ОФЗ, ОФЗ, ОФЗ... В ленте Дзена мне часто попадаются статьи инвест-блогеров, которые сами регулярно инвестируют в этот актив и своим читателям рассказывают, какой он расчудесный. И особенно сейчас, когда такой дешевый и высокодоходный.
Я не буду утверждать, что кто-то что-то делает неправильно: как распоряжаться своими деньгами и во что их вкладывать - это личное дело каждого. Но лично я никогда даже не смотрел в сторону этого актива и не планирую. При том, что российский фондовый рынок в целом меня интересует - я покупаю акции и облигации корпоративных эмитентов.
И вот, в связи с поступающими вопросами, решил написать отдельно о том, почему я не покупаю ОФЗ. Поясню свою позицию. Конкретно нынешняя ситуация на рынке ОФЗ для меня является прямым подтверждением того, что я все делал правильно, не покупая эти бумаги.
Не люблю государство и государственное
Мои постоянные читатели знают, что я считаю государственное управление финансами неэффективным, не люблю госсобственность, выступаю сторонником частного бизнеса, частной собственности, что с моей точки зрения, более эффективно и правильно. Поэтому я практически не инвестирую в госкомпании (если исключения - эффективные компании с хорошим корпоративным управлением вроде Сбербанка), но у меня никогда не было и точно не будет при нынешней экономико-политической системе Газпрома, Роснефти, ВТБ, Аэрофлота, РЖД и т.п. И тем более - зачем мне инвестировать в само государство с такой позицией? Если я считаю его экономику неэффективной и не разделяю ее принципы?
Любой профессиональный инвестор скажет: инвестируй в тот бизнес, который тебе нравится, который ты разделяешь, результатами которого пользуешься. Государство РФ для меня не является таким бизнесом.
Неприемлемое сочетание риск/доходность
Любой инвестиционный актив должен оцениваться по сочетанию двух главных параметров: риск и доходность. В ОФЗ мне не нравится это сочетание. Доходность часто проигрывает банковским вкладам и не покрывает инфляцию (в этом случае какой вообще смысл инвестирования?), а риски при этом велики. В нынешней ситуации - особенно велики.
Неприемлемая структура дохода
Купонная доходность ОФЗ низкая. А в цене они, как видим, уже давно не растут, а только падают. Чтобы обеспечить более-менее приемлемый уровень доходности при низких купонах - нужно, чтобы не только поступал купонный доход, но и происходил рост цены. А этого никто гарантировать не может. Тем более, сейчас, когда высокие ставки денежного рынка с нами надолго.
Покупать облигации, чтобы получать по ним купоны 6-7% годовых (старые выпуски), даже 12-13% (новые выпуски) и большой минус в портфеле из-за падения цены? Мне не нравится такая перспектива.
Облигации в моем портфеле приносят купонный доход 18-20% уже сейчас. Даже фонд денежного рынка около 15-16%.
Неприемлемый горизонт инвестирования
Чтобы получить высокую доходность по ОФЗ конкретно сейчас - нужно вкладывать деньги по принципу "вложил и забыл" на далекую перспективу многих лет.
Меня это не устраивает. Облигации для меня - это хранение средств на случай необходимости (например, чтобы потратить их на акции при падении рынка). И в нужный момент я должен иметь возможность их использовать без особой потери хорошего дохода и тем более, не в убыток.
Я не могу что-то планировать в финансовом плане на 2030-е годы в нынешних условиях. Все это будет "вилами по воде".
Но даже если теоретически рассуждать о далекой перспективе, то акции практически наверняка окажутся в разы более эффективным инструментом, чем ОФЗ.
Отсутствие диверсификации
Портфель облигаций я формирую из десятков эмитентов, на каждого приходится, как правило, не более 10-30 бумаг, в редких случаях больше.
ОФЗ - это один единственный эмитент - государство. Нулевая диверсификация. А значит, и повышенные риски, даже если сейчас сам эмитент кажется супер-надежным (мне - не кажется).
Даже если какой-то ВДО-эмитент в моем портфеле дефолтнется, весь портфель от этого особо не пострадает. Вероятность того, что все они станут неплатежеспособными одновременно - практически нулевая. Да и лишь единичные эмитенты у меня в портфеле продержатся до срока погашения.
А вот вероятность того, что дефолтнется государство, тем более на горизонте долгих лет, как по мне, повыше. И в этом случае пострадали бы все вложения, отведенные на разные виды ОФЗ.
У меня нет ИИС, мне не нужны вычеты
Многие держат ОФЗ на ИИС, немного повышая их доходность за счет налоговых вычетов. Мне это неинтересно: я не плачу НДФЛ, с которого можно получить вычет, у меня нет ИИС, я не готов замораживать деньги на годы вперед.
Но теоретически, даже если бы он был, я бы выбрал туда другие бумаги, в т.ч. и корпоративные облигации.
Динамика
Ну и, наконец, текущая динамика ОФЗ для меня является наглядным отображением того, что я делаю правильно.
ОФЗ стабильно падают в цене с 2020 года. В кризисные моменты они обваливаются очень сильно, почти как акции. Я начал формировать свой текущий инвестпортфель в конце 2021 года. Если бы я покупал туда ОФЗ, у меня бы сейчас было куча сильно просевших низкодоходных активов, которые тянули бы портфель в огромные убытки.
Если бы я их усреднял все это время, на это уходили бы огромные финансовые ресурсы, портфель ОФЗ все равно был бы раздутым и убыточным. А ресурсы у меня, как и у любого инвестора, не безграничные. И усредняя ОФЗ, я не смог бы купить хорошие акции или корпоративные облигации.
То есть, на них все это время я бы только терял. Для чего мне такой слабый и неинтересный по всем параметрам актив? В общем, хоть убейте, не вижу я в этом никакой привлекательности.
Выводы
Риски есть при вложениях в любые активы. Но в тех, что выбираю я, они хотя бы сочетаются с приемлемой доходностью. С ликвидностью по приемлемой цене в любой необходимый момент. С пониманием перспектив здесь и сейчас, а не в далеком туманном будущем. Наконец, с бизнесом, в который я верю, который готов поддерживать своими вложениями, рассчитывая на взаимную отдачу. Все эти утверждения я не могу применить к ОФЗ, поэтому их в моем портфеле нет и не будет.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.