Еще в начале текущего года практически все аналитики (в т.ч. в самом ЦБ) считали, что уже со второй половины 2024 года точно начнется ослабление денежно-кредитной политики, и ключевая ставка начнет планомерно снижаться, то теперь все уверены в обратном. Ключевая ставка уже на следующем заседании практически наверняка будет повышена, вопрос лишь в том, на сколько. А далее она останется высокой (или даже продолжит повышаться) уже, как минимум, на год!
Например, об этом пишут аналитики Промсвязьбанка:
В ВТБ не то что прогнозируют, а рекомендуют ЦБ повысить ставку до 17-18% и считают, что она начнет снижаться только летом 2025 года.
А аналитики Сбербанка дают вот такой прогноз по ключевой ставке на ближайшее время:
В базовом сценарии:
- июль — 18%,
- сентябрь — 18%,
- октябрь — 18%,
- декабрь — 16%.
Среднее значение за 2024 год — 16,8%.
На конец 2025 года — 14%.
А в рисковом сценарии:
- июль — 18%,
- сентябрь — 20%,
- октябрь — 20%,
- декабрь — 18%.
Среднее значение за 2024 год — 17,4%.
На конец 2025 года — 16%.
Даже в ЦБ уже довольно четко намекают на предстоящее повышение ставки: об этом говорила и лично г-жа Набиуллина, и ее замы, это также следует из опубликованного резюме обсуждения ключевой ставки к прошлому заседанию.
Почему ставка будет повышаться и долго оставаться повышенной? Все просто, основная прична в инфляции: она не снижается, а растет, инфляционные ожидания населения и бизнеса тоже растут. Кредитование как бизнеса, так и населения растет в 3 раза более высокими темпами, чем ожидал ЦБ, разгоняя денежную массу а значит - и инфляцию. Импорт заметно сокращается из-за проблем с платежами при растущем спросе населения - снова разгон инфляции. Безработица постоянно обновляет исторический минимум, зарплаты растут - и здесь проинфляционный фактор.
Ну а началось все с активного бюджетного стимулирования ОПК - это первопричина разгона инфляции. Теперь и оно тоже продолжается, и подключились другие факторы, все закрутилось по спирали, у ЦБ получается лишь немного сдерживать рост цен, но не остановить его и, тем более - не снизить.
Так что, нравится это кому или нет, высокая ключевая ставка теперь с нами не просто надолго, а очень надолго. И даже в 2025 году она может не снижаться, прогнозы вновь могут быть пересмотрены (например, Сбербанк уже в пятый (!) раз за последнее время изменил прогноз по ставке в сторону роста). В текущей ситуации по другому не получается. Смиритесь, примите как факт.
Есть активное движение "антиЦБшников", которые начинали ругать Набиуллину на чем свет стоит даже когда она повышала ставку с 4,5% до 4,75% - писали, что это быстро убьет экономику. Ну а сейчас - многие уже наверное просто устали писать на эту тему, видимо, исчерпав все возможные эпитеты и способы коверкания фамилии главы ЦБ.
Мне большинство их аргументов видится безоснователым, и с моей точки зрения, высокая ключевая ставка в текущей ситуации - это верное решение, предотвращающее нас от инфляции в десятки процентов (как, например, в Турции). Более того, я вижу, что с точки зрения простого обывателя, высокая ставка несет в себе гораздо больше плюсов, чем минусов.
С точки зрения экономического развития страны она несет в себе больше минусов, чем плюсов, но тут надо выбирать из двух зол меньшее: ослабление динамики роста или разгон инфляции. А если кому-то так важны показатели экономического роста - то вот вам, пожалуйста, они сейчас куда выше, чем при ставке 4,5%, можно радоваться (и одновременно удивляться собственной парадигме: ведь вы же были уверены, что рост ставки даже на полпроцента убьет экономику). И с учетом того, чем обеспечен этот рост - он пока будет сохраняться при любом раскладе и любых ставках.
Но я обращаю внимание: это не развитие, это просто рост. Цифры положительной динамики ВВП. Нужен рост как предмет для гордости - он есть. Ну а если нужно реальное развитие - оно не ограничивается цифрами ВВП, там все гораздо сложнее, и его в любом случае не будет в нынешней ситуации. Как-нибудь поговорим на эту тему отдельно.
Теперь о том, на что влияет ключевая ставка, и почему это хорошо для населения.
Инфляция
При высокой ключевой ставке инфляция точно ниже, чем она была бы в той же ситуации, но при низкой ставке. Сейчас инфляция ощущается как высокая - это правда, но все познается в сравнении. Если бы ставка ЦБ сейчас была низкой - цены бы так улетели в космос, что мало не показалось бы. Так что, поверьте, ЦБ знает, что делает. Это одно из самых компетентных и профессиальных ведомств, еще остающихся в России.
Рубль
То же самое: высокая ставка сдерживает девальвацию рубля. С ней он будет падать слабее, чем без нее, а может даже и укрепляться. Да, понятно, что курс рубля уже совершенно не рыночный и непонятно как определяющийся, но в любом случае при высокой ставке рубль стоит больше, чем при низкой. Это, в свою очередь, позитивно влияет на инфляцию.
Кредиты
Вот кредиты при высокой ставке брать точно невыгодно, особенно если речь идет о потребительских целях. И я бы точно не рекомендовал это делать. С моей точки зрения, высокая ставка - это отличный повод отучить себя от жизни в кредит, которая негативно влияет на уровень финансового благосостояния человека или семьи.
Если при закредитованности под условные 10-12% вы переплачивали за все товары и услуги эти 10-12% в год, то при ставках 25-30% ваша переплата вырастает до четверти-трети стоимости товаров. Это ненормально. От этого нужно отучаться. Кредиты не решают финансовых проблем, а только усугубляют их.
Депозиты
А вот здесь - раздолье. Сейчас сложилась уникальная ситуация, когда размещая вклады в банках, можно "обогнать" в доходности официальную инфляцию более чем в 2 раза. И примерно догнать реальную потребительскую (что тоже редкость). То есть, рубли на вкладе хотя бы не будут обесцениваться, что уже не мало.
Инвестиции
Рынок акций в условиях высокой ключевой ставки вряд ли будет расти и скорее будет снижаться. Чем выше ставка - тем сильнее снижение. Для долгосрочных инвесторов - это возможность выгодно закупиться бумагами хороших эмитентов по низким ценам. Спекулянтам все равно: они могут зарабатывать и на падении.
Рынок облигаций старых выпусков так же будет падать. И, например, кто все это время активно закупал ОФЗ (а об этом писали практически все инвест-блогеры), с моей точки зрения, были неправы: теперь они надолго зависли в этом активе, который продолжит падать в цене, тянуть портфель вниз и будет приносить очень низкий купонный доход. Собственно, свою позицию описал отдельно:
Ну а новые выпуски корпоративных бондов сейчас еще долго можно будет покупать с очень высокой доходностью в районе 20%. И фиксировать такую доходность на годы вперед.
Также периоды укрепления рубля выгодно использовать для покупки любых других активов: золота, валюты и т.д.
Почему это так работает?
Немного объясню, как именно ключевая ставка влияет на все вышеописанные процессы, если кто-то этого не понимает.
Влияние происходит через регулирование денежной массы в обращении. Инфляция разгоняется из-за ее роста: чем больше денег в стране - тем ниже их ценность, думаю, это логично. Высокая ставка замедляет кредитование (которое разгоняет денежную массу за счет прироста ссудного процента) и изымает деньги из обращения на банковские вклады. Поэтому ценность остающихся в обращении денег растет (в данном случае - не падает так быстро) а инфляция замедляется (в данном случае - не разгоняется так быстро).
В общем, повторюсь, что с точки зрения обывателя я вижу в высокой ключевой ставке больше плюсов, чем минусов: это сдерживание инфляции, девальвации, выгодные вклады и выгодные инвестиции. Только кредиты невыгодные. Но я в принципе противник жизни в кредит (правило, в котором есть свои исключения).
Так что, из высокой ставки каждый извлечет какую-то выгоду, за исключением сильно закредитованных граждан - вот им, действительно, придется несладко.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.