Вот мне тут недавно задали вопрос: "возможна ли в России стагфляция?", решил написать на эту тему подробнее. Спойлер: ее признаки уже вокруг нас. Но обо всем по порядку.
Итак, что такое стагфляция? Это экономический термин, объединяющий два других: стагнация и инфляция. То есть, ситуация, в которой одновременно наблюдается и то, и другое.
Стагнация - это, в свою очередь, длительный застой в экономике. Когда ВВП не растет, а примерно стоит на месте, может даже снижаться (но не обязательно). То есть, околонулевой динамики ВВП достаточно для констатации стагнации.
Инфляция - это, соответственно, рост цен.
Стагфляция является гораздо более негативным экономическим явлением, чем стагнация и инфляция по-отдельности. Я бы сказал, что это наихудшее состояние экономики из всех возможных.
Например, оно хуже, чем рецессия - фаза экономического спада. Почему? Потому что при стагфляции гарантированно ухудшается финансовое положение граждан. Если бы был только застой, без инфляции - оно оставалось бы на одном уровне. Если бы была только инфляция, но экономика бы при этом росла (как сейчас в России) - финансовое положение граждан могло бы и расти, ведь рост экономики способствует росту зарплат. Здесь важно сочетание роста доходов и расходов. При стагфляции же реальные доходы граждан гарантированно падают, без вариантов.
Также полагаю, что стагфляция хуже экономического кризиса. Потому что кризисы носят краткосрочный характер, это нижняя точка экономического цикла, которая быстро переходит в рост, а стагфляция - носит затяжной характер, который может длиться годами. Можно сказать, что стагфляция - это сильно затянувшийся кризис.
26 июля слово "стагфляция" впервые за долгое время прозвучало из уст председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной на ее пресс-конференции по итогам заседания. Она сказала следующее:
...экономика по-прежнему находится в состоянии значительного перегрева. Резервы рабочей силы и производственных мощностей практически исчерпаны. Нехватка этих ресурсов может привести к ситуации, когда темпы роста экономики будут замедляться, несмотря на все попытки стимулировать спрос. И весь стимул будет уходить в ускорение инфляции. По сути, это сценарий стагфляции. И остановить ее можно будет лишь ценой глубокой рецессии.
Если максимально упростить ее высказывание: получится следующее: "Если все будет продолжаться дальше как сейчас - мы получим стагфляцию".
Все - это бюджетное стимулирование, "накачка" экономики деньгами через госрасходы и госинвестиции ОПК в условиях предельного использования трудовых и производственных ресурсов.
Природа стагфляции, ее главная причина, как и многие экономические проблемы, проистекает из рыночного закона спроса и предложения. Если предложение товаров и услуг на рынке страны не увеличивается (происходит производственный застой), тем более - снижается, а спрос на эти товары и услуги при этом растет (из-за роста доходов населения), то неизбежно растут цены. Вот и получаем стагнацию + инфляцию = стагфляцию.
Если смотреть не на макроэкономические показатели, а на реальную ситуацию, то во многом признаки стагфляции наблюдается в российской экономике уже сейчас. Потому что если вычесть из ВВП производство всей продукции ОПК, за счет которого ВВП и растет, то получим ту самую околонулевую, а может и отрицательную динамику. А инфляция при этом разгоняется. То есть, на внутреннем рынке, без учета продукции ОПК, что-то похожее на стагфляцию уже происходит.
Но если нужно увидеть ее уже в макроэкономических показателях, то например, на следующий год ЦБ прогнозирует темп роста ВВП от 0,5% до 1,5%.
Представим себе, что это будет минимальное значение диапазона - 0,5%. Это и есть околонулевые темпы роста, которые означают стагнацию, а в сочетании с высокой инфляцией - и стагфляцию экономики.
Правда, по инфляции ЦБ прогнозирует замедление темпов до 4-4,5% годовых. Но многие другие аналитики смотят на такой прогноз с большим скепсисом, и я среди них.
Вопрос также, например, в том, какую инфляцию считать высокой. Ведь все относительно.
Явная, безоговорочная, затяжная, "классическая" стагфляция в России наблюдалась в 90-е годы, когда ВВП и производство по всем отраслям с каждым годом падало, а инфляция разгонялась.
Конечно же, такого уровня падения ВВП и такого уровня разгона инфляции, как в 90-е, сейчас в российской экономике не наблюдается и не будет наблюдаться. Но и времена уже совсем другие, и базовая стартовая ситуация тоже.
Или вот, например, классическим признаком стагфляции является рост безработицы, а России это, по-моему, пока перегрет ОПК, точно не грозит. Реальные доходы населения при стагфляции должны снижаться, а если почитать Росстат, то они растут, да еще и рекордно.
Так что, какая-то современная российская особенная стагфляция сейчас не то что возможна, а даже фактически заложена в официальный макроэкономический прогноз Центробанка. И даже в базовом (!) сценарии, рисковый там не публикуют. Правда, пока на 1 год, в 2026-2027 там прогнозируют увеличение темпов роста ВВП после 2025 - года охлаждения перегретой экономики.
По меркам 90-х, это будет какая-то совсем уж мини-стагфляция. Но по современным меркам - очень неприятное экономическое состояние.
Ну и ЦБ считает, что своей жесткой денежно-кредитной политикой он сможет сбить инфляцию и предотвратить совсем уж стагфляционный сценарий. Как у него это получается - пока мы все убеждаемся только в обратном: инфляция растет.
Так что, не знаю, кому какая стагфляция важна: по показателям или по ощущениям. Если по показателям - то ее может и не быть, а может быть, но не в таком страшном виде, как бывала ранее. А если по ощущениям - ну так уже ощущается нечто похожее.
Ведь и инфляция по ощущениям раза в 3 превышает официальную, и предложение товаров на внутреннем рынке уж точно не растет, а скорее снижается (при официальном росте ВВП). Вот вам, пожалуйста.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
