Любой учебник по экономической теории прямо и однозначно утверждает, что Центробанки повышают свои учетные ставки для снижения инфляции. Опыт других стран (например, конкретно ЕС и США последних лет) наглядно демонстрирует, что после повышения учетных ставок разогнавшаяся инфляция начинает спадать. Даже опыт России прошлых лет (чтобы далеко не ходить - 2022) точно так же наглядно демонстрирует, что повышение ключевой ставки ЦБ тормозит и сбивает инфляцию.
И только самые умные и экономически подкованные комментаторы Дзена, начитавшись таких же самых умных блогеров, будут продолжать активно, а порой и агрессивно доказывать, что повышение учетной ставки, наоборот, только разгоняет инфляцию, будучи абсолютно уверенными в своей правоте.
Постоянно читаю у себя на канале подобные комментарии, их просто очень много.
И у сторонников данной теории есть очень весомый, как они считают, аргумент, который заключается в следующем. Ну вот же: когда ставка ЦБ растет - растут ставки по кредитам. Предприятия привлекают заемные средства дороже, значит, растет себестоимость их продукции, и они повышают цены! То есть, инфляция от этого не падает, а растет!
Для человека, далекого от экономики и финансов, такой аргумент действительно может прозвучать убедительно: вроде все логично... Но это лишь на первый взгляд, если не вдаваться в детали. Далее я вам подробно распишу и докажу, что это не так.
Начнем с самого главного. А входят ли вообще проценты по кредиту в себестоимость продукции? Может, кого-то это удивит, но нет! Не входят!
Открываем любой учебник, экономический словарь и читаем, что входит в себестоимость. Процентов по кредиту вы там не найдете.
Вот, например, статья на Банки.ру:
А вот тут это даже отдельно указано:
Проценты по кредиту могут относиться на себестоимость, но лишь в отдельных случаях, являющихся исключениями. Например, если речь идет о производстве инвестиционного актива - отвечают эксперты сайта Главбух.ру. Прочитайте внимательно вопрос и ответ:
Ну ладно, допустим, это какие-то "чисто-бухгалтерские" штучки, - начнет спорить приверженец теории "высокая ставка разгонят инфляцию". Но ведь предприятие несет эти затраты, и по логике, должно включать их в цену своих товаров и услуг!
Действительно, предприятие несет эти затраты. Но какова их доля в общем объеме затрат? Как правило, минимальная. Настолько минимальная, что ее даже не выделяют в отдельную категорию, а относят к "прочим расходам".
Опять же, нетрудно набрать в поисковике "структура затрат предприятия". И вы увидите там основные статьи затрат, в том числе и на примерах конкретных предприятий. Это покупка сырья и материалов, зарплата + отчисления с нее, амортизация и обслуживание оборудования, энергия и коммунальные услуги, коммерческие расходы, реклама, маркетинг, транспортные расходы, общехозяйственные и административные расходы. А процентов по кредиту не найдете.
Я пересмотрел множество диаграмм по структуре затрат для разных отраслей и не нашел практически ни в одной из них процентов по кредиту отдельной значимой строкой!
Вот, например, для автотранспортного предприятия.
Вот для предприятий ЖКХ:
Вот для IT-компании:
Вот для хлебокомбината:
Вот для производственной компании:
Вот для аграрных компаний даже в разрезе отдельных видов продукции:
Во всех случаях проценты по кредиту относятся к категории "прочих расходов".
Но поскольку я искал очень тщательно, в одном случае мне удалось найти проценты по кредиту в структуре затрат. Вот здесь:
При общих расходах 43,6 млн рублей проценты по кредиту составляли всего 137 тыс рублей или 0,3% от всех расходов.
Предположим, что мы имеем просто безумно закредитованное предприятие, у которого проценты по кредиту составляют 10% всех расходов. В этом случае, допустим, при кредитной ставке 20% у предприятия должен быть кредит в сумме половины его бюджета - банк вряд ли вообще выдаст такой кредит. Таких предприятий, реализующих свою продукцию населению, очень мало.
Просто для примера: если представить, что США - это предприятие, то вот там сейчас расходы на обслуживание кредита составляют 10% от бюджета. Какая у них задолженность - вы знаете. Вот, в примере я рассматриваю гипотетическое суперзакредитованное предприятие с уровнем расходов по кредиту как у США!
Если ставка по кредиту вырастет на 2% годовых (станет не 20%, а 22%) - проценты по кредиту в структуре затрат для такого сверхзакредитованного предприятия станут грубо не 10%, а 11% (вырастут на 1%). А для незакредитованного или менее закредитованного предприятия практически не изменятся.
А вот, например, рост зарплат на 10% приведет к росту затрат (на зарплаты с начислениями) на 13%. Рост налога на 5% приведет к росту налоговых затрат на 5%. Рост стоимости импортного сырья, оборудования на 20% из-за девальвации рубля и усложнения расчетов приведет к росту этой части в себестоимости затрат на 20%. А тут еще какой-нибудь законодательный запрет установят, обяжут импортозамещаться дорогой и некачественной отечественной продукцией, введут импортные или экспортные пошлины и т.д. Все это приведет к гораздо более существенному росту затрат, нежели рост кредитной ставки! И гораздо, гораздо сильнее будет влиять на отпускную цену продукции.
Поэтому если что и ведет к росту цен, то это точно не ключевая ставка. Если вы ищете причины роста инфляции, то "копать" надо совсем в других направлениях!
А повышенная ключевая ставка, наоборот, стимулирует предприятия брать меньше кредитов, что снижает темпы роста денежной массы в обращении (которая растет, в основном, за счет ссудного процента), а также приводит к большому оттоку средств из обращения на банковские вклады, что тоже снижает объемы денежной массы. И это снижение объемов денежной массы как раз и приводит к замедлению инфляции.
В случае с нынешней Россией - к более медленным темпам ее роста, потому что денежную массу одновременно "накачивает" правительство через бюджетное стимулирование ОПК.
А еще кредиты при высоких ставках становятся менее доступными для граждан, что заставляет их меньше потреблять в долг - снижает спрос на товары и услуги, что при неизменнном предложении ведет к снижению цен.
Повторюсь, все это многократно доказано практическим опытом других стран и России.
Если в таких условиях держать ключевую ставку низкой или снижать ее - инфляция разгонится до баснословных значений, до гипер-уровня, как это происходило, например, в Турции в 2021-2022 годах при аналогичных действиях - такой негативный опыт тоже имеется:
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.