До сих пор Банк России почти безуспешно пытался замедлить рост кредитов в стране, повышая ставку. Со второго полугодия замедление наконец станет заметным. Однако случится это не из-за повышения ключевой ставки до 18%. Основным фактором замедления станет сворачивание программы «Льготная ипотека» с июля. Кроме того, с этого же месяца ЦБ ужесточил регулятивные требования к банкам по выдаче потребительских ссуд, что также отразится в замедлении темпов их выдачи.
Сворачивание Льготной ипотеки может также замедлить темпы кредитования банками застройщиков. Это окажет давление на прирост кредитов в корпоративном секторе. Однако основным драйвером в этом сегменте остается бюджетный импульс. Поэтому замедление вряд ли будет заметным, даже если ЦБ поднимет ставку еще выше.
На рынке вкладов физических лиц темпы роста близки к рекордным. Ставки и без того высокие и привлекательные, поэтому повышение ключевой ставки уже не станет дополнительным драйвером, но поддержит мощный приток средств населения в банки. При этом рекордные ставки по рублевым вкладам могут усилить переток ресурсов из других инструментов инвестирования. Это может стать фактором для падения рынка акций, где теперь основными игроками выступают частные лица.
Рубль пока продолжает укрепляться. Высокие ставки по рублевым вкладам поддерживают привлекательность российской валюты. Однако повышение ставки, скорее всего, уже не станет драйвером для новых максимумов рубля, хотя выступит фактором поддержки на текущих достигнутых уровнях.