец видно и в Китае, где продажи смартфонов выросли на 6% г/г. Мировыми лидерами по числу отгруженных устройств стали клиенты Qualcomm — Samsung, Apple и Xiaomi. Среди главных трендов эксперты отмечают рост средней цены за смартфон, а также распространение устройств с ИИ-функциями, которые могут занять 19% рынка уже в текущем году.
Apple и Samsung продолжат сотрудничество с Qualcomm. Ранее Apple собиралась отказаться от продукции Qualcomm, однако выяснилось, что разработка собственного 5G-модема займет больше времени, чем ожидалось. Кроме того, Samsung продолжит использовать процессоры семейства Snapdragon в своих флагманских смартфонах.
Qualcomm не снижает размер дивидендных выплат. В следующие 12 мес. выплаты, по нашим расчетам, могут составить $ 3,45 на акцию, что соответствует дивдоходности в размере 1,6%.
Мы оценили акции Qualcomm, используя сравнительный метод по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и EV/Sales NTM. Потенциал роста составляет 17%.
Ключевой риск для Qualcomm — это расширение торговых ограничений на экспорт чипов в Китай. В мае американские власти уже запретили Qualcomm поставлять чипы Huawei, однако главная угроза в том, что запрет может быть расширен и на других китайских производителей электроники. На долю КНР приходится более 60% продаж Qualcomm, поэтому эскалация американо-китайской торговой войны будет негативно влиять на бизнес компании.
——————————————-
● Ваши Инвестидеи 💡