Друзья и коллеги!
Жарко этим летом везде, и на фондовом рынке, и на природе. На майских праздниках, когда случились заморозки, сложно было себе представить, что в середине лета наступит такая жара, спасение от которой можно найти либо на море, либо под кондиционером. Не удивлюсь, если в этом году будут побиты температурные рекорды за все время наблюдения за погодой. Проводя аналогию с погодой, в мае тоже мало кто мог спрогнозировать столь заметную коррекцию на фондовом рынке в середине лета. А тем не менее, годовые минимумы по индексу МосБиржи российский фондовый рынок обновить сумел.
В своих статьях и постах я не однократно указывал на риски для фондового рынка в виде роста доходностей по облигациям и укреплении рубля. Эти риски реализовались, особенно заметно это стало после введения санкций США против МосБиржи, когда курс рубля заметно укрепился против иностранных валют. Вдобавок, дивидендные отсечки по ряду крупных компаний не могли не отразится на индексе МосБиржи. В итоге имеем что имеем, а точнее индекс МосБиржи ниже отметки в 3000 пунктов.
26 июля ЦБР примет решение по ключевой ставке, в увеличении которой, кажется уже никто не сомневается, так что нашему фондовому рынку не позавидуешь. Обложили, бедного, со всех сторон. Так стоит ли сваливать с рынка до лучших времен?
Выскажу сугубо свое мнение, которое не хочу никому навязывать:
1. Считаю, что уходить с фондового рынка сейчас, впрочем, как и с долгового, уже поздно. Выходить из акций нужно было делать в середине мая, когда индекс МосБиржи находился на двухлетнем максимуме. Однако, убедить частных инвесторов избавиться от активов, которые увеличивались в цене, было нереально. Зато, когда рынок акций снижается, активность продавцов не знает границ. Всем вдруг стало ясно и понятно, что рынок ждет дальнейшее падение. Как говориться:
2. Полагаю, что после столь серьезного снижения на фондовом рынке, которое произошло с 20 мая 2024 с уровня 3520, то есть за пару месяцев индекс МосБиржи потерял почти 600 пунктов или около 15% - нужно уже думать о формировании длинных позиций в акциях или увеличении уже существующих позиций. Для примера – я оставил акции Сбербанка на дивидендную отсечку и собираюсь увеличить длинную позицию по этим акциям на следующей неделе.
3. Много блогеров пишут, что дивидендные доходности слишком низкие, что проценты по депозитам и инфляция значительно выше, поэтому покупать акции ни в коем случае нельзя. На мой взгляд, это спорное утверждение, которое не стоит воспринимать серьезно. Например, акции Лукойла, после дивидендной отсечки, которая была на отметке 8026 рублей потеряли более 1100 рублей курсовой стоимости или около 15%.
По текущим ценам дивидендная доходность по акциям заметно выросла, а учитывая тот факт, что акции этой компании всегда закрывали свой дивидендный гэп, то покупка акций Лукойла после 15% снижения уже не выглядит «глупой» инвестицией. Так что многое зависит от того, как считать будущую доходность и на что опираться при принятии инвестиционных решений.
4. Правительство очень быстро реагирует на ситуацию на валютном рынке. Второй раз за три недели была снижена норма обязательной продажи валютной выручки.
Это сделано не для того, чтобы ослабить рубль и за счет девальвации наполнить бюджет, как часто пишут разные "незнайки", а чтобы предотвратить его дальнейшее укрепление. Валютный риск, благодаря оперативным действиям правительства, можно убрать из списка опасных рисков для фондового рынка. Как говориться:
5. ЦБР, благодаря высказываниям своих руководителей, убедил почти всех инвесторов в том, что повышение ключевой ставки ЦБР неизбежно произойдет, причем уже на июльском заседании. Множество аналитиков и блогеров сейчас соревнуются в том, на сколько будет увеличены ставка, но, судя по всему, 18% уже не будет сюрпризом для рынка. Как раз сюрпризом может стать оставление ставки на прежнем уровне или увеличение ставки до 1%. На мой взгляд повышение ставки не решит проблем с инфляцией, а значит является бесполезным шагом в борьбе с этим явлением. Да и сама борьба с инфляцией выглядит немного странным занятием, не ясно кем и когда эта борьба была инициирована и с какой целью.
Гораздо полезнее для государства бороться на рост экономики, заниматься развитием новых отраслей, например туризм, которые будут увеличивать налоговые поступления в бюджет страны, обеспечивать рост доходов населения, в том числе за счет роста прибыли по инвестициям на долговом и фондовом рынках. Но, ЦБР выбрал борьбу с инфляцией, в ущерб экономическому росту и росту благосостояния населения. Будущее решение ЦБР по ставке уже во многом в цене акций, так что я не удивлюсь росту на фондовом рынке после решения по ключевой ставке.
6. Есть один фактор, который сейчас никак не отражается на фондовом рынке, но, который является очень важным. СВО, выборы в США и будущие мирные договоренности. Продвижение вперед российской армии, увеличение ее ударного потенциала, сокращение человеческого ресурса, способного сопротивляться нашему наступлению – это то, что неизбежно приближает дату начала мирных переговоров. Победа России неизбежна, нравится это кому-то или нет.
Покушение на Трампа, которое произошло вчера, только увеличило его шансы на победу. Учитывая физиологическое и умственное состояние главного демократа Америки, для которого быстро найти замену не только можно, но нужно, но это лишь докажет панику и раздрай в рядах демократов.
Поэтому, если Дональд сумеет дожить до своих президентских выборов, то его победа там сейчас выглядит фактически неизбежной. Миру нужны перемены и начинаться они должны с замены «протухших» политиков по обе стороны мира. Завершение горячей фазы СВО и начало мирных переговоров – это будет очень позитивный фактор для российского фондового рынка и для всей экономики.
Ситуация до конца июля на фондовом рынке мне видится так – я не исключаю некоторого ценового отскока по индексу МосБиржи на следующей неделе, примерно до уровня 3080-3120 пунктов. Ближе к заседанию ЦБР по ключевой ставке вероятно тестирование отметки в 2900 пунктов.
С точки зрения ТА – это вполне логичное движение, которое должно сформировать «двойное дно» по индексу МосБиржи. После оглашения решение ЦБР по ставке я ожидаю увидеть рост на отечественном фондовом рынке, который надеюсь продолжится и в августе.
Крупнейшие ЦБ мира либо уже начали снижать ставки, либо готовятся к циклу снижения уже с осени. Не думаю, что они делают только потому, что инфляционное давление замедлилось. Главная причина снижения ставок – это будущее замедление экономики и рост безработицы. Поэтому мировые ЦБ предпринимают превентивные меры, чтобы замедлить или предотвратить будущие негативные явления в экономике.
В России грядут те же проблемы в экономике, которая не сможет развиваться при таких кредитных ставках и при таком столь яростном сопротивлении со стороны ЦБР. В 2025 году ожидать таких же темпов роста экономики уже не представляется возможным. Снижение ключевой ставки в России неизбежно произойдет, правда есть риск, что ЦБР как всегда опоздает с этим решением и негативные последствия для экономики будут слишком велики…
Спасибо за внимание и комментарии!
Дзен-канал "ASChannel - сделки и результаты"
Телеграмм-канал "Vенчурные Инвестиции"
YouTube-канал "Venture Investment"